Federal Reserve Dallas telah memperingatkan bahwa meningkatnya prevalensi setoran yang ditokenisasi di sektor perbankan dapat memiliki konsekuensi tak terduga bagi sistem keuangan. Menurut peneliti Fed, setoran yang ditokenisasi dapat menyebabkan nasabah memindahkan uang mereka antar bank jauh lebih cepat demi mencari imbal hasil yang lebih tinggi, secara signifikan melemahkan manajemen likuiditas dan kapasitas pemberian pinjaman bank.
Sebuah studi yang diterbitkan oleh Dallas Fed pada 25 Agustus menyatakan bahwa setoran yang ditokenisasi memindahkan setoran bank tradisional ke infrastruktur blockchain dan menawarkan fitur seperti penyelesaian instan dan pembayaran yang dapat diprogram. Berbeda dengan stablecoin seperti USDT dan USDC, produk-produk ini diterbitkan oleh bank yang diatur dan mempertahankan karakteristik setoran bank. Kemampuan untuk membayar bunga kepada deposan juga merupakan perbedaan signifikan.
Namun, menurut Dallas Fed, infrastruktur pembayaran instan berbasis blockchain, kontrak pintar, dan perantara keuangan berbasis AI di masa depan dapat membuat pelanggan lebih mudah beralih ke bank yang menawarkan suku bunga lebih tinggi dalam hitungan detik. Ini dapat mengurangi “kelekatan” yang membuat setoran tradisional tetap berada di bank untuk jangka waktu lebih lama, sehingga membuat setoran lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga.
Penilaian Risiko $700 Miliar FED
Menurut perhitungan Dallas Fed, sekitar 80 persen dari risiko suku bunga yang diambil oleh sistem perbankan AS didukung oleh sifat setoran yang relatif jangka panjang dan stabil.
Para peneliti menghitung bahwa jika sensitivitas setoran terhadap suku bunga meningkat sebesar 10 persen, risiko suku bunga yang dapat ditanggung oleh bank dapat berkurang sekitar $700 miliar berdasarkan dasar setara 10 tahun.
Demikian pula, diperkirakan bahwa jika masa jatuh tempo rata-rata tertimbang setoran memendek sebesar 10 persen, kapasitas konversi jatuh tempo sistem perbankan dapat berkurang sekitar $580 miliar.
Bank-bank terutama menggunakan setoran jangka pendek untuk membiayai pinjaman rumah, pinjaman korporasi, dan produk pembiayaan jangka panjang lainnya. Namun, fakta bahwa setoran mulai bergerak lebih cepat dapat membuat bank lebih sulit untuk mempertahankan model ini.
Menurut Dallas Fed, jika bank-bank ingin mempertahankan portofolio pinjaman mereka saat ini, mereka mungkin harus mengandalkan sumber pembiayaan grosir yang lebih mahal, seperti pembiayaan jangka waktu. Dalam skenario seperti ini, model pembiayaan bank tradisional mungkin semakin menyerupai model lembaga keuangan non-bank, sehingga meningkatkan biaya kredit bagi konsumen dan bisnis.
The Fed juga mencatat bahwa bank dapat memberikan penekanan lebih besar pada aset yang mudah dikonversi seperti cadangan dan obligasi Treasury AS untuk mengurangi risiko likuiditas.
Meskipun setoran yang ditokenisasi masih berada pada tahap awal pengembangan, lembaga keuangan besar semakin menguji sistem pembayaran berbasis blockchain dan konsensus 24/7.
Dallas Fed juga mencatat bahwa setoran yang ditokenisasi bisa menjadi salah satu respons signifikan yang dapat diberikan sektor perbankan terhadap stablecoin. Namun, adopsi luas teknologi ini dapat memengaruhi banyak aspek dalam sistem keuangan, mulai dari sistem pembayaran hingga mekanisme transmisi kebijakan moneter dan peran bank sentral sebagai lender of last resort.
Apa Dampak yang Bisa Terjadi pada Bitcoin?
Meskipun studi Dallas Fed tidak secara langsung tentang bitcoin, perubahan potensial yang diuraikan dalam laporan tersebut dapat memiliki konsekuensi jangka panjang positif bagi bitcoin, dan hasil dua arah dalam jangka pendek.
Pertama, laporan tersebut menyarankan bahwa teknologi blockchain dapat menjadi infrastruktur pembayaran fundamental tidak hanya untuk pasar mata uang kripto tetapi juga untuk sistem perbankan tradisional. Fakta bahwa bank bahkan mulai melakukan tokenisasi setoran dapat meningkatkan adopsi institusional terhadap infrastruktur keuangan berbasis blockchain. Ini secara tidak langsung dapat mendukung legitimasi kelas aset digital, termasuk Bitcoin.
Saluran kedua, yang lebih penting, bisa berupa perubahan struktural dalam sistem perbankan. Jika setoran bergerak lebih cepat, mengurangi kapasitas bank dalam menghasilkan pinjaman jangka panjang dan meningkatkan biaya pembiayaan, harga likuiditas dalam sistem keuangan bisa naik. Lingkungan semacam ini bisa berdampak negatif terhadap aset berisiko dalam jangka pendek. Kredit yang lebih mahal dan kondisi keuangan yang lebih ketat juga bisa menciptakan tekanan penjualan terhadap bitcoin.
*Ini bukan saran investasi.
Lanjutkan Membaca: Dallas Fed Mengumumkan Sesuatu Senilai $700 Miliar—Apa Dampaknya terhadap Bitcoin?