Ekonom Dallas Fed Memperingatkan Bahwa Setoran yang Ditokenisasi Dapat Meningkatkan Biaya Kredit

Ekonom Dallas Fed Rosie Levy dan Srini Ramaswamy mengatakan setoran yang ditokenisasi dapat membuat pendanaan perbankan menjadi kurang stabil dan meningkatkan biaya kredit bagi rumah tangga dan bisnis di AS. Mereka memperkirakan bahwa peningkatan 10% dalam sensitivitas suku bunga setoran dapat mengurangi kapasitas bank untuk memegang pinjaman jangka panjang dan aset lainnya sekitar $700 miliar. Skenario terpisah menemukan bahwa setoran yang tetap berada di bank selama 10% lebih singkat dapat mengurangi kapasitas tersebut sekitar $580 miliar. Kedua angka tersebut menggunakan ekuivalen 10 tahun dan tidak merepresentasikan pengurangan langsung atau satu-ke-satu dalam pemberian pinjaman bank. Levy dan Ramaswamy mengatakan penyelesaian instan dapat memungkinkan nasabah yang mencari imbal hasil lebih tinggi untuk beralih bank lebih cepat. Token setoran yang dapat diprogram dan kecerdasan buatan agensial dapat mengotomatisasi transfer tersebut. Masa tinggal setoran yang lebih singkat dapat membuat pendanaan bank lebih sensitif terhadap suku bunga. Perhitungan ini adalah skenario, bukan ramalan. Bank-bank AS sedang mengembangkan jaringan blockchain bersama yang dapat memindahkan setoran yang ditokenisasi sepanjang waktu sambil tetap menjaga dana pelanggan dalam sistem perbankan yang diatur. Tiga puluh sembilan asosiasi perbankan negara bagian AS membentuk BankChain Alliance pada hari Selasa untuk mengembangkan jaringan nasional untuk setoran yang ditokenisasi, stablecoin, dan penyelesaian otomatis. The Clearing House sedang mengembangkan jaringan terpisah yang didukung oleh JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY, dan Wells Fargo. Standard Chartered dan HSBC menyelesaikan transaksi lintas batas langsung melalui buku besar blockchain Swift pada 20 Agustus. Buku besar tersebut menghubungkan sistem terpisah bank-bank tersebut dan mencatat kewajiban yang dihasilkan sebelum penyelesaian melalui infrastruktur pembayaran yang ada. Levy dan Ramaswamy mengatakan bank dapat merespons setoran yang lebih volatil dengan memegang portofolio aset yang sangat likuid lebih besar. Mereka mengidentifikasi cadangan dan obligasi pemerintah AS sebagai contoh. Bank juga dapat lebih bergantung pada utang jangka waktu untuk mempertahankan portofolio pinjaman mereka. Utang grosir kemungkinan akan meningkatkan biaya kredit bagi konsumen dan bisnis. Para ekonom tersebut mengutip sistem pembayaran instan Pix Brasil sebagai perbandingan potensial. Mereka mencatat bahwa Pix tidak identik dengan setoran yang ditokenisasi. Sebuah studi tahun 2025 menemukan bahwa penggunaan Pix yang lebih intensif meningkatkan kepemilikan aset likuid bank dan mengurangi intermediasi kredit.