Catatan editor: Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, baru-baru ini diwawancarai secara mendalam oleh podcast bisnis terkenal The Diary Of A CEO, membahas pandangannya tentang gelembung AI, siklus 80 tahun, dan bitcoin. Dalam wawancara tersebut, Dalio mengungkapkan mengapa kita saat ini berada di tengah gelembung AI, menjelaskan tiga tanda bahwa gelembung akan segera meletus, serta berpendapat bahwa meskipun kapitalis akan menjadi pihak yang paling diuntungkan dari transformasi AI, individu yang memiliki kecerdasan manusia unggul dan mampu bekerja sama dengan orang lain tetap akan tampil sangat baik di masa depan. Odaily Planet Daily menerjemahkan konten inti dari wawancara Dalio berikut ini, selamat menikmati～
Dengan belajar dari sejarah, bagaimana gelembung AI terbentuk?
Yang sering disebut sebagai gelembung adalah ketika harga naik drastis, kinerja perusahaan sangat baik, lalu gelembung meledak, yang berdampak pada ekonomi dan pasar, diikuti oleh depresi besar, seperti gelembung tahun 1929 atau gelembung internet tahun 2000.
Karena inilah yang terjadi ketika teknologi baru yang revolusioner muncul. Pada masa gelembung internet, kami juga memiliki teknologi baru yang luar biasa, dan semua orang bertaruh bahwa itu pasti akan sukses, sehingga saling berlomba-lomba untuk berinvestasi, bahkan sampai meminjam uang untuk berinvestasi, tetapi mereka mengabaikan pentingnya harga, dan akhirnya harga melonjak tinggi, menciptakan gelembung.
Kami juga sangat antusias terhadap AI, dan kita memang seharusnya sangat antusias, karena AI membawa perubahan revolusioner, dan memang telah melakukannya. Jadi, sama seperti sebelumnya, setiap orang ingin berinvestasi dalam beberapa hal, tetapi mereka tetap mengabaikan harga. Ini adalah mekanisme yang sama yang tersembunyi di dalam berbagai siklus.
Dalam gelembung ekonomi, orang akan berhutang besar-besaran untuk berinvestasi, Anda akan melihat banyak orang menjadi kaya, tetapi kekayaan tidak sama dengan uang sungguhan, karena mereka tidak bisa menghabiskan kekayaan tersebut. Dan ketika mereka harus menjual kekayaan untuk mendapatkan uang, nilainya akan turun. Jadi, ketika mereka membutuhkan uang karena alasan tertentu, seperti perubahan pajak, kenaikan suku bunga, atau pembayaran utang, gelembung mulai meletus dan pasar akan jatuh.
Proses akumulasi kekayaan berbalik arah ketika gelembung meledak, karena ketika mereka menghasilkan banyak uang, mereka memiliki banyak aset dengan nilai tinggi yang dapat dijadikan jaminan pinjaman, dan efek bunga majemuk ini berlanjut; tetapi ketika gelembung meledak, proses ini juga berbalik arah.
Resesi ekonomi biasanya juga terjadi setelah gelembung meledak, karena ketika orang mulai membayar utang dan menjual aset, permintaan konsumen akan berkurang, dan pengeluaran tentu saja akan menurun.
Misalnya pada masa Depresi Besar di Amerika, akhir tahun 1920-an terasa sangat makmur, ketika rumah tangga pertama kali mendapatkan listrik, kulkas dan pencahayaan pertama kali masuk ke setiap rumah, mobil, pesawat, dan radio pertama kali menjadi populer, dan semua orang percaya bahwa produk teknologi ini akan memiliki masa depan yang sangat cerah. Namun, pada saat yang sama, seiring dengan terus meningkatnya pembelian aset, harga saham terus naik, orang-orang pun menggunakan margin dan meminjam uang untuk membeli saham, sehingga keuntungan perusahaan sama sekali tidak mampu menopang harga saham yang sesuai, yang akhirnya memicu serangkaian reaksi berantai dan menciptakan Depresi Besar.
Maksud saya, dalam perubahan tren besar ini, orang-orang sangat sedikit mengetahuinya, dan siapa pun yang bergerak di bidang AI tidak bisa merencanakan dengan tepat. Mereka sama sekali tidak tahu berapa banyak pendapatan yang akan diperoleh di masa depan, dan pada akhirnya hanya akan ada dua kemungkinan: either under-investing dan ditinggalkan jauh oleh pesaing; atau investasi besar-besaran tetapi tetap tidak bisa dikendalikan dengan tepat, dan ketika hal ini terjadi, masalah akan muncul.
3 Tanda Gejala Gelembung Meledak
Pada tahap awal, faktor yang menyebabkan gelembung meledak seringkali adalah situasi yang memaksa orang menjual sebagian aset mereka untuk mendapatkan uang tunai, yang biasanya terjadi ketika suku bunga naik. Kemungkinan lain adalah kebijakan seperti pajak kekayaan, tetapi secara umum ini adalah pengetatan likuiditas. Karena pada tahap ini sering terjadi tekanan inflasi, bank sentral berbagai negara memutuskan untuk mengetatkan kebijakan moneter. Akibatnya, ketika suku bunga naik, imbal hasil yang diperoleh investor dari memegang obligasi akan melebihi imbal hasil yang diperoleh dari investasi saham.
Selain itu, ada peningkatan besar dalam jumlah saham yang diterbitkan. Kita telah membahas bagaimana permintaan mendorong kenaikan harga saham dan bagaimana kekayaan diciptakan, tetapi pasar juga memiliki sisi penawaran, di mana perusahaan dapat menerbitkan saham, dan hampir tidak ada cara yang lebih mudah untuk menciptakan kekayaan selain menerbitkan saham. Saat ini, orang bahkan bisa secara langsung mengumumkan niat untuk mendirikan perusahaan dan mendorongnya go public, lalu berkata kepada audiens mereka: “Saya akan menerbitkan saham.” Jumlah besar penawaran saham ini, bersama dengan meningkatnya kebutuhan pendanaan perusahaan lain, pada akhirnya akan menyebabkan gelembung meledak.
Cara lain yang sangat khas untuk menilai tingkat gelembung adalah dengan memeriksa pemegang saham perusahaan-perusahaan tersebut, untuk melihat apakah sahamnya berada di tangan investor yang teguh atau di tangan ritel yang tidak stabil. Namun, saya ingin menekankan bahwa gelembung bukanlah sesuatu yang hitam atau putih, melainkan masalah tingkat.
Ciri khas modal yang tidak stabil adalah masuknya besar-besaran investor ritel yang kurang berpengetahuan, terutama melalui penggunaan margin. Mereka either berutang untuk berinvestasi di saham, atau membeli produk keuangan serupa dengan leverage. Misalnya, saat ini di pasar ada ETF leverage yang melacak pasar saham; partisipasi investor dalam produk semacam ini pada dasarnya tidak berbeda dengan berjudi dengan dadu.
Semua ini adalah tanda-tanda utama bahwa gelembung akan meletus. Ketika gelembung pecah, pasar akan mengalami kepanikan, yang kemudian menyebabkan pencairan aset dalam jumlah besar. Namun, dari sudut pandang sebaliknya, pada saat ini semua aset menjadi murah, sehingga setiap orang mampu membelinya.
Namun dalam investasi, orang selalu suka berusaha mendahului, membeli terlalu dini, dan perilaku ini seringkali semakin memperbesar gelembung. Jadi, saya juga ingin menambahkan bahwa masa depan penuh ketidakpastian, dan investor sebaiknya tidak mencoba "mengambil waktu yang tepat", bahkan bagi investor berpengalaman sekalipun, sangat sulit untuk secara akurat memprediksi kapan gelembung akan meledak. Oleh karena itu, cara investasi terbaik menghadapi gelembung adalah dengan diversifikasi.
Diversifikasi untuk menghadapi ledakan gelembung
Orang biasa sering menganggap simpanan tunai sebagai aset paling aman, tetapi dari perspektif jangka panjang, ini adalah investasi terburuk karena inflasi akan membuat nilainya merosot.
Selain pasar saham, investor sebenarnya memiliki banyak pilihan aset, seperti emas, obligasi, properti, dan bitcoin. Nilai masing-masing aset tersebut berfluktuasi karena berbagai alasan; biasanya, ketika emas naik, obligasi cenderung turun, dan properti juga mengalami penurunan nilai, perubahan-perubahan ini mengikuti pola tertentu.
Oleh karena itu, praktik terbaik adalah membangun portofolio yang terdiversifikasi, yang tidak hanya tidak mengurangi keuntungan, tetapi juga mengurangi risiko. Diversifikasi berarti memegang setiap aset dalam proporsi tertentu; karena volatilitasnya berbeda, investor harus tahu cara menyeimbangkannya, dan saran saya adalah mulailah dengan berinvestasi pada aset nyata, yaitu emas.
Emas sangat menarik karena ketika semua aset berkinerja buruk, emas sering kali berkinerja baik, sehingga merupakan alat diversifikasi yang sangat efektif. Emas tidak dapat dipecahkan dengan teknologi, Anda dapat memegangnya dan memilikiinya, dan ini adalah satu-satunya aset keuangan yang bukan merupakan kewajiban orang lain.
Jadi, bagi kebanyakan orang, jika ingin memastikan memiliki beberapa "uang keras", emas sebaiknya menyumbang 5% hingga 15% dari portofolio mereka.
Pandangan terhadap Bitcoin
Beberapa investor memandang bitcoin sebagai "emas digital", tetapi saya lebih cenderung berinvestasi pada emas batangan asli, bukan bitcoin.
Bitcoin hanyalah aset seperti emas, dan juga termasuk mata uang yang tidak dapat dicetak, tetapi beberapa teknologi dapat merusaknya, misalnya jika komputasi kuantum muncul dan pemerintah dapat memantauinya, maka ia mungkin dikenai pajak, setiap mata uang digital某种程度nya mirip dengannya.
Selain itu, ketika pemerintah mengatakan “Saya tidak membutuhkan Bitcoin,” mereka berhak mengelolanya semau mereka. Bank sentral berbagai negara juga tidak akan secara signifikan memegang aset semacam ini, karena bank sentral perlu menjaga kerahasiaan transaksi mereka sekaligus mempertahankan kendali penuh atas transaksi tersebut. Lihatlah situasi Rusia—aset-aset lain mereka telah disita/dibekukan, tetapi emas mereka sama sekali tidak bisa disentuh.
Siapa yang mendapat manfaat paling besar dari revolusi AI?
Dalam revolusi AI ini, hanya sebagian kecil orang (kurang dari satu persen dari populasi) yang menguasai teknologi mutakhir dan dapat menggunakannya serta mempercepat perkembangannya. Sementara itu, jika Anda bekerja di bidang yang memerlukan pemikiran, Anda berisiko digantikan.
Kita sedang memasuki dunia di mana segala sesuatu dapat diotomatisasi. Evolusi manusia dimulai di era pertanian, ketika hampir tidak ada inovasi nyata. Kemudian manusia menemukan mesin, yang menggantikan tenaga fisik manusia. Dulu, orang bekerja di ladang seperti lembu, lalu mereka digantikan oleh traktor. Setelah itu, kita memasuki era industri, pertama dengan penemuan cetak yang memungkinkan orang belajar pengetahuan, diikuti oleh berbagai penemuan lainnya, sehingga terjadilah Revolusi Industri pertama, ketika mesin mulai menggantikan tenaga fisik manusia di pabrik, dan sebagainya.
Oleh karena itu, menurut saya, ini sama saja dengan mesin yang awalnya menggantikan fungsi fisik manusia, lalu menggantikan pada tingkat yang semakin tinggi, kemudian mulai menggantikan bagian-bagian pemikiran manusia yang dapat dikomputerisasi, dan tren ini terus berkembang, secara bertahap menggantikan kemampuan berpikir dan bernalar yang semakin tinggi. Jalur perkembangan ini merupakan bagian dari proses evolusi yang sedang berlangsung.
Namun, pihak yang akhirnya diuntungkan adalah para kapitalis yang memiliki ideologi menggantikan pekerja; misalnya, ketika orang berbelanja di toko, pedagang memperoleh pendapatan, tetapi jika melihat bagian yang diberikan kepada pekerja, kita akan melihat bahwa bagian tersebut menurun, sementara bagian yang diberikan kepada pedagang meningkat. Jadi, kita sedang mengalami tahap di mana, di satu sisi, kelompok puncak menciptakan kekayaan luar biasa; di sisi lain, kelompok bawah menghadapi tekanan besar.
Inilah tantangan yang kita hadapi. Meskipun kondisi ekonomi relatif baik, kesulitan lulusan universitas mencari pekerjaan meningkat signifikan, misalnya lulusan baru memerlukan pelatihan untuk memulai pekerjaan, sementara sekarang banyak pekerjaan dapat diselesaikan dengan cepat melalui kecerdasan buatan dan komputerisasi. Seiring kemajuan teknologi robotika, situasi ini akan semakin memburuk, dan kecepatan transformasi disruptif yang kita lihat saat ini disebabkan oleh masuknya sejumlah besar dana ke model AI terdepan seperti Anthropic dan OpenAI.
Sementara itu, kesenjangan antara kaya dan miskin semakin melebar karena kapitalisme, meskipun saya mencintai kapitalisme, kenyataannya adalah bahwa sistem ini menciptakan perbedaan besar dalam pendapatan dan kekayaan. Setelah pikiran dan tubuh pekerja digantikan, apa yang masih bisa dijual manusia sebagai manusia?
Namun, tidak perlu terlalu pesimis, manusia masih memiliki emosi dan intuisi, yang beberapa layanan tidak bisa disediakan oleh AI. Jadi, jika ingin meneliti lebih dalam layanan-layanan apa sebenarnya itu, misalnya, apakah robot bisa memberikan pijat SPA yang baik? Apa lagi yang tersisa, manusia bisa terus mengeksplorasi. Secara keseluruhan, saya percaya bahwa dalam masa depan yang dapat diprediksi, mereka yang memiliki kecerdasan manusia luar biasa dan mampu bekerja sama dengan orang lain tetap akan unggul.
Tentang siklus besar 80 tahun
Saya sebelumnya mengatakan bahwa pergantian tatanan dunia terjadi sekitar setiap 80 tahun, tetapi angka ini tidak sepenuhnya tepat; siklusnya memiliki rentang rata-rata fluktuasi, sama seperti umur manusia, di mana harapan hidup atau panjang umur setiap orang berbeda-beda.
Saya tidak akan terlalu menekankan durasi waktu, saya lebih fokus pada kondisi saat ini. Berdasarkan gejala atau indikator terkait, di mana posisi kita saat ini dalam proses ini? Titik penting berikutnya akan muncul di mana?
The answer is right around this time zone where we currently are.