Gubernur Bank Nasional Ceko Aleš Michl menginginkan uang bank sentral untuk menjadi penopang penyelesaian sekuritas tertokenisasi, sebuah preferensi yang dapat membatasi saldo pembayaran institusional yang tersedia bagi penerbit stablecoin.
Dia membuka posisi itu pada 10 Nov., saat bank mengumumkan telah menyelesaikan uji coba obligasi dan repo kecil.
Jika lembaga yang memenuhi syarat dapat membayar melalui infrastruktur uang bank sentral yang dapat digunakan, perdagangan tersebut tidak perlu menimbulkan permintaan akan stablecoin. Namun, CNB belum mengidentifikasi instrumen tunai eksak dari pilot tersebut, sehingga implikasi kompetitifnya tetap bersifat masa depan.
Peluang bagi penerbit pribadi tergantung pada siapa yang menyediakan aset pembayaran dan apakah obligasi berpindah ke buku besar terdistribusi.
Uji coba obligasi kecil dengan ambisi yang lebih besar
CNB melaporkan transfer yang telah selesai, pembelian dan penjualan terhadap pembayaran, serta transaksi repo selama Oktober dan November.
Menurut bank, penyelesaian hampir instan, tetapi volume transaksi hanya mencapai puluhan ribu koruna.
Dalam pidatonya pada 10 November, Michl menyebut bank komersial Česká spořitelna sebagai pihak lawan, menetapkan nilai nominal setiap obligasi sebesar CZK 10.000, dan mengatakan pembayaran bunga juga telah diuji.
Obligasi tersebut berjalan di infrastruktur Central Securities Depository Praha menggunakan teknologi buku besar terdistribusi (DLT). CNB menyatakan hanya lembaga keuangan yang disetujui yang dapat mengakses jaringan, dengan catatan transaksi yang hanya terlihat oleh pihak-pihak yang terlibat.
Tujuan Michl adalah pasar yang jauh lebih besar untuk aset yang dinilai dalam koruna yang lebih mudah dibeli dan dijual dibandingkan German Bunds. Itu adalah ambisi untuk pasar, di luar apa yang ditetapkan oleh uji coba kecil.
Preferensi penyelesaiannya juga sejalan dengan kesiapan yang lebih luas untuk bereksperimen. Se tahun sebelumnya, CNB Lab telah memulai pengujian Bitcoin, stablecoin berbasis dolar, dan setoran yang ditokenisasi.
Aset Terkait Bitcoin BTC $70.956,86 Perubahan 24 jam: turun 3,65%
Panduan transfer umum penyimpan menjelaskan pembeli membayar akun kasnya. Penerimaan uang memicu transfer sekuritas dan pembuatan perintah pembayaran kepada penjual.
Pengkreditan kepada penjual kemudian tergantung pada bank penerima, dukungannya terhadap pembayaran instan, dan waktu transfer.
Presentasi 5 November oleh direktur regulasi pembayaran CNB, Michal Vodrážka menyatakan penyelesaian dalam mata uang CNB di DLT belum tersedia.
Itu lima hari sebelum pengumuman tes obligasi, yang tidak menentukan apakah pengaturan tunai telah berubah. Presentasi 5 November juga menyatakan bahwa Dewan CNB belum membuat keputusan untuk mengeluarkan mata uang digital bank sentral eceran Republik Ceko.
Mengaitkan obligasi pada buku besar bersama tidak menentukan lembaga mana yang menyediakan dana yang digunakan untuk membelinya.
Pontes membuat alternatif stablecoin beroperasi
Eurosystem meluncurkan Pontes pada 21 September untuk memungkinkan penyelesaian transaksi aset ter-tokenisasi secara grosir menggunakan uang bank sentral. Sebuah kelompok awal peserta pasar dan operator DLT telah menyelesaikan proses pendaftaran, dengan lebih banyak institusi diharapkan untuk terhubung.
Bandingkan model penyelesaian
Pengujian obligasi dan repo Oktober-November telah diumumkan pada 10 Nov. 2026. Pilih negara lain untuk membandingkan model penyelesaian tunai.
Opsi uang tunai bank sentral yang dapat digunakan dapat memungkinkan sekuritas tertokenisasi tumbuh tanpa menciptakan permintaan stablecoin yang sepadan.
Instrumen tunai pilot tidak diungkapkan. Pontes terpisah dari tes Republik Ceko. Perluasan jam direncanakan; tidak ada perpindahan stablecoin yang diukur.
Pontes menghubungkan platform DLT pasar dengan Layanan TARGET dari Eurosystem, dan ketersediaannya masih terus berkembang. Dalam pidato 29 Oktober, ECB menggambarkan rencana untuk memperpanjang jam operasional secara signifikan pada pertengahan 2027 dan ketersediaan 24/7/365 pada 2028.
Di mana pembeli yang memenuhi syarat dapat menggunakan infrastruktur penyelesaian bank sentral yang terhubung, pembelian sekuritas yang ditokenisasi tidak perlu memerlukan token penyelesaian pribadi.
Jika infrastruktur tersebut menjadi lebih mudah diakses dan digunakan, hal itu bisa mempersempit pasar potensial untuk saldo stablecoin yang digunakan untuk membayar sekuritas.
Jaringan Ceko telah membatasi akses institusional, sementara Pontes sedang memperluas layanannya secara bertahap.
Uji berarti berikutnya dari visi Michl adalah bagaimana uang bank sentral tersedia untuk perdagangan tersebut, kepada institusi mana, dan pada jam berapa.
Jika pasar koruna yang ditokenisasi lebih besar berkembang di sekitar uang penyelesaian publik, lebih banyak aktivitas sekuritas bisa datang tanpa kebutuhan yang sepadan untuk token penyelesaian pribadi.