TL;DR:
- CryptoQuant menunjukkan 9,09 juta BTC, sekitar 46% dari pasokan, disimpan dengan kerugian saat BTC diperdagangkan di dekat $66.500. Pembeli baru dari harga $80.000 hingga $108.000 mendorong kelompok ini kini berada di bawah air dalam siklus ini.
- Pembacaan kerugian merupakan yang terdalam kedua sejak 2022, di bawah puncak pertengahan 2022 mendekati negatif 10 juta selama dampak Luna dan FTX.
- Dengan harga realized yang disesuaikan mendekati $72.700, pemegang yang rugi mungkin akan menjual terlebih dahulu, tetapi tahun 2022 menunjukkan bahwa pasokan kerugian dapat menghilang sebelum pemulihan.
Bitcoin penarikan terbarunya terlihat dalam profitabilitas pemegang: data CryptoQuant menunjukkan 9,09 juta BTC berada di zona merah mendekati $66.500, sekitar 46% dari pasokan beredar. Ini adalah konsentrasi kerugian tertinggi sejak 2022, namun pada level harga yang tetap secara historis tinggi. Laporan ini menggambarkan ini sebagai masalah kelompok, bukan kapitulasi menyeluruh jaringan: peserta yang melakukan transaksi selama reli 2024 hingga 2025, sekitar $80.000 hingga $108.000, kini berada di bawah harga beli, memperketat nafsu risiko dan meningkatkan sensitivitas terhadap pemulihan. Posisi ini membuat pembeli terbaru secara aktif mengelola risiko penurunan dan meninjau ulang horizon waktu setiap hari.
Sebagian Besar Investor yang Membeli dalam 2 Tahun Terakhir Mengalami Kerugian
“Jika harga bitcoin turun di bawah $60.000, membuat sebagian besar investor (kecuali pemegang jangka waktu sangat panjang) berada di zona kerugian.” – Oleh @DanCoinInvestorpic.twitter.com/3srPTeNcnT
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2 Maret 2026
Apa Arti 46% Underwater bagi Struktur Pasar Bitcoin
Grafik Pasokan Untung/Rugi dari CryptoQuant, yang mencakup Juli 2020 hingga awal 2026, memplot koin yang dipegang dengan kerugian sebagai pasokan negatif pada sumbu kiri, ditunjukkan sebagai area berbayang merah-coklat di bawah nol. Dengan bayangan yang lebih dalam, semakin banyak koin yang berada di bawah harga saat ini. Patokan historis berada di pertengahan 2022, ketika metrik ini mencapai sekitar minus 10 juta saat Bitcoin jatuh dari $60.000 menjadi di bawah $20.000 setelah peristiwa kontagion Luna dan FTX. Saat ini, kluster kerugian terdalam kedua berada di dekat minus 9,09 juta, sementara harga berada di sekitar $67.000, jauh di atas lantai sebelumnya di seluruh data.
Angka 46% menjadi lebih jelas dalam konteksnya. Dengan pasokan beredar sekitar 19,8 juta koin, sembilan juta koin dalam kerugian berarti hampir separuh dari Bitcoin yang telah bergerak di blockchain berada di bawah harga transaksi terakhirnya. Itulah mengapa penurunan ini terlihat seperti beban biaya rata-rata di puncak siklus: koin-koin yang bergerak pada harga puncak kini mendefinisikan kelompok kerugian, dan pembacaan ini tetap tinggi hingga harga pulih di atas zona masuk tersebut. Laporan ini menyoroti level harga realized yang disesuaikan mendekati $72.700 sebagai referensi struktural utama. Di bawahnya, kelompok kerugian sudah terlihat saat ini.
Pasokan kerugian tinggi menciptakan dinamika pasar yang dapat diprediksi. Pemegang yang berada di bawah harga pembelian menghadapi tekanan untuk memotong kerugian atau bertahan melalui volatilitas, dan mereka dengan basis biaya tertinggi serta keyakinan paling rendah cenderung menjual terlebih dahulu. Ketika kelompok tersebut habis, pemegang kerugian yang tersisa sering menjadi pemegang yang lebih kuat, itulah sebabnya konsentrasi kerugian bisa menjadi beban sekaligus sinyal penyesuaian ulang. Analogi tahun 2022 mencapai puncaknya di dekat 10 juta koin pada akhir 2022, lalu menurun saat pasar menyentuh titik terendah dan permintaan pemulihan kembali. Apakah pembacaan ini mencapai puncak tergantung pada stabilisasi atau penurunan lebih lanjut pada level saat ini di sekitar $67.000.