April berakhir dengan bitcoin (BTC) meningkat 12%—kenaikan terbesar dalam satu tahun. Meskipun aset ini sempat koreksi sedikit ke $75.000 pada hari terakhir bulan tersebut, para peserta pasar bertanya-tanya apakah reli ini bersifat struktural atau spekulatif.
Untuk tujuan tersebut, perusahaan riset pasar CryptoQuant telah memberikan wawasan mengenai apa yang mendorong rally dan kemungkinan tren serupa dalam harga bitcoin pada Mei.
Metrik on-chain menunjukkan aksi spekulatif
Menurut laporan mingguan terbaru dari CryptoQuant report, permintaan dari pasar futures perpetu mendorong pergerakan harga bitcoin pada April. Pada saat yang sama, permintaan spot tetap mengalami kontraksi. Dinamika ini menunjukkan tidak adanya pembelian organik selama lonjakan, yang menunjukkan bahwa leverage, bukan akumulasi koin baru, mendorong kenaikan harga.
Berdasarkan data historis, peningkatan permintaan futures bersamaan dengan penurunan permintaan spot terkait dengan kenaikan harga yang tidak berkelanjutan selama musim bear. Situasi semacam ini menunjukkan kurangnya fondasi struktural yang diperlukan untuk menopang kenaikan harga.
Sepanjang April, indikator permintaan bitcoin yang melacak perubahan 30 hari dalam aktivitas pembelian spot di rantai yang diperkirakan, tetap di wilayah negatif. Sebaliknya, metrik yang memantau permintaan futures perpetuasi terus berkembang seiring meningkatnya posisi spekulatif.
“Divergensi antara harga yang naik dan permintaan spot yang menyusut adalah salah satu sinyal on-chain paling jelas bahwa kenaikan harga bersifat spekulatif, bukan struktural. Permintaan yang tampak tetap negatif sepanjang kenaikan harga April, mengonfirmasi tidak adanya dukungan permintaan fundamental,” jelas CryptoQuant.
Apakah Penurunan Harga Multi-Bulan Akan Terjadi?
Selain itu, analis CryptoQuant mengungkapkan bahwa struktur permintaan saat ini identik dengan yang diamati pada awal pasar bear 2022. Pada waktu itu, dinamika ini mendahului penurunan harga berkelanjutan selama beberapa bulan, yang membawa risiko penurunan signifikan terhadap BTC. Perlu dicatat bahwa kesamaan antara struktur permintaan masa lalu dan saat ini tidak menjamin hasil yang identik. Namun, dinamika semacam ini biasanya merupakan preseden bearish dan indikator awal yang andal terhadap kerapuhan harga.
Jika permintaan bitcoin yang tampak tidak berbalik dari negatif menjadi positif dalam jangka pendek, kenaikan harga menuju wilayah $79.000 akan kekurangan dukungan yang diperlukan untuk tembus berkelanjutan.
Sementara itu, Indeks Bull Score CryptoQuant turun dari 50 menjadi 40 pada bulan April, menandakan peralihan dari netral ke wilayah bearish. Pergerakan semacam ini menunjukkan bahwa fundamental on-chain memburuk setelah aksi harga yang didorong oleh permintaan futures spekulatif.
Pos Apakah Kenaikan Bitcoin pada April Bersifat Spekulatif atau Struktural? CryptoQuant Menyajikan Wawasan muncul pertama kali di CryptoPotato.