Bitcoin saat ini sedang mengalami tahap awal dari pasar bear, berdasarkan beberapa indikator on-chain dan pasar. Tren ini diperkirakan akan berlanjut sepanjang 2026, dengan harga kemungkinan akan bergerak lebih rendah daripada mencapai rekor tertinggi baru.
Dalam sebuah percakapan dengan BeInCrypto, Julio Moreno, Kepala Riset di CryptoQuant, menyalahkan permintaan yang melemah sebagai alasan utama untuk proyeksi ini.
Data On-Chain Mengkonfirmasi Pasar Bear
Sementara banyak investor masih berdebat apakah yang lebih luas pasar bear kripto berada di depan, Moreno mengatakan Bitcoin memiliki sudah memasukkan satu secepatnya November 2025.
“Secara dasar setiap metrik on-chain atau metrik pasar mengonfirmasi bahwa kita berada di pasar bear di tahap awal,” katanya dalam episode podcast BeInCrypto.
Menurut dia, ini hanya permulaannya. Dia mengharapkan harga terus bergerak turun pada bulan-bulan mendatang.
“Pertanyaannya adalah seberapa lama ini berlangsung atau seberapa rendah harga turun, tetapi dari titik di mana kita memulai, saya tidak mengharapkan rekor tertinggi baru,” tambah Moreno.
Pandangan bearish Moreno tidak hanya didorong oleh pergerakan harga, tetapi oleh dasar-dasar mendasar yang diyakininya menunjukkan kelemahan terus-menerus di depan.
DidukungDidukungMesin Permintaan Bitcoin Mulai Patah
Bitcoin telah mengalami kontraksi struktural dalam permintaan selama beberapa bulan terakhir. Untuk melacak ini, CryptoQuant telah mengikuti arus dana indeks pasar (ETF).
Antara 2024 dan 2025, permintaan Bitcoin didukung oleh beberapa angin bawah yang kuat dan dapat diidentifikasi. Ketika AS spot ETF Bitcoin saat pertama kali diluncurkan, mereka memicu aliran masuk institusional yang berkelanjutan dan percepatan tajam dalam permintaan.
Dukungan regulasi di Amerika Serikat di bawah Presiden Donald Trump lebih memperkuat nafsu risiko.
Namun, ini permintaan sekarang sedang dibongkar.
Didukung“ETF telah menjadi penjual bersih Bitcoin sejak setidaknya awal November,” kata Moreno, menambahkan, “Mereka sebelumnya membeli secara agresif, lalu terjadi perlambatan, dan sekarang mereka tidak membeli, mereka justru menjual.”
Kekurangan permintaan ini juga telah terlihat jelas dalam cara-cara lain.
Risiko Penjualan Paksa Memasuki Fokus
Tahun lalu, pasar kriptocurrency menyaksikan sebuah peningkatan jumlah perusahaan yang mengadopsi Bitcoin sebagai aset kas.
Dengan Strategy (dulunya MicroStrategy) memimpin jalan, perusahaan seperti MetaPlanet, Twenty One Capital, dan MARA Holdings mengikuti playbook akumulasi yang serupa.
Namun, ini buru-buru membeli telah memudar.
DidukungDidukung“Selain MicroStrategy, secara dasar semua perusahaan perbendaharaan Bitcoin telah berhenti membeli. Jika harga terus turun, ada risiko yang lebih tinggi bahwa kita akan melihat beberapa perusahaan terpaksa menjual aset mereka,” kata Moreno kepada BeInCrypto.
Ini tepatnya hal yang risiko penjualan paksa yang dapat berfungsi sebagai akselerator potensial dari volatilitas negatif.
Menurut Moreno, Bitcoin bisa mencapai titik terendah sebesar $56.000.
Meskipun ada risiko negatif, Moreno menekankan bahwa prospek jangka panjang Bitcoin pada akhirnya akan bergantung pada apakah permintaan dapat pulih.
“Saat permintaan berhenti menyusut dan mulai tumbuh lagi, itulah saat struktur pasar berubah,” katanya.
Sampai perubahan tersebut terlihat di blockchain, pendekatan yang paling produktif terhadap pasar adalah dengan berhati-hati.