Odaily Planet Daily melaporkan, analis CryptoQuant Axel Adler menulis bahwa bitcoin kehilangan momentum kenaikan struktural di tengah memburuknya lingkungan makro, yang merupakan sinyal penting bahwa pasar saat ini lebih mirip berada dalam fase "Risk-off". Setiap reli BTC tetap tidak terkonfirmasi hingga indikator "Impulse" di rantainya kembali berada di atas nol.
Ia menunjukkan bahwa bagian keempat dari laporan terbarunya, "Decision Architecture for Bitcoin," secara khusus membangun kerangka makro berdasarkan DXY, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun, dan indeks volatilitas VIX. Poin utamanya adalah: tidak semua volatilitas makro merusak struktur on-chain, tetapi ketika faktor makro benar-benar memasuki "mode dominan," pasar mungkin sementara kehilangan dorongan kenaikan meskipun data on-chain positif.
Selain itu, CryptoQuant minggu ini menambahkan dasbor ETF Bitcoin spot AS, yang mencakup data aliran bersih mingguan, aliran kumulatif, Momentum Aliran ETF 30 hari, perubahan permintaan dalam empat minggu terakhir, serta distribusi dana di berbagai dana. Di antaranya, momentum 30 hari ETF saat ini hanya sebesar US$362,8 juta, sementara indikator ini pernah mencapai puncak US$13,21 miliar pada Desember 2024 dan jatuh ke titik terendah US$-5,36 miliar pada November 2025.
Adler menekankan bahwa Coinbase Premium Index tetap menjadi indikator penting untuk memantau permintaan spot AS: ketika indikator ini terus berada di atas nol, itu berarti pembelian AS masih mendukung pasar; jika berubah negatif, maka bahkan jika BTC naik, pergerakannya mungkin tidak didukung oleh permintaan AS yang sebenarnya.