Kadang-kadang pasar mengajarkan pelajaran yang mahal. Bagi trader on-chain yang dikenal sebagai loracle.hl, pelajaran itu menghabiskan biaya sekitar $46 juta.
Setelah gigih mempertahankan posisi pendek berisiko tinggi pada token HYPE di Hyperliquid melalui reli Mei yang tak kenal kompromi, paus akhirnya menyerah pada akhir Mei 2026. Token tersebut telah naik ke level tertinggi sepanjang masa di atas $64, dan posisi pendeknya terus kehilangan uang. Yang terjadi selanjutnya lebih menarik daripada kerugian itu sendiri: loracle.hl tidak hanya menutup perdagangan dan pergi. Dompet tersebut berbalik menjadi panjang pada HYPE, serta membuka posisi panjang baru di Zcash (ZEC) dan Near Protocol (NEAR).
Ketiga token tersebut kebetulan merupakan pilihan tepat yang didukung secara publik oleh Arthur Hayes, co-founder BitMEX, sebagai "Trinitas Suci" dalam tweet pada 22 Mei. Pergeseran dari salah satu trader on-chain paling diperhatikan di kripto menuju teori yang didorong oleh momentum oleh salah satu suara paling berpengaruh di kripto adalah jenis sinyal yang menarik perhatian seluruh pasar.
Pelajaran senilai $46 juta dalam melawan tren
Loracle.hl telah membangun rekam jejak yang mengesankan sebelum perdagangan ini berbalik buruk. Data on-chain menunjukkan dompet tersebut telah mengakumulasi sekitar $42,2 juta dalam keuntungan perpetual selama periode sekitar 10 bulan. Posisi short HYPE secara efektif menghapus seluruh keuntungan itu dan lebih dari itu, mengubah tahun yang menguntungkan menjadi kerugian bersih dalam waktu beberapa minggu.
Kenaikan HYPE tidak sepenuhnya mengejutkan. Bursa terdesentralisasi Hyperliquid telah mencatat pertumbuhan volume perdagangan yang signifikan dan peningkatan pendapatan platform sepanjang periode ini, memberikan dukungan fundamental bagi token yang membuat posisi pendek semakin berisiko.
Tesis 'trinitas suci' Arthur Hayes
Arthur Hayes menjelaskan alasanannya untuk HYPE, ZEC, dan NEAR pada 22 Mei, menjadikan setiap token sebagai peluang berdasarkan narasi berbeda dengan daya tahan nyata.
HYPE mewakili cerita infrastruktur keuangan terdesentralisasi. Hyperliquid telah meraih pangsa signifikan dalam volume perdagangan futures perpetu, bersaing dengan bursa terpusat dalam kecepatan dan likuiditas sekaligus menawarkan manfaat transparansi dari penyelesaian berbasis rantai.
ZEC, atau Zcash, adalah solusi privasi. Dalam lingkungan regulasi yang terus memperketat persyaratan pengawasan terhadap platform terpusat, teknologi yang menjaga privasi memiliki daya tarik alami bagi pengguna yang menghargai kerahasiaan keuangan.
NEAR mencakup aspek kecerdasan buatan. Near Protocol telah memposisikan dirinya di persimpangan infrastruktur blockchain dan aplikasi AI, kombinasi yang telah menarik perhatian pengembang dan modal spekulatif sepanjang 2025 dan hingga 2026.
Hayes memilih satu token dari masing-masing tiga narasi kripto paling panas, infrastruktur DeFi, privasi, dan AI, lalu mengemasnya sebagai teori portofolio. Loracle.hl tampaknya menemukan argumen ini cukup meyakinkan untuk langsung mempertaruhkan ketiganya setelah mengalami kerugian bernilai sembilan angka.
Apa artinya ini bagi para investor
Pedagang on-chain besar tidak menggerakkan pasar sendirian, tetapi mereka menggerakkan sentimen. Ketika sebuah dompet yang salah satu alamat paling banyak dilacak di platform Hyperliquid sendiri berubah dari posisi pendek agresif menjadi panjang agresif, pedagang lain memperhatikan. Transparansi on-chain yang membuat kripto unik juga berarti perubahan ini menjadi pengetahuan publik hampir secara instan.
Kesesuaian antara posisi baru loracle.hl dan tesis publik Hayes menciptakan lingkaran penguatan naratif. Dua peserta pasar berpengaruh yang sepakat pada tiga aset yang sama memberikan panduan bagi trader lain untuk mengikuti.
Risikonya sederhana. HYPE baru saja mencapai tertinggi sepanjang masa di atas $64, yang berarti siapa pun yang membuka posisi beli sekarang sedang membeli di puncak tren yang sudah panjang. ZEC dan NEAR membawa risiko masing-masing: token privasi menghadapi tekanan regulasi yang terus-menerus, dan narasi AI dalam kripto memiliki sejarah naik cepat dan turun sama cepatnya.