Seorang whale kripto telah memasang taruhan lebih dari $23 juta bahwa harga emas akan naik. Deutsche Bank setuju. Analisnya menempatkan nilai wajar emas di sekitar $4.700 per ons, jauh di atas harga Senin.
Badan peneliti industri emas sendiri tidak setuju. Mereka melihat harga emas terjebak di sekitar $4.100 untuk sisa tahun ini. Selisih ini patut diawasi.
Paus Menjual Kripto untuk Membeli Emas
Pemantau on-chain Mlm on-chain melihat pergerakan di empat dompet. Dompet-dompet tersebut milik Loracle, salah satu trader paling banyak diawasi di Hyperliquid.
Loracle menutup posisi long HYPE sebesar 503.000 HYPE senilai $26,5 juta. Ia kemudian menjual lagi 800.000 HYPE senilai $52,7 juta. Posisi short sebesar 595.000 HYPE, senilai $31,4 juta, menggantikannya.
Dia juga menutup sekitar $95 juta posisi panjang pada Ethereum, Zcash, dan Solana. Kemudian muncul posisi panjang emas. Diikuti oleh posisi pendek Ethereum di atas $28 juta.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru saat terjadi
Jadi, seberapa besar $23 juta di sini? Seluruh pasar yang dijalankan oleh builder di Hyperliquid memegang sekitar $3,59 miliar dalam taruhan terbuka pada Senin, menurut situs analitik Loris Tools. Taruhan ini besar tetapi tidak mendominasi.
Pasar-pasar tersebut ada karena HIP-3. Peningkatan itu memungkinkan tim luar meluncurkan pasar futures mereka sendiri di Hyperliquid. Kontrak emas dan saham diperdagangkan di sana, bukan di bursa utama.
Rekam jejak Loracle adalah alasan orang menontonnya. Pelacak on-chain mengatakan ia membangun keuntungan sebesar $42,2 juta dalam waktu sekitar 10 bulan. Satu posisi short HYPE kemudian menghapus semuanya dalam 18 hari. Ia menutup perdagangan itu dengan kerugian $46,46 juta. HYPE kemudian mencapai rekor $76,70 pada Juni.
Mengapa Deutsche Bank Melihat $4.700
Analis Michael Hsueh dan Bryant Xu mengirim catatan tersebut kepada klien pada hari Senin. Mereka mengatakan emas telah berada dalam fase harga eksplosif sejak Agustus 2024. Hanya lima fase semacam itu yang muncul dalam data sejak 1975.
Pasangan tersebut menjalankan tiga tes untuk melihat apakah emas seharusnya turun lebih lanjut.
Yang pertama membandingkan emas dengan komoditas lainnya. Ia menunjukkan harga $2.600 per ons. Yang kedua menggunakan uji gelembung statistik. Yang satu ini menunjukkan penurunan sudah berakhir di dekat $3.900.
Uji ketiga memutuskannya.
Ketiga, emas telah menutup kesenjangan menuju nilai wajar… kami masih memperkirakan nilai wajar emas kemungkinan akan mencapai sekitar USD 4.700/oz pada akhir tahun, di atas perkiraan kami USD 4.600/oz untuk Q4’26.
Bank tersebut mempertahankan target kuartal keempat sebesar $4.600.
Call $3.900 mendekati apa yang sebenarnya terjadi. Emas menyentuh titik terendah di $3.959,33 pada 24 Juni, menurut data World Gold Council. Emas sebelumnya mencapai puncak di $5.595,47 pada 29 Januari.
Pembelian oleh bank sentral juga mendukung kasus bullish. Bank-bank membeli 289 ton pada kuartal kedua. Ini merupakan rekor untuk kuartal kedua mana pun. Juga lima kali lipat dari 57 ton yang dibeli pada kuartal pertama. Polandia mengambil 51 ton dan Tiongkok 33 ton.
Uji Gelembung yang Tidak Bisa Dijadwalkan Oleh Siapa Pun
Uji gelembung itu memiliki nama panjang. Ini adalah uji Backward Supremum Augmented Dickey-Fuller (BSADF). Dalam istilah sederhana, uji ini mendeteksi harga yang naik lebih cepat dari yang diizinkan pasar normal.
Deutsche Bank mengatakan angka tersebut turun dari 3,3 menjadi 1,3. Angka ini masih berada di atas level yang menandakan adanya gelembung.
Uji coba berasal dari Bank for International Settlements (BIS), bank sentral bagi bank-bank sentral. Studi Desember 2025-nya menemukan emas dan S&P 500 berada di wilayah gelembung secara bersamaan. Hal itu belum pernah terjadi dalam 50 tahun.
Penulis menambahkan peringatan yang menyakiti baik bull maupun bear.
Meskipun pengujian ini secara andal mendeteksi gelembung masa lalu, ia tidak memberikan informasi tentang kapan gelembung dapat meledak.
BIS juga memeriksa siapa yang membeli. Investor kecil membanjiri dana emas. Institusi besar menjual atau tetap diam.
Dewan Emas Melihat Rentang yang Lebih Kecil
The World Gold Council adalah badan penelitian industri. Prospek pertengahan tahunnya jauh kurang optimis.
Jika tidak ada perubahan, pasar mengharapkan emas diperdagangkan dalam rentang 5% dari $4.100 untuk sisa tahun ini. Itu membatasi rentang di dekat $4.305. Angka Deutsche Bank berada sekitar $400 lebih tinggi.
Emas memerlukan pemicu untuk mencapai $4.500, menurut dewan. Mereka menyebutkan guncangan geopolitik, perubahan ekspektasi suku bunga, atau pembelian jangka panjang yang stabil.
Saat ini, sebaliknya tampaknya lebih mungkin. Pedagang mengharapkan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga sebelum Oktober di bawah Ketua Kevin Warsh. Suku bunga yang lebih tinggi membuat emas kurang menarik untuk dipegang.
Dewan juga memberikan harga pada permintaan bank sentral. Setiap tambahan 20 hingga 30 ton di atas 600 ton biasa per tahun meningkatkan harga emas sekitar 1%.
Futures emas diperdagangkan mendekati $4.093 pada Senin, turun 0,3%, sejalan dengan prospek harga emas Agustus yang datar. Uang kripto sudah berpindah ke produk emas tertokenisasi tahun ini.
Loracle kini telah menambahkan leverage ke taruhan yang sama. Tes yang ia lawan masih tidak dapat mengatakan kapan berakhirnya.