Eksekutif Kepatuhan Kripto Tetap Tangguh Meski Harga Bitcoin Turun

Eksekutif di perusahaan treasuri aset digital menunjukkan wajah yang berani pada hari Kamis saat kriptocurrency terus mengalami penurunan yang berlangsung selama berbulan-bulan. Penurunan ini telah telah dihapus secara lengkap keuntungan luar biasa yang pernah dicapai industri setelah pemilihan ulang Donald Trump pada November 2024. Bitcoin pada hari Kamis turun di bawah $64.000, dan Ether turun di bawah $1.900 — penurunan bulan ke bulan masing-masing sebesar 31% dan 42%. Kemerosotan ini kemungkinan akan memperburuk masalah di lembaga-lembaga aset digital yang disebut-sebut seperti Strategy. Kira-kira setahun yang lalu, banyak perusahaan dengan model bisnis yang sudah ada — dan banyak yang tidak — memanfaatkan rally pasca-pemilu dengan mengambil utang untuk membeli jumlah besar Bitcoin dan cryptocurrency utama lainnya. Investor melihat ini sebagai cara untuk mendapatkan paparan tidak langsung terhadap kelas aset yang sedang naik, dan banyak perusahaan melihat harga saham mereka melonjak. Namun, perdagangan menjadi stagnan ketika harga kripto mulai turun pada akhir 2025. Sekarang, banyak lembaga aset digital telah melihat harga saham mereka turun di bawah nilai aset kripto yang mereka pegang. Meskipun demikian, eksekutif dari tiga DAT terkemuka mengatakan mereka akan bertahan melalui badai ini. Apa perbedaannya? “Ketika Evernorth go public, itu akan dilakukan dengan pendapatan lebih dari satu miliar dolar,” Jessica Jonas, Perusahaan kekayaan XRP chief legal officer, mengatakan di konferensi Digital Assets at Duke di Durham, North Carolina, pada hari Kamis. “Apa yang kami lihat, bagaimana kami mengukur adalah year-over-year, bukan day-over-day. Anda tidak menjual saham Apple karena saham teknologi sedang turun.” Ben Werkman, chief investment officer di perusahaan treasuri Bitcoin Strive, mengatakan bukan semua DAT dibuat sama. Dan fakta bahwa mereka mengumpulkan kripto akan kurang penting dibandingkan bagaimana mereka menggunakan kripto tersebut. “Tidak ada yang namanya treasuri murni,” katanya. "Ini adalah perusahaan operasional yang memutuskan untuk mengatur neraca mereka berdasarkan aset digital. ... Tapi cara [mereka] akan menggunakan neraca tersebut sangat berbeda." Katherine Dowling, Presiden di Bitcoin Standard Treasury Company, mengatakan perusahaan tersebut memiliki strategi yield dan "alpha". "Sisi bisnis operasional kami yang menghasilkan pendapatan akan membayar utang," katanya. Tapi dia mengakui bahwa tidak ada "hal apapun" yang menghentikan investor aktifis untuk memaksa perusahaan yang harga sahamnya jatuh di bawah aset kripto mereka untuk menjual kripto mereka. Dan perusahaan treasuri mendapat panggilan bangun pada November ketika penyedia indeks MSCI mengatakan mungkin akan mengeluarkan mereka dari indeksnya, menurut Jonas. "Fakta bahwa harus sampai pada titik itu berarti mereka tidak melakukan pekerjaan yang sangat baik — dan tidak ada dari kami yang melakukan pekerjaan yang sangat baik — dalam berkomunikasi, 'Apa sebenarnya perusahaan treasuri ini? Apa yang mereka lakukan, dan mengapa mereka harus dimasukkan ke dalam indeks?'” katanya. Werkman dari Strive mengatakan model bisnisnya sebagian besar didasarkan pada dua asumsi yang sangat optimis. Pertama, setiap perusahaan pada akhirnya akan memegang Bitcoin di neracanya; kedua, Bitcoin akan tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 30-35% selama dekade berikutnya. "Kami takut semua orang lain akan menyadari apa yang kami sadari," katanya, "dan pada saat semua orang lain menyadarinya, akan sangat sulit untuk memperoleh dasar modal tersebut." Aleks Gilbert adalah koresponden DeFi DL News yang berbasis di New York. Anda dapat menghubungi dia di aleks@dlnews.com.