Pesan BlockBeats, pada 28 April, industri kripto tahun ini sedang mengalami gelombang penutupan, dengan proyek-proyek mulai dari platform perdagangan hingga alat analisis terdampak. Bulan April juga tidak terkecuali, layanan email terdesentralisasi Dmail mengumumkan penghentian operasinya karena biaya infrastruktur yang tinggi, kegagalan pendanaan, dan lemahnya utilitas token. CEO perusahaan holding kripto Echo Base, Roshan Dharia, mengatakan: "Di siklus sebelumnya, proyek dapat memperpanjang masa hidupnya melalui penerbitan token baru atau dukungan modal ventura. Jalur ini kini hampir tertutup, sehingga kerugian lebih cepat diakui, dan hasilnya lebih banyak berupa penghentian operasi daripada pemulihan." Industri kripto telah membangun cara penggalangan dana cepat melalui token, tetapi masih belum memiliki kerangka kerja untuk likuidasi ketika terjadi masalah, sehingga sulit untuk merestrukturisasi utang atau mengoordinasikan para pemangku kepentingan setelah kondisi memburuk.
Dalam beberapa bulan terakhir, kondisi proyek terus memburuk seiring penurunan aktivitas pengguna, pelemahan daya finansial, dan penyempitan saluran pembiayaan. Platform alat DAO, Tally, menyatakan bahwa perusahaan secara bertahap menghentikan operasinya setelah menyimpulkan bahwa pasar alat tata kelola belum berkembang secara skala; Step Finance beralih ke penghentian operasi setelah mengalami serangan peretas, karena upaya untuk memperoleh pembiayaan atau menjual perusahaan gagal menghasilkan hasil yang layak. BlockFills mengajukan kebangkrutan pada Maret setelah membekukan penarikan, di mana kreditor menuduh perusahaan tersebut memindahkan aset klien untuk menutupi kerugian perusahaan.
Dharia menyatakan bahwa token pernah menjadi rencana cadangan yang memungkinkan tim untuk mengumpulkan dana atau mensubsidi pertumbuhan, tetapi mekanisme ini kini tidak lagi andal. Beberapa proyek mulai memandang token sebagai utang yang mungkin perlu diintegrasikan atau direstrukturisasi. Pada Maret, Across Protocol mengusulkan untuk mengonversi token menjadi saham repurchase. Tim di balik Across, Risk Labs, menyatakan bahwa token dan struktur organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) membatasi kemampuan mereka untuk melakukan transaksi dengan perusahaan dan institusi. Berbeda dengan perusahaan tradisional, sebagian besar proyek kripto tidak memiliki jalur restrukturisasi yang jelas setelah kondisi memburuk. Proyek kripto biasanya beroperasi melalui kombinasi yayasan, entitas offshore, dan komunitas berbasis token, tanpa struktur hukum terpadu yang mengatur tanggung jawab. Dalam restrukturisasi, pemegang token biasanya tidak memiliki klaim resmi atas aset atau arus kas.