Dewan Kripto untuk Inovasi telah membentuk koalisi perusahaan kripto besar dengan misi tunggal: menentukan aturan untuk vault sebelum regulator membuatnya terlebih dahulu.
Koalisi Vault, yang diumumkan pada 5 Juni selama Vault Summit, menggabungkan Galaxy, Morpho, a16z crypto, Avalanche Policy Coalition, BitGo, dan Sharplink untuk mengatasi ketidakjelasan hukum dan regulasi terkait salah satu primitif tercepat yang berkembang di DeFi. Upaya ini dipimpin oleh CCI, kelompok advokasi kebijakan yang didirikan pada 2021 dan dipimpin oleh CEO Ji Hun Kim.
Apa itu vault sebenarnya, dan mengapa mereka membutuhkan koalisi sendiri
Anggaplah vault seperti alat investasi bersama, kecuali berjalan di atas kontrak pintar alih-alih spreadsheet dan administrator dana. Pengguna melakukan setoran aset digital ke dalam vault, yang kemudian mengalokasikan aset-aset tersebut ke berbagai strategi untuk menghasilkan imbal hasil. Sebagai gantinya, para penyetor menerima token yang dapat dipindahkan sebagai representasi bagian proporsional mereka dalam pool.
Status hukum dari vault-vault ini di AS tetap benar-benar tidak jelas. Apakah token penerima merupakan efek? Apakah operator vault merupakan penjaga aset? Apakah penerapan aset terkumpul untuk menghasilkan imbal hasil menjadikan kontrak pintar sebagai perusahaan investasi? Ini bukan pertanyaan hipotetis. Ini adalah jenis ambiguitas persis yang secara historis memicu tindakan penegakan hukum dari SEC.
Tiga pilar pendekatan koalisi
Koalisi Vault telah mengatur pekerjaannya di sekitar tiga area fokus, masing-masing dirancang untuk membangun argumen yang kredibel sebelum regulator datang.
Pertama, koalisi berencana untuk melibatkan penasihat hukum luar untuk analisis hukum menyeluruh terhadap struktur vault. Ini berarti memesan pendapat rinci mengenai bagaimana hukum sekuritas yang ada, aturan penitipan, dan peraturan perusahaan investasi berlaku terhadap vault sebagaimana mereka beroperasi saat ini.
Kedua, kelompok tersebut berniat mengembangkan apa yang disebutnya "prinsip kebijakan yang didasarkan pada pasar." Tujuannya adalah menciptakan kerangka kerja yang didasarkan pada konsensus yang mencerminkan cara kerja vault secara praktis, mencakup segala hal mulai dari penitipan dan kendali hingga mekanisme generasi imbal hasil.
Ketiga, koalisi akan mengejar keterlibatan langsung dengan regulator AS. Alih-alih menunggu pemberitahuan tentang usulan peraturan atau, yang lebih buruk lagi, tindakan penegakan hukum untuk menentukan batasan-batasannya, kelompok ini ingin secara proaktif membentuk percakapan.
Mengapa ini penting bagi para investor
Alokator modal di bank, manajer aset, dan kantor keluarga menghadapi masalah mendasar: mereka tidak dapat mengalokasikan modal yang signifikan ke dalam struktur di mana klasifikasi hukumnya masih belum terselesaikan.
Komposisi koalisi itu sendiri menunjukkan seberapa serius industri ini mengambil langkah ini. Galaxy mengelola salah satu meja perdagangan institusional terbesar di kripto. BitGo adalah penjaga yang diatur. a16z crypto mengelola miliaran dolar modal ventura. Ini bukan pemain pinggiran yang berharap menghindari pengawasan. Mereka adalah perusahaan dengan hubungan regulasi yang sudah ada dan memiliki kepentingan finansial langsung dalam menyusun aturan yang tepat.
Ada risiko nyata bahwa regulator dapat mengklasifikasikan token vault sebagai sekuritas, yang akan memicu persyaratan pendaftaran, membatasi siapa yang dapat berpartisipasi, dan berpotensi membuat banyak struktur vault yang ada menjadi tidak sesuai. Pendekatan preventif koalisi dirancang untuk meminimalkan risiko tersebut dengan menyajikan analisis hukum yang logis dan konsensus industri kepada regulator sebelum aturan apa pun dirumuskan.