CPI dan PCE keduanya mengukur inflasi AS, tetapi keduanya tidak dapat saling menggantikan.
The Federal Reserve secara resmi menargetkan inflasi PCE, bukan CPI. Tujuan jangka panjangnya adalah inflasi 2% yang diukur oleh indeks pengeluaran konsumsi pribadi. Federal Reserve policy framework
Namun, CPI sering menciptakan reaksi pasar langsung yang lebih besar karena dirilis lebih awal setiap bulan dan memberikan investor salah satu indikasi utama pertama tentang inflasi konsumen.
| Fitur | CPI | PCE |
|---|---|---|
| Penerbit | Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) | Biro Analisis Ekonomi (BEA) |
| Cakupan | Pengeluaran primarily oleh konsumen perkotaan | Pengeluaran konsumen yang lebih luas, termasuk beberapa biaya yang dibayarkan atas nama konsumen |
| Bobot | Berdasarkan pola pengeluaran rumah tangga | Lebih mudah menyesuaikan diri saat konsumen mengubah apa yang mereka beli |
| Waktu rilis | Biasanya dirilis lebih awal di bulan tersebut | Biasanya dirilis lebih lambat |
| Pentingnya Fed | Sinyal inflasi penting | Ukuran inflasi pilihan Fed dan dasar untuk target 2% |
| Pentingnya pasar | Sering menyebabkan reaksi langsung yang kuat karena datang lebih dulu | Dipantau ketat untuk konfirmasi inflasi mendasar dan kebijakan Fed |
| Penggunaan terbaik | Pembacaan awal tentang tekanan harga konsumen | Pandangan lebih luas tentang inflasi dan kemajuan target Fed |
Apa Perbedaan Antara CPI dan PCE?
Indeks Harga Konsumen diproduksi oleh Biro Statistik Tenaga Kerja dan melacak harga yang dibayar langsung oleh konsumen perkotaan.
PCE, yang diproduksi oleh Bureau of Economic Analysis, mencakup rentang pengeluaran yang lebih luas, termasuk beberapa biaya perawatan kesehatan yang dibayarkan atas nama konsumen oleh perusahaan atau program pemerintah.
PCE juga menyesuaikan diri lebih cepat ketika konsumen mengubah apa yang mereka beli. Misalnya, jika daging sapi menjadi mahal dan pembeli beralih ke ayam, PCE dapat mencerminkan substitusi tersebut lebih cepat. BEA mengelompokkan perbedaan utama antara CPI dan PCE menjadi formula, bobot, cakupan, dan efek lainnya.
Mengapa Federal Reserve Lebih Memilih Inflasi PCE?
The Fed lebih memilih PCE karena lebih luas dan lebih cepat beradaptasi terhadap perubahan pola pengeluaran.
Yang paling penting, tujuan inflasi 2% Fed secara eksplisit didasarkan pada PCE, sehingga pernyataan bahwa inflasi berada di atas atau di bawah target secara teknis harus menggunakan PCE daripada CPI.
Data Juli terbaru menunjukkan CPI headline sebesar 3,4% year over year, dengan CPI inti sebesar 2,5%.
Inflasi PCE Juli sebesar 3,7%, sementara PCE inti berada di level 3,3%.
Kesenjangan itu menunjukkan mengapa investor sebaiknya tidak memperlakukan kedua ukuran tersebut sebagai pengganti. PCE inflation terbaru juga menunjukkan bagaimana tekanan harga yang berkelanjutan dapat dengan cepat memengaruhi bitcoin dan ekspektasi Fed.
Jika Fed Lebih Menyukai PCE, Mengapa CPI Begitu Banyak Menggerakkan Pasar?
Waktu adalah alasan utama.
CPI biasanya diterbitkan sebelum PCE, sehingga trader menggunakannya untuk menilai ulang ekspektasi suku bunga, imbal hasil Treasury, dan dolar sebelum ukuran inflasi favorit Fed tiba.
Laporan CPI yang lebih dingin dapat mendukung saham dan kripto dengan mengurangi ekspektasi kebijakan moneter yang lebih ketat, sementara laporan yang lebih panas dapat melakukan sebaliknya. Coinpaper melihat pola ini ketika cooler CPI membantu mendorong Bitcoin lebih awal tahun ini.
Laporan inflasi juga memengaruhi ekspektasi suku bunga berbasis futures. Panduan Coinpaper tentang FedWatch probabilities menjelaskan bagaimana CPI, PCE, data ketenagakerjaan, dan komunikasi Fed memengaruhi peluang tersebut.
Dalam istilah sederhana: CPI sering kali menggerakkan pasar terlebih dahulu, sementara PCE adalah ukuran inflasi yang menjadi target resmi Fed.
Core CPI vs Core PCE Juga Penting
Kedua laporan mencakup ukuran "inti" yang tidak memasukkan makanan dan energi karena kategori tersebut dapat sangat fluktuatif.
Tetapi inflasi inti masih penting, terutama ketika harga minyak atau bahan bakar melonjak. Biaya energi yang lebih tinggi dapat memengaruhi biaya transportasi dan produksi dan pada akhirnya memengaruhi inflasi yang lebih luas.
Inflasi juga memengaruhi suku bunga riil, yang dapat mengubah daya tarik relatif obligasi, saham, emas, dan bitcoin. Panduan Coinpaper tentang real yields menjelaskan hubungan tersebut.
Bagi investor, pendekatan terbaik adalah memantau keduanya: CPI untuk sinyal inflasi utama pertama dan reaksi pasar, serta PCE untuk ukuran yang lebih luas yang terkait langsung dengan target 2% Fed.