Penulis: Nancy, PANews
Di dunia anime, Astro Bot tidak pernah memiliki hanya satu akhir. Ia adalah pahlawan yang meleburkan dirinya ke matahari, diingat oleh masa depan; ia juga adalah sampah besi yang terbuang di sudut, terlupakan setelah energinya habis.
Di dunia kripto, Cosmos dikenal sebagai "A童木" (Atom) di komunitas Tionghoa karena kemiripan bunyi dari token ATOM-nya. Dulu, Cosmos tampil megah dengan jubah pahlawan yang menghubungkan segalanya. Namun, dalam perang tiga arah antara teknologi, ekosistem, dan kepentingan, Cosmos secara perlahan memperburuk skripnya. Kini, proyek besar yang dulu populer ini sedang menghadapi pendarahan ekosistem, migrasi aset, dan penilaian ulang narasi.
Produk unggulan Noble yang dulu menjadi penopang utama memilih untuk pergi.
Pada 20 Januari, Noble secara resmi mengumumkan akan keluar dari Cosmos SDK, bermigrasi ke L1 EVM berkinerja tinggi yang mandiri, dan berencana meluncurkan jaringan utama pada 18 Maret.
Keputusan ini memicu perdebatan panas di komunitas Cosmos. Di mata banyak orang, Noble adalah salah satu kekuatan kunci dalam sejarah perkembangan DeFi Cosmos, serta pusat stablecoin dalam ekosistem Cosmos IBC (protokol komunikasi antar-rantai).
Selama jangka waktu yang lama, perkembangan DeFi di Cosmos terhambat karena kurangnya koin stabil asli (native) yang memiliki likuiditas tinggi. Hal ini secara langsung menyebabkan likuiditas ekosistem menjadi sangat terpecah-pecah, sehingga terpaksa bergantung pada jembatan lintas rantai (cross-chain bridge) untuk mengatur dana, sementara jembatan itu sendiri membawa biaya kepercayaan dan risiko keamanan. Lebih parah lagi, stabil koin algoritmik (algorithmic stablecoin) UST yang dulu sangat diandalkan oleh ekosistem Cosmos, juga ambruk pada tahun 2022, yang memberikan dampak besar terhadap ekosistem tersebut.
Perubahan nyata terjadi pada tahun 2023. Saat itu, Noble bermitra dengan Circle, memposisikan dirinya sebagai rantai aset umum yang dikembangkan khusus untuk ekosistem IBC, serta menjadi platform penerbitan USDC asli pertama di ekosistem IBC.
Dengan diperkenalkannya stablecoin asli, Cosmos akhirnya memiliki kemampuan untuk bersaing dengan blockchain utama lainnya dalam hal likuiditas, TVL DeFi dengan cepat pulih dari titik terendahnya, sementara volume transaksi dan aktivitas pengguna ikut meningkat.
Saat ekosistem Cosmos bangkit kembali, Noble sendiri juga mengalami pertumbuhan yang pesat. Mereka telah mengumpulkan pendanaan lebih dari 18 juta dolar AS, dan secara bertahap menjadi salah satu infrastruktur inti dalam ekosistem IBC.
Sampai saat ini, Noble telah menangani volume transaksi lebih dari 22 miliar dolar AS, dan menjadi lapisan likuiditas utama untuk lebih dari 50 blockchain. Pada saat yang sama, mitra ekosistem Noble telah menerbitkan aset senilai lebih dari 250 juta dolar AS, termasuk berbagai stablecoin seperti USDC, EURe, USDN, dan USDY, dengan sekitar 30.000 pengguna aktif bulanan secara global.
Dari data operasional IBC terkini, pentingnya Noble menjadi lebih jelas.
Menurut data dari Map of Zones, volume transaksi Noble IBC selama 30 hari terakhir mencapai 93,84 juta dolar AS, menempatkan Noble di peringkat pertama di antara 110 zona yang terhubung ke IBC. Volume transaksi Noble lebih dari 1,8 kali lipat dibandingkan zona kedua, yaitu Osmosis. Sementara itu, sebagian besar zona lainnya berada dalam kondisi hampir stagnan atau memiliki volume transaksi bulanan yang rendah. Dalam beberapa hal, saat ini sebagian besar aktivitas ekosistem IBC didorong oleh Noble.
Namun, dibandingkan volume transaksi, atribut dana lebih layak diperhatikan. Dalam 30 hari terakhir, Noble menduduki peringkat pertama dengan rata-rata jumlah transaksi tunggal sekitar 1272 dolar AS, diikuti oleh Osmosis hanya 56 dolar AS, dan dYdX sekitar 28 dolar AS. Sementara itu, jumlah alamat transaksi Noble dalam periode yang sama kurang dari 48.000, tetapi berkontribusi pada skala dana yang jauh lebih besar dibandingkan rantai lainnya. Ini berarti bahwa Noble bukanlah bergantung pada banyak transaksi dari investor kecil untuk mempertahankan data, tetapi merupakan saluran utama dana besar masuk ke Cosmos.
Kerugian infrastruktur likuiditas inti ini jelas merupakan pukulan berat bagi ekosistem Cosmo.
Alasan yang diberikan Noble untuk migrasi ini mungkin terdengar halus, tetapi tepat sasaran. Ia mengatakan bahwa alat-alat di ekosistem EVM lebih matang, sumber daya pengembang lebih terkonsentrasi, yang membantu mereka mengirimkan fitur secara lebih efisien dan melayani kebutuhan aplikasi utama serta institusi; sebaliknya, ekosistem Cosmos telah secara bertahap menjadi faktor pembatas dalam hal iterasi produk dan ekspansi fitur.
Astro Boy dengan lengan patah, berpamitan dari "menjual traktor di toko mainan"
Pengungsian Noble bukanlah kasus terisolasi, tetapi justru mencerminkan krisis ekosistem Cosmos.
"Ekosistem Cosmos hampir mati suri, banyak proyek telah ditutup (misalnya Penumbra), beberapa proyek beralih ke mode pemeliharaan dan memindahkan sumber daya ke tempat lain (misalnya Osmosis), sementara beberapa proyek lain sedang bermigrasi (misalnya Noble). Minat pengguna dan pasar terhadap Cosmos telah turun ke titik terendah sepanjang masa," tulis Christopher Goes, salah satu pendiri proyek ekosistem Anoma, baru-baru ini.
Dalam lebih dari setahun terakhir, puluhan proyek ekosistem Cosmos telah memilih untuk menutup atau bermigrasi, mencakup berbagai bidang seperti stablecoin, privasi, pinjaman, DEX, NFT, dan lainnya, hampir tidak ada yang terlewat. Beberapa proyek menuju akhir karena pertumbuhan yang lemah, model pendapatan yang tidak dapat berkelanjutan, serta kehilangan terus-menerus pengembang. Sementara proyek lain secara perlahan kehilangan darah akibat insiden keamanan, kekeringan likuiditas, atau dampak perubahan makro pasar, akhirnya memilih untuk meninggalkan jalan Cosmos. Sementara itu, migrasi proyek ke ekosistem lain seperti Base, Arbitrum, Solana, Sei, atau bahkan membangun blockchain mandiri langsung, semakin menjadi pilihan yang nyata dan semakin umum.
Christopher Goes juga menunjukkan bahwa ICF (Interchain Foundation) secara eksplisit telah memindahkan fokus dana mereka ke pengembangan bisnis dan penangkapan nilai ATOM, sehingga mengurangi prioritas terhadap ekosistem yang lebih luas, bahkan memilih untuk meninggalkannya. Seluruh industri saat ini sedang beralih ke model yang lebih berfokus pada produk dan pendapatan, serta berkumpul pada beberapa ekosistem dan aset yang sudah ada.
Krisis marginalisasi ini berasal dari dalam sekaligus perubahan lingkungan eksternal.
Sebagai narasi inti, model Appchain Cosmos menghadapi tantangan nyata di dunia nyata. Memulai dan mempertahankan sebuah blockchain secara mandiri membutuhkan investasi jauh lebih besar dari yang diperkirakan pada tahap awal. Khususnya bagi proyek-proyek menengah dan kecil, model ekonomi ini hampir mustahil untuk bertahan dalam kondisi pasar bearish. Lebih penting lagi, dibandingkan pengalaman yang mulus dari ekosistem lain, masalah fragmentasi Cosmos hingga kini belum dapat diatasi secara mendasar.
Selain itu, ekonomi token ATOM juga memperburuk situasi ini. Inflasi tinggi jangka panjang memang pada awalnya membantu mendorong insentif staking dan keamanan, tetapi tanpa mekanisme penyerapan nilai yang efektif, hal ini justru terus mengencerkan nilai kepemilikan bagi pemegang token. Tidak hanya itu, aplikasi rantai (application chains) yang dibangun berdasarkan SDK hampir tidak memerlukan ketergantungan pada ATOM itu sendiri. Mereka memiliki token asli masing-masing yang digunakan untuk biaya gas, staking, dan tata kelola, sehingga biaya dan nilai yang dihasilkan dari pertumbuhan ekosistem tidak kembali ke ATOM. Hal ini gagal menciptakan siklus penangkapan nilai yang efektif. Akibatnya, rantai aplikasi semakin "gemuk", sementara ATOM terus "mengecil".
Selain itu, konflik internal dalam tata kelola dianggap semakin melemahkan kemampuan pelaksanaan Cosmos. Mulai dari perbedaan pendapat antara pendiri awal, hingga perdebatan sengit mengenai penyesuaian tingkat inflasi ATOM, bahkan sempat muncul ancaman pemecahan rantai (fork). Selanjutnya, ICF yang bertugas mengawasi ekosistem dikritik karena adanya dugaan pengelolaan dana yang tidak transparan dan kurangnya dukungan terhadap pengembang, sehingga kepercayaan komunitas secara perlahan mulai berkurang.
Tahun lalu, Cosmos Labs (dulunya Interchain Labs) juga menghadapi kontroversi terkait sentralisasi. Pada saat itu, validator Cosmos Network POSTHUMAN secara terbuka menunjukkan bahwa Cosmos Labs tidak mewakili komunitas Cosmos secara keseluruhan, karena hak suaranya lebih rendah dibanding Cosmostation, serta memiliki hubungan dekat dengan ICF. Pendekatan mereka yang mendorong prinsip "hanya yang terkuat yang bertahan", menghentikan implementasi EVM, membekukan pembayaran terkait ISC, serta mendorong jalur private chain, menyebabkan proyek-proyek bermigrasi dan merusak reputasi Cosmos serta kepentingan pemegang ATOM. POSTHUMAN menyerukan agar pengembangan Cosmos seharusnya dipimpin oleh komunitas dan para pengembang.
Kompetisi eksternal juga tidak boleh diabaikan. Pada periode 2023 hingga 2025, rantai blok publik berkinerja tinggi seperti L2 dan Solana dengan cepat menduduki posisi di benak pengembang dan pengguna, menawarkan pilihan dengan ambang batas yang lebih rendah dan kemampuan agregasi likuiditas yang lebih kuat. Sebaliknya, kompleksitas Cosmos secara perlahan menjadi kelemahan, bukan lagi benteng pertahanan.
Dalam menghadapi sentimen negatif terkini di pasar, RoboMcGobo, penanggung jawab pertumbuhan ekosistem Cosmos, memberikan tanggapan terbaru. Ia menyatakan bahwa yang disebut sebagai gelombang penutupan proyek bukanlah masalah khas Cosmos, melainkan proses deflasi sistemik di seluruh industri. Baik itu Solana, Arbitrum, maupun Base, tingkat aktivitasnya semakin menurun. Era persaingan berbasis aset yang ada saat ini, "layanan kripto untuk kripto", telah berakhir.
Menurut pandangan ini, masalah Cosmos di masa lalu terletak pada fakta bahwa "selalu menjual traktor di toko mainan". Cosmos SDK pada dasarnya adalah alat berat tingkat industri, tetapi banyak digunakan untuk membangun aplikasi sederhana seperti DeFi atau NFT, sehingga skenario penggunaan tidak sesuai dengan kemampuannya. Kemampuan Cosmos dalam interoperabilitas yang dapat diprogram, buku besar yang tidak dapat diubah, penyesuaian protokol, dan alat kepatuhan tetap menjadi keunggulan yang sulit dicapai oleh solusi blockchain lainnya. Selain itu, sebuah fakta yang sering diabaikan adalah bahwa beberapa bank dan pemerintah terbesar di dunia sedang menggunakan Cosmos untuk mendorong pertumbuhan tahap berikutnya mereka.
RoboMcGobo juga menyatakan bahwa fokus pertumbuhan Cosmos tahun depan adalah menempatkan SDK di tangan pelanggan yang benar-benar dapat menciptakan nilai nyata. Seiring industri kripto memasuki "masa dewasa", proyek-proyek yang masih berada di "masa toko mainan" akan pergi atau ditutup, dan meninggalkan produk dan kasus penggunaan masa kanak-kanak adalah hukum alamiah.