Futures tembaga menyentuh rekor baru sebesar $6,95 per pon pada 22 September. Pergerakan ini menghidupkan kembali pembicaraan bahwa logam industri ini bisa mulai menutup kesenjangan dengan emas sebagai alat penyimpan nilai.
Kenaikan ini menutup tahun di mana dua logam tersebut bergerak dalam arah yang berlawanan.
Tembaga Mengungguli Emas yang Tidak Berubah Tahun Ini
Kenaikan hampir 20% tahun ini membuat tembaga berada di jalur untuk salah satu tahun terkuatnya dalam sejarah. Dalam setahun terakhir, kenaikan ini memperlebar menjadi lebih dari 46%. Rally ini didorong oleh taruhan tembaga Michael Burry dan pengetatan pasokan.
Emas hampir tidak bergerak dibandingkan, hanya naik 0,02% dalam periode yang sama.
Kesenjangan itu menyembunyikan perjalanan emas yang lebih liar. Logam ini melonjak di atas $5.600 per ons pada akhir Januari 2026 karena permintaan sebagai aset aman. Kemudian jatuh dalam hitungan hari dan telah menghabiskan berbulan-bulan untuk memulihkan diri kembali menuju datar.
Kekuatan tembaga memiliki akar yang berbeda. Stok gudang Shanghai untuk tembaga katoda turun menjadi 43.900 ton, level terendah sejak 2023. Persediaan London Metal Exchange (LME) yang tersedia untuk pasar turun menjadi 133.725 ton.
Awal September, rencana tarif AS yang terhenti sempat menurunkan harga hampir 8%. Logam ini sejak itu menghapus penyesuaian tersebut dan terus mencatat rekor baru.
Belum Benar-Benar Emas Digital
CNN melaporkan bahwa pengetatan pasokan, ketidakpastian tarif, dan permintaan yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI) mendorong tembaga menuju level rekor.
Burry mengangkat poin terkait minggu lalu, mencatat bahwa penemuan tembaga baru membutuhkan sekitar 18 tahun untuk mencapai produksi. Pusat data AI, sebaliknya, menambahkan permintaan baru dalam dua hingga tiga tahun. Kesenjangan ini menjadi inti pilihannya terhadap penambang tembaga daripada saham AI.
Tidak ada yang menjadikan tembaga sebagai logam moneter seperti emas, yang masih dipegang oleh bank sentral sebagai aset cadangan. Stok emas global bernilai mendekati $30 triliun, jauh melebihi pasar tembaga yang jauh lebih kecil.
Namun, divergensi tahun 2026 menunjukkan bahwa permintaan industri yang didorong AI sedang membentuk kembali komoditas mana yang dianggap langka oleh investor.
Washington kini memegang katalis berikutnya. Keputusan Departemen Perdagangan yang telah lama tertunda mengenai tarif untuk impor tembaga halus masih menunggu. Para pedagang mengharapkan keputusan ini akan menggerakkan harga secara tajam setelah diumumkan.
Untuk saat ini, tembaga memenangkan argumen pertumbuhan, meskipun emas masih unggul dalam hal ukuran.