Copper.co, perusahaan penyimpanan aset digital yang bermarkas di London dan pernah memiliki valuasi senilai $2,5 miliar, kini menghadapi kekosongan kepemimpinan di tengah proses penjualan yang tidak berjalan sesuai rencana. CEO Amar Kuchinad telah meninggalkan perusahaan, sementara pencarian pembeli memasuki bulan keempat dengan penawaran berkisar di sekitar $200 juta, angka yang merepresentasikan penurunan 92% dari valuasi puncak perusahaan.
Penjualan yang terus menjadi lebih murah
Copper memulai proses penjualannya secara resmi pada Mei 2026, dengan melibatkan bank investasi Cantor Fitzgerald untuk mencari calon pembeli. Target awalnya adalah valuasi sebesar $500 juta. Angka tersebut sudah merepresentasikan penurunan tajam dari $2,5 miliar yang pernah dimiliki perusahaan pada puncak pendanaannya.
Pada akhir Agustus, penawaran yang sudah direduksi pun masih dianggap terlalu tinggi. Menurut laporan, minat pembeli berkonsentrasi di kisaran $200 juta. Bagi perusahaan yang telah mengumpulkan dana sekitar $286 juta secara total melalui beberapa putaran pendanaan, exit senilai $200 juta berarti para investor secara kolektif akan mengalami kerugian pada transaksi ini.
Kuchinad mengambil peran CEO pada Oktober 2024, menggantikan pendiri Dmitry Tokarev, yang tetap menjadi pemegang saham utama. Perusahaan telah berupaya memperluas layanan institusional dan jejak regulasinya, dengan memperoleh lisensi Penyedia Layanan Penyimpanan Terpercaya di Hong Kong sebagai bagian dari upaya tersebut.
Gambaran keuangan
Laporan keuangan terbaru Copper yang dipublikasikan menggambarkan situasi yang familiar bagi banyak startup infrastruktur kripto: pengeluaran ambisius terhadap pendapatan yang sederhana. Pada 2023, perusahaan mencatat pendapatan sebesar $20,6 juta tetapi merugi sebesar $61 juta. Pada titik itu, perusahaan masih memiliki cadangan kas sebesar $109 juta, cadangan yang dibangun dari $286 juta yang telah dihimpun sepanjang sejarahnya.
Didirikan oleh Tokarev pada tahun 2018, Copper membangun reputasinya berdasarkan layanan penyimpanan tingkat institusional dan sistem penyelesaian ClearLoop-nya, yang memungkinkan klien untuk berdagang di bursa tanpa memindahkan aset dari platform penyimpanan. Bayangkan ini sebagai cara bagi dana-dana besar untuk berdagang kripto sambil menyimpan koin mereka di brankas yang aman, alih-alih mengandalkan setiap bursa untuk menjaga keamanannya.
Apa sinyal kompresi valuasi
Bagi calon pembeli, Copper menawarkan perhitungan klasik aset yang mengalami kesulitan. Perusahaan ini memiliki teknologi nyata, merek yang diakui di kalangan institusional, dan lisensi regulasi yang memakan waktu bertahun-tahun dan modal signifikan untuk diperoleh. Lisensi penitipan Hong Kong saja memiliki nilai strategis yang berarti seiring terbukanya pasar Asia terhadap layanan aset digital yang terregulasi.
Lanskap kompetitif telah berubah secara signifikan sejak pendirian Copper. Perusahaan-perusahaan seperti Fireblocks, BitGo, dan Anchorage Digital semuanya telah memperoleh posisi custodial institusional, dan pelaku keuangan tradisional seperti BNY Mellon dan State Street telah memasuki atau memperluas penawaran custodial kripto mereka.
Dengan tidak adanya CEO dan penawaran berada di bawah setengah harga yang diminta, dewan Copper menghadapi keputusan yang akan menentukan warisan perusahaan: menerima kesepakatan yang mengukuhkan kerugian signifikan bagi investor awal, atau menunggu syarat yang lebih baik sambil menghabiskan cadangan kas yang tersisa.