Kongres Hampir Menyelesaikan Aturan Pajak untuk Stablecoin Dolar yang Diatur

Washington tidak berusaha menyelesaikan setiap pertikaian kebijakan kripto sekaligus, tetapi tampaknya sedang merancang jalur yang dapat diterapkan untuk satu kategori aset digital tertentu: stablecoin yang diatur dan dipegang dolar.

Undang-Undang GENIUS menetapkan kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin pembayaran, dan draf diskusi pajak bipartisan di Dewan sekarang mengusulkan perlakuan pajak yang lebih ramah untuk token yang sama ketika benar-benar digunakan.

Bersama-sama, kedua upaya ini menunjukkan adanya jalur sengaja yang berfokus pada stablecoin dalam kebijakan kripto Amerika yang dapat membentuk ulang cara pengguna, merchant, dan penerbit berinteraksi dengan dolar digital di tahun-tahun mendatang.

Rancangan undang-undang tersebut adalah Digital Asset PARITY Act, rancangan diskusi bipartisan yang pertama kali dirilis pada Desember 2025 oleh Wakil Rakyat Max Miller (R-Ohio) dan Steven Horsford (D-Nevada), keduanya anggota Komite Cara dan Sarana Dewan Perwakilan Rakyat. Versi yang diperbarui kembali dirilis pada 26 Maret 2026, dengan revisi signifikan terhadap ketentuan stablecoin intinya.

Dalam draf revisi Maret, keuntungan dari penjualan "stablecoin pembayaran yang diatur" umumnya tidak akan dimasukkan dalam pendapatan kotor, dan kerugian tidak akan diakui, kecuali basis wajib pajak atas token tersebut jatuh di bawah 99% dari nilai tebusannya.

Untuk bursa, penerima akan mengambil dasar yang dianggap sebesar $1. Untuk memenuhi syarat, stablecoin harus diterbitkan oleh penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan berdasarkan Undang-Undang GENIUS, dipatok hanya ke dolar AS, dan telah menunjukkan stabilitas harga yang ketat selama 12 bulan terakhir. Broker dan dealer tidak termasuk.

Bagi orang biasa, ini berarti menghabiskan stablecoin dolar yang memenuhi syarat bisa menghentikan terjadinya peristiwa pajak kecil yang mengganggu setiap kali nilai token menyimpang sedikit lebih dari sepersepuluh sen.

Draf ini berusaha memberikan token dolar yang stabil dan terregulasi fleksibilitas praktis yang sudah dinikmati oleh uang tunai, bukan menempatkan setiap fluktuasi mikro ke dalam kerangka keuntungan modal yang diterapkan pada aset kripto yang volatil.

Ini adalah pengecualian sempit untuk token yang dirancang dan diatur sebagai representasi digital dari dolar.

Draf pajak tidak dapat dipahami secara terpisah karena cakupannya secara eksplisit terkait dengan kategori stablecoin yang diatur yang sudah dibuat oleh GENIUS Act.

Undang-undang tersebut, yang disetujui Senat 68-30 dan Dewan Perwakilan Rakyat 308-122 dengan dukungan lintas partai yang signifikan, menetapkan siapa yang dapat mengeluarkan stablecoin pembayaran di Amerika Serikat, aset cadangan apa yang harus mereka pegang, dan kewajiban kepatuhan apa yang harus mereka penuhi. Undang-undang ini mensyaratkan dukungan cadangan 100% dengan aset likuid, mengharuskan penerbit memenuhi kewajiban Undang-Undang Kerahasiaan Bank, serta mewajibkan semua jenis program kepatuhan anti-pencucian uang dan sanksi.

Mesin regulasi di balik draf baru ini sudah bergerak.

OCC menusulkan aturan pelaksanaannya pada awal Maret 2026, mencakup standar untuk cadangan, modal, likuiditas, dan manajemen risiko. Departemen Keuangan dan FinCEN/OFAC menyusul pada April dengan aturan usulan bersama yang menetapkan persyaratan pencegahan pencucian uang dan kepatuhan sanksi bagi penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan. FDIC juga telah mulai menyusun prosedur aplikasi bagi lembaga yang diawasi FDIC yang ingin menerbitkan stablecoin pembayaran melalui anak perusahaan.

Catatan penjelasan draf pajak itu sendiri mengakui bahwa fokusnya yang sempit pada stablecoin pembayaran yang diatur mengikuti undang-undang yang ada, khususnya menyebut Undang-Undang GENIUS.

Kongres tampaknya sedang membangun secara berurutan: pertama, menentukan stablecoin hukum, lalu membuatnya praktis untuk digunakan.

Belum ada penerbit stablecoin yang menerima status resmi "penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan", karena mekanisme regulasi masih dalam proses penyusunan, dan aturan pelaksanaan akhir tidak diperlukan hingga Juli 2026.

Tetapi kandidat terkemuka sudah terlihat.

USDC dari Circle adalah pemimpin terdepan yang paling jelas: perusahaan ini sudah menerbitkan pernyataan cadangan bulanan yang diverifikasi oleh firma akuntansi Big Four, menyimpan cadangan dalam obligasi AS dan uang tunai di bank-bank yang diatur, serta beroperasi di bawah lisensi pengirim uang negara yang sudah ada. USDC secara luas diharapkan memenuhi persyaratan kepatuhan GENIUS Act tanpa perubahan struktural besar.

Alih-alih merestrukturisasi USDT untuk kepatuhan AS, Tether mengambil jalur berbeda dengan meluncurkan USA₮ pada Januari 2026 melalui Anchorage Digital Bank, menciptakan token yang secara terpisah memenuhi persyaratan AS daripada merestrukturisasi flagship offshore-nya.

Undang-Undang GENIUS juga membuka pintu yang sebelumnya tidak ada bagi bank-bank tradisional.

Setiap lembaga yang diasuransikan FDIC sekarang dapat mengajukan permohonan untuk mengeluarkan stablecoin pembayaran melalui anak perusahaan, dan beberapa pemain utama sudah mengeksplorasi jalur tersebut. Lembaga blockchain JPMorgan, Kinexys, telah mengembangkan token setoran yang ditujukan untuk penyelesaian on-chain institusional, dan Bank of America secara terbuka menggambarkan regulasi stablecoin sebagai awal dari pergeseran multi-tahun menuju perbankan on-chain.

Jika upaya-upaya tersebut menghasilkan token yang memenuhi syarat di bawah kerangka undang-undang GENIUS, mereka juga akan memenuhi syarat untuk perlakuan perpajakan yang diusulkan oleh Undang-Undang PARITY. Meskipun tidak mungkin stablecoin yang dikeluarkan bank akan mencapai volume sebesar USDC dan USDT, ini tetap merupakan perubahan signifikan bagi pasar stablecoin yang telah didominasi oleh penerbit kripto-sejati sejak awal mula.

Manfaat yang akan diperoleh pengguna adalah pengurangan hambatan yang jelas.

Dalam kerangka saat ini, setiap penjualan atau pertukaran aset digital dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian yang harus dilaporkan, terlepas seberapa sepele pun itu.

Rancangan Undang-Undang PARITY bertujuan untuk menghilangkan beban tersebut bagi stablecoin dolar yang terregulasi dan memenuhi syarat, karena fluktuasi nilai kecil di sekitar $1 umumnya tidak lagi menjadi masalah pajak.

Jika token tetap dekat dengan peg-nya dan pengguna memperolehnya mendekati $1, aturan khusus akan berlaku. Jika token berpisah dari peg dan transaksi terjadi di luar rentang sempit tersebut, aturan tersebut tidak berlaku.

Manfaat bagi merchant adalah penerimaan yang lebih sederhana. Sebuah metode pembayaran bekerja lebih baik ketika pelanggan tidak merasa bahwa setiap transaksi menciptakan masalah akuntansi, dan stablecoin telah kesulitan dengan persepsi ini di AS selama bertahun-tahun.

Jika perlakuan perpajakan menjadi lebih sederhana bagi pelanggan, merchant memiliki satu hambatan kurang saat mempertimbangkan adopsi stablecoin.

Tetapi penerbitlah yang paling mungkin mendapatkan manfaat terbesar, karena kombinasi penerimaan dan regulasi ini bisa sangat transformasional.

Undang-Undang GENIUS menyediakan pedoman: penerbit yang diizinkan mengetahui cadangan apa yang mereka butuhkan, program kepatuhan apa yang harus dijalankan, dan apa yang diharapkan oleh regulator.

Tetapi model bisnis penerbit stablecoin hanya berfungsi jika orang benar-benar memegang dan menghabiskan token tersebut. Jika draf pajak disetujui, penerbit yang patuh akan memiliki argumen yang jauh lebih kuat bahwa token mereka praktis digunakan dalam perdagangan sehari-hari di Amerika Serikat, dan perbedaan antara izin regulasi dan kepraktisan penggunaan di dunia nyata precisely di situlah nilai komersial berada.

Namun, penting untuk dicatat bahwa draf diskusi bukanlah hukum. Ini jauh lebih mirip versi kerja publik dari sebuah RUU, yang dirilis oleh para pembuat undang-undang untuk menandakan arah kebijakan, mengundang masukan, dan menguji dukungan politik sebelum langkah legislatif resmi.

Undang-Undang PARITY masih berisi catatan penjelasan dan ketentuan teknis yang belum selesai, menunjukkan bahwa ide kebijakan di baliknya nyata, tetapi bahasa legislatifnya masih sedang disempurnakan. Perwakilan Miller dan Horsford mengatakan mereka berniat mengajukan draf tersebut sebagai RUU resmi, dan telah terjadi diskusi mengenai ketentuan pajak crypto yang berpotensi masuk ke dalam paket rekonkiliasi yang lebih luas, tetapi keberhasilan pengesahannya tidak dijamin.

Draf tersebut menunjukkan ke mana para pembuat kebijakan berpengaruh ingin membawa kebijakan, dan draf diskusi dapat membawa bobot politik tanpa segera, atau sama sekali, menjadi undang-undang.

Jika ketentuan stablecoin dalam Undang-Undang PARITY menjadi undang-undang, beberapa stablecoin dolar yang diatur akan menjadi lebih mudah digunakan dalam transaksi sehari-hari di seluruh perekonomian AS. Teks RUU menunjukkan bahwa ketentuan ini akan berlaku untuk tahun pajak yang dimulai setelah 31 Desember 2025.

Jika gagal, kemungkinan besar tidak akan menyebabkan efek negatif apa pun terhadap stablecoin.

Undang-Undang GENIUS sudah menjadi hukum, dan implementasi sedang berjalan melalui Departemen Keuangan, OCC, FDIC, dan FinCEN. Penerbit masih akan memiliki kerangka regulasi federal untuk beroperasi, dan pembangunan infrastruktur akan berlanjut.

Yang akan hilang adalah lapisan penyederhanaan perpajakan bagi pengguna dan bisnis. AS masih bisa menjadi pasar stablecoin yang terregulasi tanpa menjadi pasar pembayaran stablecoin yang mudah digunakan.

Sistem tersebut akan memiliki kerangka hukum bagi penerbit, tetapi pengguna ritel dan merchant akan terus menghadapi ketidakjelasan perpajakan yang menghambat adopsi rutin.

Tanpa aspek perpajakan, negara tersebut mungkin dapat mengatur stablecoin lebih cepat daripada menormalkan penggunaannya.

Ketegangan itu menangkap pertanyaan utama dalam kebijakan stablecoin Amerika saat ini. Negara ini telah menetapkan apa itu stablecoin legal dan siapa yang dapat mengeluarkannya. Yang masih belum diputuskan adalah apakah stablecoin dolar yang diatur akan ditempatkan sebagai produk keuangan berlisensi di rak regulasi atau berfungsi sebagai dolar digital sehari-hari yang dapat digunakan oleh orang dan bisnis tanpa ragu-ragu.

Undang-Undang GENIUS membangun kerangka kerja. Rancangan pajak tersebut, jika suatu hari menjadi undang-undang, akan menjembatani kesenjangan antara regulasi dan penggunaan sehari-hari, dan kesenjangan itulah yang akan menentukan masa depan pembayaran stablecoin Amerika.

Pos Congress hampir membuat stablecoin dolar terregulasi bertindak seperti uang digital muncul pertama kali di CryptoSlate.