Commerzbank telah menghubungi BaFin, regulator keuangan teratas Jerman, terkait kekhawatiran tentang pengungkapan UniCredit terkait penawaran tender yang sedang berlangsung. Kontak tersebut, yang dilakukan pada 3 Juni 2026, menandai langkah terbaru dalam pertarungan korporat yang telah berlangsung sejak UniCredit pertama kali mulai secara diam-diam mengakumulasi saham Commerzbank pada tahun 2024.
UniCredit kini memegang sekitar 34,4% saham Commerzbank, jauh melewati ambang batas 30% yang memicu penawaran umum wajib. Kepemimpinan Commerzbank tidak ingin terlibat sama sekali.
Penawaran tender yang tidak ada yang mau terima
UniCredit meluncurkan penawaran pertukaran publik pada Maret 2026, mengusulkan rasio konversi 0,485 saham UniCredit untuk setiap saham Commerzbank. Manajemen Commerzbank secara tegas menolak jangka waktu tersebut, berargumen bahwa rasio tersebut meremehkan nilai bank dan gagal memberikan premi yang bermakna kepada pemegang saham.
Pada akhir Mei 2026, hanya sekitar 1,1% saham Commerzbank yang telah ditawarkan ke penawaran UniCredit.
Komunikasi internal Commerzbank, khususnya pesan staf yang bertanggal 3 Juni, menunjukkan bahwa bank tersebut secara dekat memantau proses tender dan telah menandai kekhawatiran mengenai pengungkapan pemegang saham kepada BaFin.
BaFin sudah memiliki UniCredit dalam pantauannya
Pada 24 April 2026, BaFin memerintahkan UniCredit untuk menghentikan iklan yang dianggapnya "tidak objektif" di media sosial mengenai Commerzbank.
Serikat pekerja dan politisi Jerman telah berulang kali menyuarakan penolakan terhadap kemajuan UniCredit, menggambarkan situasi ini sebagai pertanyaan tentang kedaulatan ekonomi nasional. Commerzbank tetap menjadi bank komersial terbesar kedua di Jerman. Jerman sebagian menasionalisasi Commerzbank selama krisis keuangan, dan meskipun pemerintah federal sejak itu mengurangi sahamnya, sensitivitas politik terhadap institusi ini belum memudar. Akumulasi bertahap saham UniCredit, yang dimulai pada 2024 dan mempercepat melalui 2025 hingga 2026, telah memicu respons yang jauh melampaui ruang rapat dewan.
Apa artinya ini bagi para investor di perbankan Eropa
Saham UniCredit sebesar 34,4% memberinya pengaruh besar tetapi bukan kendali. Tanpa cukup pemegang saham yang menawarkan saham mereka, dan dengan dewan Commerzbank yang secara aktif menentang kesepakatan tersebut, UniCredit terjebak di posisi tengah yang tidak nyaman: terlalu terlibat untuk keluar dengan biaya murah, tetapi tidak cukup terlibat untuk memaksa merger.
Penawaran seluruh saham yang diusulkan dinilai antara €24 miliar dan €39 miliar. UniCredit mulai mengakumulasi sahamnya pada 2024, dengan cepat mencapai sekitar 28% pada akhir tahun melalui kombinasi kepemilikan langsung dan swap, sebelum meluncurkan dokumen penawaran resmi pada 5 Mei 2026.
Investor yang memegang posisi di salah satu bank sebaiknya memantau apakah BaFin mengambil tindakan resmi berdasarkan pendekatan terbaru Commerzbank, dan apakah UniCredit menyesuaikan syarat penawarannya secara naik untuk menarik lebih banyak pemegang saham.