Edward Al-Hussainy, manajer portofolio obligasi total return di Columbia Threadneedle Investments, tidak berbicara secara halus tentang apa yang sedang terjadi di ujung kurva Treasury AS. Dalam penampilan terbaru di Bloomberg Real Yield, ia menyebut strategi komunikasi Federal Reserve sebagai "sangat membingungkan" dan berargumen bahwa imbal hasil jangka panjang tidak akan turun dalam waktu dekat, terlepas dari apa yang dilakukan bank sentral terhadap suku bunga jangka pendek.
Kekuatan sekuler yang mengendalikan situasi
Al-Hussainy menggambarkan ujung panjang kurva imbal hasil sebagai "sandera dari banyak faktor sekuler." Kekuatan-kekuatan tersebut mencakup defisit fiskal yang membengkak, laju penerbitan utang pemerintah yang tak kenal lelah, dan premi jangka waktu yang signifikan, imbal hasil tambahan yang diminta investor untuk mengunci uang selama periode yang lebih panjang.
Pada 30 Juni 2026, imbal hasil Treasury 10 tahun berada di level 4,44%. Imbal hasil 30 tahun berada di level 4,93%. Proyeksi outlook 2026 Columbia Threadneedle sendiri memperkirakan imbal hasil 10 tahun berkisar di sekitar 4%, dengan kredit korporasi kelas investasi menawarkan sekitar 5%. Perusahaan ini melihat obligasi sebagai instrumen pengembalian total yang menarik tahun ini, dengan ekspektasi inflasi berada di dekat 3%.
Apa yang dimaksud dengan pesan tidak jelas dari Fed bagi pasar
Kritik Al-Hussainy terhadap komunikasi Fed muncul pada 30 Juli 2026, ketika data ekonomi tetap kuat dan inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Premi jangka waktu telah membesar karena investor memperhitungkan pinjaman pemerintah yang berkelanjutan dan ketidakpastian geopolitik.
Masalah biaya peluang untuk aset digital
Dengan imbal hasil Treasury 30 tahun sebesar 4,93%, para alokator institusional memiliki alternatif bebas risiko yang sah dan tumbuh secara andal. Pertumbuhan produk Treasury yang ditokenisasi, yang memungkinkan investor kripto-natif menangkap imbal hasil obligasi secara on-chain, merupakan pengakuan bahwa tarikan gravitasi pendapatan tetap telah semakin kuat.
Columbia Threadneedle mengelola ratusan miliar aset di seluruh platform investasinya. Ketika perusahaan sebesar itu mengatakan bagian jangka panjang tidak pecah, hal itu mencerminkan pandangan konsensus di antara para alokator utama yang akan membentuk arus modal untuk beberapa kuartal mendatang.