Peso Kolombia telah memiliki tahun yang benar-benar luar biasa. Naik hampir 20% terhadap dolar AS pada 2026, ia sempat memegang gelar mata uang utama terkuat di dunia. Itu terdengar seperti kabar baik, sampai Anda ingat bahwa Kolombia memperoleh banyak pendapatan asingnya dengan menjual kopi, bunga, dan pisang kepada pembeli yang membayar dalam dolar.
Pada 31 Juli, Gubernur Banco de la República Leonardo Villar mengumumkan program untuk mengakumulasi hingga $4 miliar dalam cadangan internasional, dengan tujuan eksplisit memperkenalkan lebih banyak dolar ke pasar lokal dan mengurangi tekanan terhadap peso. Pelelangan pertama dijadwalkan pada 3 Agustus, dengan opsi yang dapat dieksekusi mulai 4 Agustus.
Mengapa bank sentral membeli dolar alih-alih menaikkan suku bunga
Ini adalah hal yang membuat para analis terkejut: dewan kebijakan moneter mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan yang sama, meskipun inflasi berjalan di atas 6%. Sebagian besar peramal telah memperkirakan kenaikan suku bunga.
Dalam istilah sederhana, bank sedang mencoba menyelesaikan dua masalah sekaligus. Menaikkan suku bunga kemungkinan akan menarik lebih banyak modal asing, yang justru menekan peso ke arah yang lebih tinggi. Membeli dolar secara langsung menghindari dinamika ini, dengan memasok pasokan ke pasar valuta asing lokal tanpa efek samping membuat aset Kolombia lebih menarik bagi investor yang mencari imbal hasil.
Peso yang lebih kuat memang membantu menahan inflasi impor, karena barang-barang yang dihargai dalam dolar menjadi lebih murah di perbatasan. Namun, ketika ekonomi ekspor Anda bergantung pada komoditas pertanian, mata uang yang menguat 20% dalam satu tahun secara efektif memberikan pemotongan gaji 20% bagi setiap petani kopi dan penanam bunga Kolombia dalam istilah mata uang lokal.
Cadangan Kolombia berada di sekitar $64,6 miliar pada pertengahan 2025, setelah bank tersebut sebelumnya menambahkan $1,5 miliar melalui akumulasi sebelumnya pada 2024. Target baru sebesar $4 miliar, jika dieksekusi sepenuhnya, akan menjadi penambahan signifikan terhadap cadangan yang sudah ada.
Apa artinya ini bagi pasar dan sektor ekspor Kolombia
Mekanisme program ini penting bagi siapa pun yang memantau aset Kolombia. Ketika bank sentral membeli mata uang asing di pasar terbuka, ia menjual mata uangnya sendiri untuk melakukannya. Lebih banyak peso yang mengejar lebih sedikit dolar berarti nilai tukar, secara teori, bergerak mendukung pelemahan peso. Ukuran program, hingga $4 miliar, disesuaikan agar cukup besar untuk benar-benar menggerakkan indikator tersebut, bukan sekadar menandakan niat.
Bagi eksportir Kolombia, kopi, bunga, dan pisang bersama-sama mewakili bagian signifikan dari pendapatan ekspor negara tersebut, dan ketiga sektor ini menagih dalam dolar sambil membayar pekerja dan pemasok dalam peso. Ketika peso melonjak, margin mereka menyusut secara real time.
Latar belakang politik menambahkan lapisan kompleksitas lain. Dengan pemilu yang segera tiba, pemerintah memiliki kepentingan jelas dalam ekonomi di mana eksportir tidak terjepit dan inflasi tidak melonjak. Kemandirian bank sentral secara formal tetap utuh, tetapi waktu pelaksanaan program yang sangat terlihat ini tidak pernah murni bersifat teknis.
Lelang pertama pada 3 Agustus akan menjadi ujian segera. Peserta pasar akan memperhatikan tingkat partisipasi, nilai tukar implisit di mana bank bersedia membeli, dan seberapa agresif sinyal lanjutan diberikan. Lelang tunggal yang kurang diminati akan melemahkan kredibilitas program; penerimaan awal yang kuat akan mengonfirmasi bahwa bank memiliki perhatian pasar.