Dalam newsletter hari ini, Joshua de Vos dari CoinDesk menganalisis kinerja kripto pada kuartal pertama, menyoroti perubahan permintaan institusional dan kejelasan regulasi baru yang mempersiapkan panggung untuk Q2.
Aset digital menutup Q1 2026 di bawah tekanan signifikan, memperpanjang tren penurunan yang dimulai pada akhir 2025. Seperti disajikan dalam “Review dan Proyeksi Kuartalan” terbaru dari CoinDesk, kuartal ini dibentuk oleh meningkatnya ketegangan geopolitik, Federal Reserve yang hati-hati, dan arus institusional yang berubah tajam ke negatif sebelum sebagian pulih menjelang akhir bulan.
Q1 dalam tinjauan
Indeks CoinDesk 20 turun 27,4% menjadi 1.952, sementara bitcoin turun 22,1% menjadi $68.228; penurunan kuartalan terbesar kedua sejak Q2 2022. Meningkatnya ketegangan di Timur Tengah mendorong minyak mentah di atas $100 per barel, sementara Federal Reserve mempertahankan suku bunga stabil di 3,5%–3,75% setelah pertemuan Maret. S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun 4,63% dan 5,98%; emas menjadi yang paling menonjol, naik 8,19% menjadi $4.671.
BTC vs emas vs SPX vs Nasdaq vs Indeks CD20, Q1 2026
Sebuah dinamika penting muncul di paruh kedua kuartal tersebut. Bitcoin sudah turun sekitar 30% dari puncaknya pada Februari sebelum ketegangan geopolitik meningkat tajam pada akhir Februari, menunjukkan bahwa sebagian besar kekhawatiran dan likuidasi paksa telah dihargai sebelum peristiwa tersebut. Sejak ketegangan meningkat, bitcoin naik 3,54%, sementara S&P 500 dan Nasdaq turun masing-masing 5,09% dan 4,89%. CoinDesk Memecoin Index menjadi performa terburuk pada -41,7%; CoinDesk 80 unggul dibanding bitcoin, turun 16,5%, dengan Hyperliquid (+43,8%) dan Morpho (+40,9%) memimpin return positif di antara komponennya.
Indeks BTC dan CD20 vs aset-aset terpilih, pengembalian sejak 28 Februari
Arus institusional menjadi fokus
Di antara ETF spot bitcoin AS, arus keluar bersih sebesar $1,81 miliar selama Januari dan Februari menghapus sebagian besar permintaan institusional yang dibangun selama tahun sebelumnya. Meskipun Maret melihat pemulihan arus masuk sebesar $1,32 miliar, Q1 ditutup dengan redemsi bersih sekitar $496 juta. Stabilisasi bitcoin di Maret berbarengan dengan kembalinya arus masuk bersih positif, menunjukkan bahwa posisi institusional mulai pulih sebelum kuartal berakhir.
Arus ETF bitcoin dan harga BTC, Q1 2026
Di era ETF spot, data arus institusional memberikan sinyal real-time tentang sentimen yang tidak tersedia pada siklus sebelumnya. Pemulihan Maret menetapkan baseline yang patut diawasi untuk Q2, terutama karena Morgan Stanley dilaporkan sedang mempersiapkan ETF spot bitcoin ($MSBT) dengan biaya 0,14%, yang dirancang untuk diintegrasikan ke dalam jaringan lebih dari 16.000 penasihatnya.
Gambaran regulasi menjadi lebih jelas
Keputusan bersama SEC–CFTC pada 17 Maret menetapkan 16 aset, termasuk SOL, XRP, dan DOGE, sebagai komoditas digital dan dengan demikian berada di luar definisi sekuritas. Ini menghilangkan tekanan regulasi utama dan membuka jalan bagi persetujuan ETF spot untuk berbagai aset yang lebih luas. ETP berbasis keranjang dan indeks kini menempati posisi kedua setelah produk yang berfokus pada bitcoin berdasarkan jumlah pengajuan yang tertunda, dengan indeks CoinDesk termasuk CD20 dan CD100 semakin sering dirujuk sebagai tolok ukur alami untuk kendaraan-kendaraan ini.
Jumlah aplikasi ETP kripto yang tertunda, 2025
Mengantisipasi Q2
Arah pasar di Q2 akan dibentuk oleh dua variabel: jalur konflik Timur Tengah dan respons Federal Reserve terhadap data inflasi. Penurunan ketegangan akan meringankan tekanan harga energi dan menciptakan kondisi untuk pemulihan; konflik yang berkepanjangan akan menjaga kondisi keuangan tetap ketat. Puncak bitcoin pada Oktober 2025 mendekati $126.000 dan koreksi selanjutnya secara luas konsisten dengan siklus halving historis, yang biasanya menghasilkan penurunan pasca-ATH selama 18–24 bulan. Perbedaan struktural pada siklus ini adalah permintaan ETF yang terinstitusionalisasi; pada hari-hari puncak tahun 2024, arus masuk melebihi $1 miliar, setara dengan menyerap lebih dari 30 hari pasokan penambangan dalam satu sesi. Dipadukan dengan lingkungan regulasi yang lebih mendukung dan rangkaian produk institusional yang semakin dalam, fondasi struktural memasuki koreksi ini jauh lebih kuat dibanding siklus sebelumnya.
Poin-poin utama konstituen
Ether turun 29,1% pada Q1, dengan ETF spot ether AS mencatat arus keluar bersih sebesar $758 juta. Perkembangan yang lebih signifikan ke depan adalah posisi struktural Ethereum dalam aset tertokenisasi; 59,4% dari total pasokan aset dunia nyata berada di Ethereum pada Q1 2026. ETF staking ETHB dari BlackRock, yang diluncurkan pada 12 Maret dengan proyeksi imbal hasil tahunan 3–7%, memperkenalkan dimensi penghasilan ke ETH yang dapat memperluas daya tariknya bagi alokator yang berorientasi pada imbal hasil.
Solana turun 33,2% tetapi mencatat tonggak penting: volume transaksi stablecoin peer-to-peer mencapai rekor tertinggi baru sebesar $832 miliar pada Q1 2026, mencerminkan pergeseran menuju infrastruktur pembayaran. Jumlah pemegang aset dunia nyata di Solana juga melampaui Ether untuk pertama kalinya, didorong oleh platform seperti Ondo Global Markets dan xStocks.
XRP turun 27,1%, tetapi narasi semakin berpusat pada infrastruktur institusional Ripple yang berkembang. RLUSD mencapai kapitalisasi pasar sebesar $1,42 miliar pada akhir kuartal, dan strategi akuisisi Ripple, yang mencakup prime brokerage melalui Hidden Road ($1,25 miliar, clearing $3 triliun per tahun) dan manajemen kas melalui GTreasury ($1 miliar), menunjukkan pembangunan ekosistem keuangan komprehensif yang berpusat pada XRP dan RLUSD. Katalis utama untuk Q2 adalah apakah integrasi ini berubah menjadi aktivitas on-chain yang terukur.
Ringkasan ini dibuat berdasarkan laporan terbaru CoinDesk Research “Aset Digital: Tinjauan dan Proyeksi Kuartalan, Menampilkan CoinDesk 5 dan CoinDesk 20.”