Saham Coinbase anjlok tajam pada hari Selasa setelah draf ketentuan terkait undang-undang kripto AS menimbulkan kekhawatiran tentang batasan imbal hasil stablecoin, menambah tekanan pada bagian penting dari model bisnisnya.
Perubahan yang diusulkan, yang terkait dengan Undang-Undang CLARITY, akan membatasi cara platform menawarkan imbalan atas saldo stablecoin, memengaruhi insentif yang terkait dengan USDC, sumber pendapatan utama untuk Coinbase.
Batasan Imbal Hasil Stablecoin Mempengaruhi Sentimen Coinbase
Saham Coinbase turun lebih dari 10% selama sesi, sementara Circle, penerbit USDC, juga recorded a steep decline
Di bawah kerangka kerja draf, platform akan dibatasi dari memberikan imbalan hanya karena memegang stablecoin, baik secara langsung maupun melalui struktur afiliasi. Usulan ini mengizinkan insentif berbasis aktivitas tertentu, termasuk imbalan yang terkait dengan transaksi atau program loyalitas, meskipun rincian masih dalam tinjauan.
Pemain pasar bereaksi terhadap kemungkinan bahwa pembatasan imbal hasil dapat mengurangi insentif untuk memegang USDC di platform seperti Coinbase.
Jurnalis Eleanor Terrett mencatat bahwa pembatasan semacam itu telah banyak dibahas selama negosiasi. “Sudah banyak dilaporkan bahwa imbal hasil dari saldo stablecoin pasif bukanlah opsi yang bisa diterima sejak awal dan tidak mungkin masuk ke dalam kesepakatan akhir,” tulisnya, menambahkan bahwa faktor-faktor lain juga mungkin memengaruhi reaksi saham.
Model Pendapatan Mengalami Tekanan dari Perubahan USDC
Coinbase menghasilkan sebagian pendapatannya melalui kemitraannya dengan Circle, yang mengeluarkan USDC dan mengelola cadangannya. Cadangan ini sebagian besar dipegang dalam instrumen Treasury AS, dan pendapatan tersebut dibagi antara kedua perusahaan.
Coinbase menggunakan sebagian pendapatan ini untuk membiayai imbalan bagi pengguna yang memegang USDC di platformnya. Pembatasan pada mekanisme imbalan dapat memengaruhi struktur ini dengan membatasi cara imbalan didistribusikan, yang berpotensi mengurangi permintaan untuk memegang stablecoin.
Para analis mencatat bahwa bahasa yang menargetkan "kesetaraan ekonomi" dengan bunga juga dapat membatasi struktur imbalan alternatif tergantung pada interpretasi regulasi.
Pada saat yang sama, kelompok perbankan mendukung aturan yang lebih ketat, menyatakan bahwa imbal hasil stablecoin dapat bersaing dengan produk setoran tradisional.
Negosiasi Undang-Undang CLARITY Berlanjut di Tengah Perdebatan Industri
Para legislator terus bekerja pada Undang-Undang CLARITY, yang bertujuan untuk menentukan bagaimana pasar aset digital beroperasi di Amerika Serikat.
Undang-undang tersebut menjadi topik diskusi berkelanjutan di antara perusahaan kripto, regulator, dan lembaga perbankan, terutama mengenai imbal hasil stablecoin dan klasifikasinya.
Usulan kompromi yang sedang ditinjau akan membatasi penawaran imbal hasil yang menyerupai rekening setoran, sambil tetap mengizinkan insentif yang terkait dengan aktivitas pengguna.
Draf tersebut juga meminta lembaga-lembaga seperti Departemen Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa, serta Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas untuk menetapkan aturan rinci.
Waktu pengesahan undang-undang tetap tidak pasti, karena prioritas legislatif dan pertimbangan pemilu dapat memengaruhi kemajuanannya.
Volatilitas Saham Coinbase dan Konteks Pasar yang Lebih Luas
Saham Coinbase menunjukkan volatilitas tinggi, mencatat puluhan pergerakan lebih dari 5% selama tahun lalu. Saham ini turun sekitar 24,8% sejak awal tahun dan diperdagangkan jauh di bawah harga tertinggi 52-minggunya sebesar $419,78. Pada waktu penerbitan, saham COIN turun 10% ke level $183.
Penurunan terbaru mengikuti periode peningkatan sentimen, di mana Coinbase naik setelah meluncurkan AgentKit dalam kemitraan dengan World dan Cloudflare. Alat ini memungkinkan agen AI melakukan transaksi dan micropayment yang terverifikasi, mencerminkan upaya Coinbase untuk memasuki segmen pendapatan baru.
Meskipun ada perkembangan ini, kekhawatiran regulasi terbaru dan volatilitas pasar kripto yang lebih luas terus memengaruhi sentimen investor.
Di tengah penurunan saham ini, Bitcoin diperdagangkan di dekat $70.000, dan fluktuasi harga menambah ketidakpastian pada saham yang terkait kripto.