Coinbase melaporkan kerugian bersih sebesar $667 juta untuk kuartal keempat tahun 2025, kuartal pertama yang merah sejak 2023.
Kerugian tersebut, yang sebagian besar didorong oleh penurunan nilai non-tunai pada aset kripto dan investasi strategis perusahaan, jauh di bawah ekspektasi analis dan membalikkan keuntungan sebesar $1,3 miliar dari periode yang sama tahun lalu.
Metrik Pertumbuhan Rekaman yang Tertutup oleh Penderitaan Portofolio
Surat pemegang saham Coinbase, yang diterbitkan setelah penutupan pasar, menggambarkan dua gambaran berbeda tentang kinerja tahun 2025-nya. Di sisi operasional, perusahaan mencatat rekor tertinggi sepanjang masa dalam volume perdagangan total ($5,2 triliun, naik 156% dibanding tahun sebelumnya), pangsa pasar perdagangan kripto (6,4%, dua kali lipat dari tahun sebelumnya), dan pendapatan langganan.
Dalam surat tersebut, perusahaan kripto menyatakan bahwa pelanggan berlangganan Coinbase One yang membayar hampir mencapai 1 juta, dan kini memiliki 12 produk yang menghasilkan pendapatan tahunan lebih dari $100 juta.
Namun, laporan keuangan kuartal keempat menyampaikan cerita yang berbeda, dengan total pendapatan turun 21,6% secara tahunan menjadi $1,78 miliar dan gagal memenuhi perkiraan konsensus sekitar $1,83 miliar. Selain itu, pendapatan transaksi, bisnis biaya inti perusahaan, turun 36% dari Q4 2024 menjadi $983 juta. Laba per saham yang disesuaikan sebesar $0,66 juga berada di bawah perkiraan analis forecasts, yang berkisar antara $0,86 hingga $0,96, menurut komentator pasar MartyParty.
Menurut laporan Coinbase, penyebab utama kerugian GAAP adalah penurunan tidak terwujud sebesar $718 juta pada portofolio investasi kripto bursa, karena Bitcoin (BTC) dan token lainnya turun di Q4.
Perusahaan juga mencatat kerugian sebesar $395 juta pada investasi strategis, termasuk staking-nya di Circle, penerbit USDC, yang turun sekitar 40% secara kuartalan. Pada akhirnya, Coinbase menutup tahun dengan kas dan setara kas sebesar $11,3 miliar.
Peningkatan Pangsa Pasar Menghadapi Tekanan Kompetitif Baru
Data terbaru menunjukkan bahwa Coinbase menghadapi peningkatan persaingan, dengan perusahaan analitik Artemis melaporkan bahwa platform derivatif terdesentralisasi Hyperliquid memproses volume perdagangan sebesar $2,6 triliun, hampir dua kali lipat dari $1,4 triliun Coinbase pada periode yang sama. Artemis juga melaporkan perbedaan tajam dalam kinerja pasar tahun ini, dengan token Hyperliquid naik 31,7% sementara saham Coinbase turun 27% dalam periode yang sama.
Kuartal campuran perusahaan mengikuti tahun 2025 yang padat, di mana perusahaan bergabung dengan S&P 500, memperoleh persetujuan untuk beroperasi di seluruh Uni Eropa di bawah aturan MiCA, dan menyelesaikan akuisisi besar, termasuk Deribit. Perusahaan juga mendapat manfaat dari kemenangan hukum ketika U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) menarik gugatan terhadap perusahaan.
Tidak semua komentar bersifat positif, seperti yang ditunjukkan oleh argumen peneliti keamanan Taylor Monahan bahwa perlindungan pengguna di Coinbase masih tertinggal, dengan menyebut kerugian yang dapat dicegah lebih dari $350 juta selama tahun 2025.
Meskipun demikian, bursa tetap menegaskan bahwa strateginya berfokus pada diversifikasi di luar perdagangan spot. Bursa mengatakan sedang membangun "Bursa Segalanya" yang mencakup derivatif, ekuitas, dan pasar prediksi, dan baru-baru ini bekerja sama dengan Kalshi untuk mendukung kontrak berbasis peristiwa. Apakah model yang lebih luas ini dapat mengimbangi fluktuasi harga kripto akan menjadi lebih jelas dalam kuartal-kuartal mendatang.
Pos Coinbase Berubah Menjadi Kerugian Q4 Sebesar $667 Juta Karena Penurunan Nilai Portofolio Kripto pertama kali muncul di CryptoPotato.