Coinbase telah meluncurkan futures perpetu pre-IPO di Bursa Internasionalnya, dengan SpaceX sebagai aset dasar pertama.
Kontrak tersebut diselesaikan dalam USDC, diperdagangkan 24/7 tanpa kedaluwarsa, dan terbuka untuk pengguna yang memenuhi syarat di luar Amerika Serikat, perusahaan mengatakan dalam postingan blog yang diterbitkan pada 3 Juni.
Produk ini dijalankan melalui Coinbase Bermuda Ltd., entitas Kelas F yang berlisensi oleh Otoritas Moneter Bermuda. Leverage maksimum adalah 5x. Semua keuntungan dan kerugian diselesaikan dalam USDC.
Penghargaan Berbasis Indeks
Kontrak SpaceX tidak melacak harga saham. Kontrak ini merujuk pada indeks berbasis valuasi: harga kontrak 1.735 mengimplikasikan valuasi ekuitas $1,735 triliun. Coinbase menggunakan struktur ini karena jumlah total saham perusahaan swasta tidak diungkapkan hingga prospektus IPO 424B4 terakhir diajukan, sehingga penetapan harga per saham tidak andal sebelum pencatatan, per dokumentasi bantuan nya.
Ketika SpaceX mengajukan 424B4, Coinbase akan menyesuaikan kontrak menjadi perp saham standar per saham melalui penyesuaian netral P&L. Posisi terbuka tetap berlanjut selama transisi tanpa rollover.
Lingkungan yang Kompetitif
Coinbase bukan yang pertama mencantumkan perp SpaceX. Trade.xyz meluncurkan perpetual synthetic SpaceX pra-IPO di Hyperliquid pada Mei, dengan valuasi implisit mendekati $1,78 triliun. BitMEX mengumumkan perp SpaceX USDT-margined (SPCXUSDT) pada 4 Juni, akan mulai beroperasi pukul 04:00 UTC pada 5 Juni, dengan leverage 5x.
Yang membedakan produk Coinbase adalah wrapper regulasi dan mekanisme konversinya. Coinbase Bermuda memegang lisensi Kelas F BMA dan berkomitmen terhadap konversi IPO otomatis yang didukung oleh metodologi indeks yang dipublikasikan. Catatan pencatatan BitMEX menyatakan bahwa konversi menjadi perp ekuitas standar berada pada kebijaksanaan bursa.
Pasar Pre-IPO Mendapatkan Lapisan Derivatif
Peluncuran ini sesuai dengan upaya lebih luas untuk menerapkan alat struktur pasar pada penilaian perusahaan swasta. Bulan lalu, Polymarket bermitra dengan Nasdaq Private Market untuk meluncurkan pasar prediksi pada penilaian perusahaan swasta, dengan pasar awal untuk OpenAI, Anthropic, dan Stripe. Perp Coinbase menawarkan instrumen berbeda — eksposur berjangka terus-menerus daripada hasil peristiwa diskret — tetapi menargetkan celah struktural yang sama: penemuan harga pada perusahaan yang belum terdaftar di pasar publik.
Brian Armstrong, CEO Coinbase, berkata di X bahwa perp pre-IPO adalah "sangat baik untuk mendapatkan eksposur terhadap perusahaan swasta sebelum go public (hanya di luar AS untuk saat ini) dan membantu dalam penemuan harga."
Coinbase secara terpisah berkomitmen untuk meluncurkan futures indeks ekuitas gaya perpetu pada Bursa Derivatif yang diatur AS pada 14 Juni — produk yang berbeda yang ditujukan untuk pengguna AS yang memperdagangkan eksposur sektor pasar, bukan nama individu pra-IPO.