Seorang trader baru-baru ini berhasil melakukan sesuatu yang hampir mustahil bagi peserta ritel beberapa tahun lalu: menjalankan perdagangan basis futures bitcoin asli menggunakan futures Coinbase dalam negeri dengan margin silang dan kontrak berukuran nano. Ini adalah jenis perdagangan yang dulu hanya tersedia untuk meja dengan minimum jutaan dolar. Sekarang bisa dilakukan dengan persyaratan margin sekecil $25.
Itu bukan kesalahan ketik. Dua puluh lima dolar.
Apa yang sebenarnya diubah oleh nano kontrak
Kontrak futures bitcoin nano dari Coinbase berukuran seperseratus bitcoin. Dengan harga BTC sebesar $30.000, nilai per kontrak sekitar $300. Kontrak ini diselesaikan secara tunai setiap bulan, sehingga pedagang tidak perlu khawatir tentang pengiriman fisik aset dasar.
Coinbase juga menawarkan kontrak nano untuk Ethereum, melengkapi rangkaian derivatif yang jelas dirancang dengan aksesibilitas ritel sebagai tujuan utama. Pencatatan futures bitcoin nano di platform seperti NinjaTrader, yang menawarkan biaya data pasar $0 dalam konfigurasi tertentu, semakin mengurangi hambatan bagi pedagang kecil yang sensitif terhadap biaya pada setiap basis poin.
Pengecilan ukuran kontrak bukan hanya tentang membuat futures “lebih murah.” Ini secara mendasar mengubah ukuran posisi. Seorang trader dengan akun $5.000 sekarang dapat membangun eksposur yang lebih halus terhadap kurva harga Bitcoin tanpa memusatkan risiko pada satu posisi yang terlalu besar.
Margin silang: peningkatan manajemen risiko yang tenang
Di platform derivatif internasional Coinbase, margin silang menggabungkan semua dana portofolio Perpetual trader sebagai jaminan untuk setiap posisi terbuka.
Bandingkan dengan margin terisolasi, di mana setiap posisi berada di dalam silo sendiri. Jika satu perdagangan datar di bawah margin terisolasi, posisi tersebut akan dikenai likuidasi berdasarkan jaminan yang ditetapkan hanya untuk posisi tertentu itu, meskipun pedagang memiliki banyak modal berlebih yang tersimpan di posisi lain. Margin silang memperbaiki hal ini dengan memperlakukan seluruh portofolio sebagai satu kumpulan jaminan tunggal, sehingga mengurangi kemungkinan likuidasi yang tidak perlu.
Coinbase Prime telah mengintegrasikan kemampuan cross-margin ini di seluruh perdagangan spot dan derivatif, menciptakan pengalaman margin yang terpadu. Bagi trader yang menjalankan strategi yang melibatkan posisi di kedua sisi, seperti basis trade yang long spot dan short futures, memiliki kolateral terpusat di kedua sisi perdagangan merupakan peningkatan efisiensi yang signifikan.
Perdagangan basis, dijelaskan secara sederhana
Perdagangan basis memanfaatkan perbedaan harga antara harga spot suatu aset dan harga futures-nya. Ketika futures diperdagangkan dengan premi terhadap spot (kondisi yang disebut contango), seorang trader dapat membeli spot dan menjual futures, mengunci spread sebagai keuntungan ketika kontrak menyatu pada saat jatuh tempo. Di dunia kripto, perdagangan basis menjadi populer selama bull run 2021 ketika premi futures Bitcoin melonjak hingga tingkat tahunan yang jauh di atas dua digit.
Yang membuat contoh Coinbase terbaru ini penting bukanlah strateginya sendiri, melainkan infrastruktur di baliknya. Seorang pedagang di AS dapat menjalankan perdagangan basis menggunakan futures Coinbase yang terregulasi, dengan margin silang yang mengurangi kebutuhan modal dan kontrak nano yang memungkinkan penentuan ukuran posisi yang presisi. Beberapa tahun lalu, perdagangan yang sama memerlukan bursa luar negeri, ukuran kontrak yang lebih besar, dan modal yang jauh lebih besar yang berisiko.
Apa artinya ini bagi para investor
Untuk pedagang ritel, strategi yang sebelumnya memerlukan modal tingkat institusional dan akun bursa luar negeri kini bermigrasi ke dalam negeri, dengan minimum yang lebih rendah dan alat manajemen risiko yang lebih baik.
Lanskap kompetitif juga sedang berubah. CME Group telah menawarkan futures Bitcoin mikro dan nano selama beberapa waktu, dan platform lain sedang mengembangkan rangkaian produk serupa. Namun, integrasi Coinbase antara perdagangan spot, derivatif, dan margin silang di bawah satu atap, terutama melalui Coinbase Prime, memberinya keunggulan bundling yang tidak dapat dengan mudah direplikasi oleh bursa futures mandiri.
Risikonya, seperti biasa, adalah akses yang lebih mudah ke produk ber-leverage berarti lebih banyak trader tidak berpengalaman yang mengambil posisi yang tidak mereka pahami sepenuhnya. Margin silang mengurangi risiko likuidasi, tetapi tidak menghilangkannya. Seorang trader yang menggunakan leverage berlebihan di seluruh portofolionya masih bisa kehilangan semuanya, hanya saja sekarang mereka kehilangannya sekaligus, bukan posisi demi posisi.