Coinbase Mencapai Pangsa Pasar Rekor 10,3% Meski Mengalami Kerugian Bersih $359 Juta

Coinbase Global (Nasdaq: COIN) meraih pangsa tertinggi sepanjang masa sebesar 10,3% dari volume perdagangan kripto global pada kuartal kedua, meskipun bursa tersebut mencatat kerugian bersih sebesar $359 juta pada pendapatan yang meleset dari perkiraan Wall Street.

Coinbase mengungkapkan tonggak sejarah ini dalam pengumuman laba kuartal kedua 2026 kemarin, menyebutnya sebagai kuartal ketiga berturut-turut dengan peningkatan pangsa pasar untuk apa yang kini disebut perusahaan sebagai "Everything Exchange." Pangsa pasar volume perdagangan kripto naik menjadi 10,3%, naik dari 9,1% pada kuartal pertama dan jauh di atas rekor 8,6% yang dilaporkan perusahaan hanya dua kuartal sebelumnya.

Keuntungan tersebut diperoleh meskipun pasar secara umum melemah, mengingat total kapitalisasi sektor ini turun 11% secara kuartalan dan volume perdagangan spot sepanjang industri turun 25%. Coinbase memproses volume perdagangan spot kripto senilai $146,4 miliar selama kuartal tersebut dan mencapai pangsa pasar tertinggi sepanjang masa dalam volume perdagangan derivatif kripto untuk kuartal ketiga berturut-turut.

CEO Brian Armstrong berkomentar di X dan menyatakan bahwa hasil tersebut merupakan validasi dari upaya diversifikasi bursa, mengatakan kepada pemegang saham bahwa perusahaan menyimpan lebih banyak kripto daripada platform lainnya dan tetap menjadi platform stablecoin terkemuka secara global.

Manajemen menyampaikan nada serupa di tempat lain dalam rilis tersebut, berargumen bahwa masa depan keuangan bergerak onchain dan bahwa Coinbase berada dalam posisi terbaik di antara bursa untuk mendorong pergeseran tersebut.

Rekor pangsa pasar muncul bersama angka berita yang lebih sulit saat Coinbase melaporkan total pendapatan sebesar $1,2 miliar, di bawah perkiraan Wall Street sekitar $1,35 miliar, dan mencatat kerugian bersih sebesar $359 juta, atau $1,36 per saham. Pendapatan transaksi turun 21% secara kuartal ke kuartal menjadi $599 juta karena aktivitas perdagangan yang lebih lemah di seluruh industri memengaruhi garis pendapatan warisan terbesar Coinbase.

Meskipun ada kesalahan, raksasa kripto ini memperpanjang rentetan laba disesuaikan sebelum bunga, pajak, penyusutan, dan amortisasi (EBITDA) positif menjadi 14 kuartal berturut-turut, dengan mencatatkan EBITDA disesuaikan sebesar $207,8 juta untuk periode tersebut. Konsistensi ini telah menjadi topik pembicaraan bagi perusahaan dalam upayanya meyakinkan investor bahwa model bisnisnya telah matang di luar siklus perdagangan naik-turun.

Bukti paling jelas dari pergeseran itu muncul dalam campuran pendapatan Coinbase. Pendapatan langganan dan layanan, yang mencakup staking, penitipan, dan pendapatan terkait stablecoin, menyentuh rekor $555 juta pada kuartal ini, atau 48% dari pendapatan bersih, naik dari hanya 29% pada akhir 2024 dan hanya $6 juta pada kuartal kedua 2020.

Transaksi yang terkait bitcoin sekarang hanya menyumbang 12% dari total pendapatan Coinbase, turun dari lebih dari setengah secara historis, sementara pendapatan selain perdagangan spot bitcoin telah meningkat menjadi 88% dari total. Rata-rata USDC yang dipegang di seluruh produk Coinbase mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar $20 miliar selama kuartal ini, dan volume transaksi stablecoin di jaringan Base Coinbase naik tujuh kali lipat year-over-year, bagian dari pasar stablecoin yang lebih luas yang telah memproses lebih dari $37 triliun volume transaksi hingga saat ini pada tahun 2026.

Pasar prediksi juga muncul sebagai garis pertumbuhan utama, dengan pendapatan dari kontrak lebih dari berlipat ganda, naik 106% secara kuartal ke kuartal dan melampaui $100 juta dalam pendapatan tahunan untuk pertama kalinya.

Coinbase semakin memperdalam diversifikasi tersebut dengan peluncuran yang direncanakan US500, produk indeks gaya perpetual yang melacak perusahaan Amerika terbesar yang terdaftar publik, yang bertujuan memberikan akses bagi pedagang AS terhadap pasar saham melalui infrastruktur derivatif Coinbase. Armstrong menggambarkannya sebagai bagian dari langkah lebih luas untuk membawa “setiap aset di bumi,” mulai dari saham hingga real estat, ke jalur kripto.

Apakah strategi tersebut dapat mengimbangi lingkungan perdagangan bitcoin yang lebih lemah akan menjadi pertanyaan utama menjelang kuartal ketiga.