Jika Anda ingin meluncurkan ETF kripto spot di AS, kemungkinan besar Anda akan menghubungi Coinbase. Bursa ini bertindak sebagai penjaga aset untuk 9 dari 11 ETF Bitcoin spot dan 8 dari 9 ETF Ethereum spot, tingkat dominasi pasar yang oleh Bitwise ditandai sebagai ciri khas lanskap ETF saat ini.
Itu setara dengan sekitar 80-84% dari seluruh aset Bitcoin ETF yang berada di bawah pengawasan Coinbase. Kami berbicara tentang sekitar $74 miliar dari total $91,7 miliar aset Bitcoin ETF yang dikelola.
Bagaimana Coinbase menjadi brankas default kripto
Coinbase telah menjadi penyimpan aset kripto untuk institusi selama lebih dari 12 tahun. Ketika SEC akhirnya menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, para penerbit membutuhkan penyimpan yang bisa mereka tunjukkan dengan percaya diri. Penyimpan yang memiliki hubungan regulasi, kerangka asuransi, dan infrastruktur penyimpanan dingin yang telah diuji pertempuran. Coinbase menjadi pilihan jelas bagi sebagian besar dari mereka.
IBIT BlackRock, ETF Bitcoin spot terbesar berdasarkan aset, mengarahkan setoran BTC dan ETH-nya melalui Coinbase Prime. Manajer aset terbesar di dunia, dengan total AUM lebih dari $10 triliun di semua produk, memilih penyimpan yang sama dengan hampir semua penerbit lain di bidang ini.
Pertanyaan diversifikasi
Tidak semua penerbit sepenuhnya bergantung pada Coinbase. FBTC dari Fidelity menggunakan Fidelity Digital Assets sebagai penjaga aset, yang masuk akal mengingat Fidelity telah diam-diam membangun infrastruktur kripto sendiri sejak 2018. HODL dari VanEck telah bekerja sama dengan Gemini bersama Coinbase. IBIT dari BlackRock juga telah melibatkan Anchorage Digital.
Sebagian besar aset ETF masih mengalir melalui satu penyedia tunggal. Jika Coinbase mengalami masalah operasional yang signifikan, dampaknya tidak akan terbatas pada satu ETF saja. Hal ini berpotensi memengaruhi 9 dari 11 ETF Bitcoin secara bersamaan. Membeli beberapa ETF Bitcoin dari penerbit yang berbeda sebenarnya tidak akan mendiversifikasi eksposur penitipan Anda dalam kebanyakan kasus.
Lanskap kompetitif untuk penyimpanan kripto perlahan berkembang. Anchorage Digital memegang charter bank federal. Fidelity Digital Assets didukung oleh salah satu perusahaan jasa keuangan terbesar di dunia. Namun, memenangkan mandat penyimpanan ETF memerlukan tahun-tahun pengalaman operasional, dan sebagian besar pesaing masih membangun rekam jejak tersebut.
Bagi Coinbase, dominasi ini menghasilkan pendapatan besar dan memperkuat posisi perusahaan sebagai infrastruktur kritis untuk pasar kripto AS. Coinbase Custody kemungkinan memungut biaya dalam basis poin atas aset yang diampu, dan dengan aset lebih dari $74 miliar, bahkan tarif biaya yang rendah sekalipun menghasilkan pendapatan yang signifikan. Di sisi lain, menjadi satu titik kegagalan untuk sebagian besar pasar ETF kripto spot AS mengundang pengawasan regulator. Menambahkan “penyimpan kripto yang secara sistemis penting” ke profil regulasinya dapat mempercepat pembicaraan mengenai persyaratan pengawasan yang ditingkatkan, cadangan modal, atau bahkan penunjukan sebagai utilitas pasar keuangan yang secara sistemis penting.