Sementara sebagian besar investor AI mengejar model fondasi atau wrapper chatbot berikutnya, Coatue Management telah secara diam-diam membangun posisi senilai $10,7 miliar di perusahaan-perusahaan yang benar-benar membuat chip mungkin. Dana lindung nilai yang dipimpin oleh Philippe Laffont kini memiliki lebih dari seperempat seluruh portofolionya ditempatkan di infrastruktur semikonduktor, sebuah taruhan bahwa kendala nyata pada ledakan AI bukanlah bakat perangkat lunak atau data pelatihan. Melainkan fisika dan ruang pabrik.
Rincian portofolio
Taruhan semikonduktor terbesar Coatue adalah posisi senilai sekitar $2,6 miliar di Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, yang mewakili 8-10% dari portofolio ekuitas publiknya per Q4 2025. TSMC adalah pabrikan yang memproduksi chip untuk hampir semua pemain AI utama, dari Nvidia hingga Apple hingga puluhan startup silikon khusus yang berlomba-lomba membangun akselerator mereka sendiri.
Namun perusahaan ini tidak hanya bertaruh pada pabriknya sendiri. Perusahaan ini telah membangun posisi signifikan di perusahaan-perusahaan yang memproduksi mesin yang dibutuhkan TSMC untuk beroperasi: sekitar $1,7 miliar di Lam Research dan $1,5 miliar di Applied Materials, dua produsen peralatan semikonduktor terkemuka di dunia.
Kemudian pada Q1 2026, Coatue membuka posisi baru senilai sekitar $655 juta di ASML, perusahaan Belanda yang memegang hampir monopoli atas alat lithografi ultraungu ekstrem. Ini adalah mesin yang diperlukan untuk mencetak fitur chip lebih kecil dari 3 nanometer, yang berarti mesin yang diperlukan untuk membuat chip AI mutakhir sama sekali. Tanpa alat ASML, manufaktur chip canggih tidak mungkin terjadi.
Jumlahkan semuanya, dan kepemilikan publik Coatue terkait semikonduktor mencapai sekitar $10,7 miliar pada awal 2026, menyumbang 26,7% dari portofolio investasinya secara keseluruhan.
Mengapa rantai pasok lebih penting daripada chip
Kapasitas pengemasan canggih TSMC, langkah yang menggabungkan beberapa komponen chip menjadi satu unit berperforma tinggi, telah habis terjual hingga tahun 2027. Setiap hyperscaler dan startup chip AI bersaing untuk mendapatkan slot produksi terbatas yang sama.
Panduan pengeluaran modal TSMC untuk 2026 berada di antara $52 miliar dan $56 miliar, dengan pengeluaran difokuskan pada perluasan teknologi manufaktur 2nm dan 3nm.
Apa yang ditandakan oleh taruhan Coatue bagi pasar secara lebih luas
Konstruksi portofolio Coatue menggambarkan cerita spesifik tentang di mana uang cerdas melihat nilai berkelanjutan dalam siklus AI. Alih-alih mempertaruhkan terutama pada perusahaan-perusahaan yang merancang chip individu, perusahaan ini lebih banyak berinvestasi pada lapisan infrastruktur yang menjadi andalan setiap perancang chip. TSMC tidak peduli apakah Nvidia, AMD, atau startup yang didanai dengan baik akhirnya mendominasi pasar akselerator AI. Mereka tetap dibayar dalam kedua kasus tersebut. Hal yang sama berlaku untuk ASML, Lam Research, dan Applied Materials, yang semuanya memasok alat-alat penting untuk setiap pabrik canggih di seluruh dunia.