CME Group akan Meluncurkan Perdagangan Futures dan Opsi Kripto 24/7

Penulis: Sean Lee, Co-founder OSN

Diterjemahkan oleh AididiaoJP, Foresight News

Cryptocurrency has always operated on a different clock. Bitcoin does not close on weekends, liquidity does not pause for holidays, and leverage does not wait until Monday morning when clearing departments reopen. For years, this difference has distinguished crypto-native trading venues from regulated financial infrastructure.

Saat ini, batas ini sedang menyempit. CME Group menyatakan bahwa futures dan opsi kripto terregulasinya akan mulai menyediakan perdagangan 24 jam, sepekan penuh pada 29 Mei (tergantung hasil tinjauan regulasi), dengan perdagangan berlangsung terus-menerus di platform CME Globex, hanya menyisakan jendela pemeliharaan seminggu sekali. Langkah ini jauh melampaui perpanjangan waktu operasional; ini menandai bagaimana keuangan tradisional ditarik menuju struktur pasar yang lebih dulu dinormakan oleh kripto.

Pertanyaan yang lebih sulit bukanlah apakah institusi dapat melakukan perdagangan kripto 24/7—mereka sudah dapat melakukannya melalui platform luar negeri, market maker, dan penyedia likuiditas. Pertanyaan yang lebih sulit adalah: apakah sistem kliring, penitipan, pemantauan, privasi, dan risiko keuangan yang terregulasi dapat berfungsi dengan baik di pasar yang memiliki leverage, informasi, dan volatilitas yang tidak pernah berhenti.

Era derivatif kripto 24/7 tidak hanya membuat aset digital terlihat lebih terstruktur secara institusional, tetapi juga memaksa keuangan tradisional menjadi lebih kontinu.

Fokus pasar kripto selama bertahun-tahun telah berpindah jauh dari perdagangan spot sederhana. Pasar spot tetap penting, terutama dalam hal arus dana ritel, likuiditas bursa, dan permintaan terkait ETF. Namun, derivatif adalah tempat utama bagi pasar institusional saat ini untuk mengelola risiko, menghindari eksposur, menentukan harga volatilitas, dan mengelola leverage.

Perubahan ini terlihat jelas dalam data. Laporan pertukaran CCData Januari 2026 menunjukkan bahwa total volume perdagangan di pertukaran terpusat mencapai $5,26 triliun, dengan perdagangan spot hanya sebesar $1,27 triliun. Ini berarti: derivatif menyumbang sebagian besar aktivitas di pertukaran terpusat pada bulan tersebut.

Ini penting karena derivatif tidak hanya mencerminkan penemuan harga, tetapi di bidang kripto, mereka semakin membentuk penemuan harga. Futures, perpetual swaps, dan opsi memengaruhi likuiditas, tarif pendanaan, ekspektasi volatilitas, dan posisi institusional. Ketika derivatif menjadi tempat utama ekspresi pasar, waktu perdagangan tidak lagi sekadar masalah kenyamanan, tetapi menjadi masalah struktural.

Inilah mengapa langkah CME ini sangat signifikan. Akses yang terregulasi tidak lagi sekadar meluncurkan kontrak Bitcoin atau Ethereum, tetapi harus selaras dengan ritme operasional aset itu sendiri.

CME juga menyatakan bahwa permintaan pelanggan akan manajemen risiko aset digital mendorong volume nilai nominal perdagangan futures dan opsi kripto mencapai rekor 3 triliun dolar AS pada tahun 2025. Ini bukan permintaan dari pasar pinggiran untuk memperpanjang waktu akses, melainkan pasar derivatif yang diatur yang merespons kebutuhan institusi akan manajemen risiko yang lebih kontinu.

Kontradiksinya adalah bahwa eksekusi berkelanjutan tidak secara otomatis berarti penyelesaian berkelanjutan. Model CME memperluas akses perdagangan, tetapi tetap mempertahankan mekanisme institusional yang sudah dikenal. Perdagangan pada akhir pekan dan hari libur akan dialokasikan ke tanggal perdagangan hari kerja berikutnya, sedangkan kliring, penyelesaian, dan pelaporan regulasi tetap diproses dalam kerangka hari kerja berikutnya.

Inilah jembatan yang sedang dibangun oleh keuangan tradisional: memberikan eksekusi dengan kecepatan kripto di atas infrastruktur pasar yang terregulasi. Ini adalah kompromi pragmatis, tetapi juga mengungkapkan fakta—pasar kripto lebih dulu menyelesaikan masalah perdagangan berkelanjutan sebelum mempertimbangkan kendali institusional; sementara keuangan tradisional berusaha melakukannya secara terbalik.

Ada alasan yang kuat untuk melakukan ini. Pasar derivatif yang diatur tidak dapat dengan mudah meninggalkan kewajiban pelaporan, disiplin margin, pengendalian risiko, dan protokol penyelesaian. Nilai inti mereka adalah memungkinkan institusi untuk berdagang dalam kerangka yang transparan dan terawasi.

Namun, pasar 24/7 memperpendek waktu reaksi. Fluktuasi harga yang terjadi pada Minggu pagi dapat memengaruhi permintaan jaminan, eksposur lawan transaksi, rasio lindung nilai, dan kondisi likuiditas sebelum proses kerja tradisional sepenuhnya pulih. Dalam lingkungan seperti ini, kesiapan operasional itu sendiri menjadi bagian dari struktur pasar.

Keunggulan kompetitif berikutnya mungkin bukan lagi siapa yang lebih dulu meluncurkan produk, tetapi siapa yang dapat memantau risiko, eksposur margin, arus dana penitipan, dan penyimpangan kepatuhan secara real-time tanpa melemahkan langkah-langkah kontrol yang menjadi andalan institusi.

Desain "selalu online" untuk cryptocurrency juga membawa tantangan kedua: informasi juga terus mengalir. Blockchain publik membuat penyelesaian menjadi terlihat, dapat diaudit, dan sulit dipalsukan, yang dapat mengurangi beberapa risiko perantara. Namun, transparansi yang sama juga akan mengungkap aliran informasi yang biasanya dianggap rahasia oleh perusahaan.

Ketika ditanya apakah transparansi blockchain publik mengurangi risiko sistemik atau menciptakan vektor serangan baru, Natalie Newson, Senior Blockchain Investigator di CertiK, mengatakan: "Ini melakukan keduanya. Finalitas penyelesaian dapat diaudit secara publik, tetapi frontrunning dan MEV (Miner Extractable Value) tetap menjadi masalah yang terus ada di blockchain."

Dualitas ini merupakan masalah inti dalam adopsi institusional. Keterauditan publik berguna ketika pasar membutuhkan kepercayaan dalam penyelesaian, tetapi menjadi tidak semudah itu ketika peserta pasar secara real-time terpapar terhadap pergerakan kas, posisi jaminan, arus gaji, atau pembayaran pemasok.

Newson secara langsung menunjukkan risiko bisnis: "Jika dompet kas Anda diketahui dan berada di blockchain, maka pihak lawan, pemasok, dan pesaing pada akhirnya dapat memantau kondisi likuiditas Anda secara real-time."

Bagi perusahaan perdagangan, visibilitas ini memengaruhi eksekusi; bagi perusahaan, ia mengungkap strategi modal kerja; bagi institusi, ia mengubah infrastruktur penyelesaian menjadi sumber intelijen pasar bagi pesaing. Di lingkungan derivatif 24/7, kebocoran informasi tidak akan menunggu jam kerja.

Ini sudah melampaui cakupan keamanan siber. Masalahnya bukan lagi sekadar serangan peretas, kerentanan, atau risiko kontrak pintar, tetapi apakah sistem keuangan yang selalu aktif dapat mempertahankan kemampuan audit yang menjadi dasar infrastruktur blockchain, sekaligus melindungi perilaku bisnis yang sensitif.

Pandangan awal tentang cryptocurrency menganggap transparansi sebagai fitur. Ini benar untuk jaringan mata uang terbuka dan sistem DeFi awal, di mana verifikasi publik membantu membangun kepercayaan. Namun, apa yang efektif untuk pasar spekulatif atau eksperimen tidak otomatis berlaku untuk keuangan perusahaan.

Varun Kabra, Chief Growth Officer Concordium, mengatakan: "Ketika perusahaan mencoba menggunakan blockchain untuk operasi nyata, transparansi langsung menjadi batasan struktural. Gaji, kontrak pemasok, arus kas kas, dan struktur harga bukanlah titik data pemasaran."

Ini adalah bottleneck institusional di balik diskusi perdagangan 24/7. Masih belum cukup hanya dengan menjaga pasar tetap terbuka; sistem di sekitar pasar perlu mampu membuktikan identitas, otorisasi, kualifikasi, dan kepatuhan tanpa mengungkapkan terlalu banyak informasi.

Pandangan lebih luas dari Kabra adalah bahwa tahap adopsi berikutnya bergantung pada penggabungan privasi dengan akuntabilitas. "Tahap adopsi berikutnya tidak akan datang dari perdebatan dengan regulator, tetapi dari pembangunan sistem yang menggabungkan privasi dan akuntabilitas."

Logika ini telah melampaui pasar keuangan. Verified Fan Programme yang diluncurkan oleh Concordium bekerja sama dengan Liga Hoki Denmark menggunakan zero-knowledge proof, serta Agentic Commerce program yang berpusat pada agen AI yang terverifikasi, menunjukkan bagaimana pengguna atau agen otomatis dapat membuktikan akses atau otorisasi tanpa mengungkapkan data pribadi yang tidak perlu.

Contoh olahraga itu sendiri bukanlah fokus utama, tetapi pola infrastrukturnya. Seiring dengan semakin otomatis dan kontinu nya pasar, identitas dan pengungkapan selektif kini menjadi bagian penting dari stack kontrol yang setara dengan margin, penitipan, dan pemantauan.

Interpretasi paling langsung terhadap inisiatif CME 24/7 adalah bahwa cryptocurrency sedang menjadi lebih institusional. Ini benar, tetapi tidak lengkap. Interpretasi yang lebih patut diperhatikan adalah: karena permintaan pelanggan, volatilitas, dan likuiditas telah bergerak ke arah tersebut, keuangan tradisional mulai mengadopsi sebagian struktur pasar yang berasal dari cryptocurrency.

Ini tidak berarti keuangan terregulasi akan menjadi terdesentralisasi—tidak. Lembaga tetap membutuhkan pihak penyelesaian, penitipan, sistem pelaporan, pemantauan pasar, dan akuntabilitas hukum. Yang berubah adalah ritmenya. Sistem risiko yang awalnya dirancang mengikuti penutupan pasar dan alur kerja hari kerja, sekarang perlu beroperasi di pasar di mana eksposur terus berubah.

Perubahan ini tidak terjadi dalam semalam. Waktu eksekusi dapat bergerak lebih cepat daripada ekspansi sistem penyelesaian, akses perdagangan dapat bergerak lebih cepat daripada arsitektur kepatuhan, dan likuiditas dapat bergerak lebih cepat daripada standar privasi. Hasilnya adalah struktur pasar hibrida: aset kripto diperdagangkan di jam kripto, melalui tempat-tempat yang semakin diatur, sementara keuangan tradisional sedang membangun kembali lapisan kendalinya di sekitar lingkungan yang lebih kontinu.

Bagi investor, ini berarti produk derivatif kripto tidak lagi sekadar produk perdagangan, tetapi sedang menjadi uji coba bagaimana infrastruktur pasar tradisional beradaptasi dengan keuangan 24/7.

Tahap selanjutnya adopsi kripto institusional tidak lagi didefinisikan oleh aset mana yang terdaftar atau platform mana yang memperoleh pangsa pasar, tetapi oleh kemampuan sistem keuangan untuk mengelola risiko, identitas, privasi, dan penyelesaian dengan kecepatan yang telah diminta oleh pasar kripto.