CEO CME Memperingatkan bahwa Futures Perpetual Kripto AS adalah 'Bencana yang Menunggu Terjadi'

CEO CME menyebut "perp" kripto AS sebagai "bencana yang menunggu terjadi," memperingatkan risiko sistemik CEO CME Group, Terry Duffy, memberikan peringatan tegas minggu ini mengenai persetujuan terbaru di AS terhadap futures perpetu kripto yang diatur, mengatakan produk-produk tersebut dapat menimbulkan bahaya besar bagi investor dan sistem keuangan secara luas. Berbicara di konferensi Global Exchange & Fintech Piper Sandler pada 4 Juni, Duffy menggambarkan kedatangan apa yang disebut "perp" sebagai "bencana yang menunggu terjadi." Mengapa perp mengkhawatirkan para pemain lama Futures perpetu berbeda dari futures tradisional karena tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, memungkinkan trader mempertahankan posisi secara tak terbatas. Mereka juga umumnya menawarkan leverage tinggi—sering hingga 50x—dikombinasikan dengan mekanisme likuidasi otomatis dan pembayaran rate pendanaan berulang yang dapat dengan cepat memperbesar kerugian bagi trader yang kurang memahami. Duffy berpendapat bahwa fitur-fitur tersebut membuat perp sangat berisiko bagi investor ritel, yang mungkin meremehkan biaya pendanaan dan potensi pembatalan paksa yang cepat. Ia mengatakan kombinasi leverage dan likuidasi otomatis dapat menciptakan kerugian besar dan mempertanyakan apakah instrumen baru ini benar-benar melayani kepentingan jangka panjang investor atau hanya mendorong spekulasi dengan mengorbankan fungsi pasar tradisional. Perubahan regulasi dan gerakan pasar Kekhawatiran ini muncul di tengah salah satu perubahan regulasi terbesar dalam pasar derivatif kripto AS dalam beberapa tahun terakhir. Pada 29 Mei, Commodity Futures Trading Commission menyetujui futures perpetu kripto yang diatur pertama kali untuk peserta AS—membuka pasar yang sebelumnya sebagian besar beroperasi di luar negeri. Pelaku industri bergerak cepat. Operator pasar prediksi Kalshi meluncurkan futures perpetu Bitcoin beberapa hari setelah persetujuan dan diikuti dengan futures perpetu Ether pada 4 Juni 2026. Sebanyak 11 kontrak kripto tambahan, termasuk Solana dan Dogecoin, telah diajukan untuk tinjauan kasus-per-kasus oleh CFTC tetapi belum aktif. Pada waktu yang kurang lebih bersamaan, Coinbase Financial Markets menerima panduan regulasi yang memungkinkan klien institusional AS yang memenuhi syarat untuk mengakses futures perpetu dan opsi yang terdaftar di Deribit—bursa derivatif yang diakuisisi Coinbase pada 2025. Kraken juga telah mengumumkan rencana untuk meluncurkan futures perpetu Bitcoin yang diatur melalui Bitnomial Exchange, yang diakuisisi lebih awal tahun ini oleh induknya, Payward. Dampak industri dan pasar Peluncuran cepat ini memaksa peninjauan ulang terhadap lanskap persaingan bagi bursa. Saham venue derivatif tradisional utama—termasuk CME Group, Cboe Global Markets, dan Intercontinental Exchange—mengalami tekanan minggu ini karena sebagian investor khawatir perp kripto yang diatur dapat mengalihkan aktivitas perdagangan dari pasar futures tradisional. Duffy meremehkan ancaman ini terhadap bisnis inti CME, mengatakan 85–90% volume perdagangan perusahaan berasal dari peserta institusional dan para analis tidak memandang futures perpetu sebagai pengganti yang bermakna bagi produk futures yang digunakan oleh trader profesional. Namun ia juga mengkritik CFTC karena terlalu cepat menyetujui apa yang ia sebut sebagai produk "baru dan kompleks," berargumen bahwa regulator melewati tinjauan menyeluruh yang biasanya diterapkan pada derivatif bers leverage. Apa selanjutnya Saat bursa berlomba-lomba memperoleh pangsa pasar di pasar perp AS yang baru dibuka, Duffy mendesak perlunya pengawasan lebih ketat dan kehati-hatian—terutama sebelum versi produk bers leverage tinggi ini menjadi secara luas dapat diakses oleh trader ritel. Dengan lebih banyak kontrak yang menunggu persetujuan dan beberapa operator sudah aktif atau bersiap meluncurkan, perdebatan mengenai cara menyeimbangkan inovasi dan perlindungan investor kemungkinan akan semakin memanas.