Penulis: Claude, Deep潮 TechFlow
Pada 2 September, Ketua SEC Paul Atkins menyatakan dalam wawancara eksklusif langsung di Fox Business bahwa CLARITY Act akan memasuki pemungutan suara prosedural di Senat pada 15 September, memerlukan 60 suara untuk melanjutkan debat. Undang-undang bernomor H.R. 3633 ini gagal melewati jendela sebelum masa libur pada Agustus karena perbedaan mengenai ketentuan etika dan pendapatan stablecoin; masih menjadi pertanyaan apakah akan terkumpul 7 suara penting dari anggota Demokrat lintas partai. SEC telah secara independen meluncurkan kerangka "Regulation Crypto Assets" pada 18 Agustus dan memulai konsultasi publik selama 60 hari; terlepas dari apakah undang-undang tersebut lolos atau tidak, logika regulasi pasar kripto Amerika telah memasuki tahap baru.
September 15 hanyalah titik awal proses, Undang-Undang CLARITY masih harus melewati tiga tahap lagi
Undang-undang resmi bernomor H.R. 3633, pada Juli 2025 disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat dengan suara bipartisan 294 mendukung dan 134 menentang, kemudian dipromosikan oleh Komite Perbankan Senat pada Mei 2026 dengan suara 15 mendukung dan 9 menentang. Latar belakangnya adalah ketidakjelasan batas wewenang antara SEC dan CFTC (Commodity Futures Trading Commission) dalam regulasi aset digital; Atkins, yang menjabat sebagai Ketua SEC pada 2025, telah beberapa kali menyatakan secara terbuka bahwa diperlukan undang-undang yang ditetapkan, bukan hanya mengandalkan penafsiran administratif.
Pada 15 September pukul 14:15 ET, Senat akan memberikan suara terlebih dahulu terhadap "cloture motion". Langkah ini memerlukan 60 suara untuk melanjutkan ke debat tentang isi undang-undang, dan bukan berarti undang-undang tersebut telah disetujui. Atkins dalam wawancara eksklusif pada 2 September memberikan penilaiannya: "Saya mengharapkan dan berharap CLARITY Act dapat disetujui di Senat, dan akhirnya sampai ke meja presiden."
Meskipun pemungutan suara cloture berjalan lancar, undang-undang tersebut masih harus melewati tiga tahap: tinjauan akhir di Senat, tinjauan ulang di Dewan Perwakilan Rakyat, dan penandatanganan oleh presiden. Pemimpin mayoritas Senat John Thune (Partai Republik dari South Dakota) mengajukan mosi cloture pada 10 Agustus, menunda undang-undang tersebut hingga September.
Tujuh senator Demokrat, memutuskan garis hidup-mati 60 suara
Undang-undang memerlukan 60 suara untuk mengakhiri pembicaraan panjang (filibuster); Partai Republik saat ini memegang 53 kursi, sehingga memerlukan setidaknya 7 senator Demokrat untuk mendukung lintas partai agar dapat maju.
Ada tiga perbedaan inti yang belum terpecahkan.
Klausul etika: Partai Demokrat menuntut aturan konflik kepentingan bagi pejabat pemerintah yang memegang aset digital senilai lebih dari satu juta dolar AS. Latar belakangnya adalah pengungkapan Trump pada 2025 bahwa pendapatan bisnis keluarganya dalam aset kripto melebihi 1 miliar dolar AS (mencakup World Liberty Financial, koin meme TRUMP, dll.), dengan Senator Thom Tillis (Republikan dari Carolina Utara) dan Ruben Gallego (Demokrat dari Arizona) telah menyusun rancangan undang-undang penentang pada akhir Juli dan mengirimkannya ke Gedung Putih, tetapi hingga kini belum mendapat tanggapan.
Pendapatan stablecoin: Versi Senat melarang stablecoin membayar bunga pada saldo menganggur, hanya mengizinkan insentif berdasarkan aktivitas on-chain nyata (seperti staking). Coinbase kemudian menarik dukungannya terhadap RUU tersebut, dengan alasan ketentuan terkait dapat membatasi ruang kompetisi bisnis stablecoin-nya.
Pengembangan undang-undang: Dari awalnya 309 halaman menjadi 616 halaman, mengadopsi lebih dari 100 tuntutan Demokrat, yang mencerminkan permainan mendalam antara perlindungan perbankan dan yurisdiksi regulasi.
Pasaran prediksi Kalshi saat ini memberikan probabilitas 49% bahwa CLARITY Act akan ditandatangani dan berlaku dalam tahun ini, sementara kontrak serupa di Polymarket diperdagangkan pada 16%. Perbedaan antara kedua pasar ini mencerminkan penilaian yang berbeda terhadap jendela bulan September.
Atkins tidak menunggu persetujuan kongres, aturan penjaminan sudah berjalan
Terlepas dari apakah undang-undang tersebut diterapkan atau tidak, SEC telah mengusulkan kerangka independen "Regulation Crypto Assets" pada 18 Agustus, yang memberikan pengecualian pendaftaran hukum sekuritas untuk sejumlah penerbitan token, serta membuka masa konsultasi publik selama 60 hari.
Dalam wawancara eksklusif, Atkins menyatakan tegas: "Meskipun Kongres tidak mengesahkan undang-undang, SEC akan melanjutkan aturan dalam kerangka hukum sekuritas yang ada." Pernyataan ini sejalan dengan komentarnya saat peluncuran proposal pada Agustus: "Legislasi tetap sangat penting untuk menyusun aturan yang tahan terhadap perubahan regulator di masa depan, tetapi SEC dapat bertindak terlebih dahulu di bawah hukum yang ada."
Dampak nyata terhadap peserta pasar adalah: terlepas dari hasil pada 15 September, SEC akan mulai mendorong aturan spesifik setelah konsultasi selesai pada akhir Oktober. Jendela legislatif dan jendela administratif tidak lagi saling eksklusif, tetapi berjalan secara bersamaan.
Hanya tersisa 14 hari kerja untuk CLARITY di tahun 2026
Senat kembali bersidang pada 14 September, meninggalkan hanya 14 hari kerja untuk undang-undang tersebut. 3 November adalah hari pemilihan tengah masa jabatan, dan Kongres akan kembali memasuki masa libur sebelum pemilihan pada pertengahan Oktober. Jika undang-undang tidak lolos dari sidang akhir Senat sebelum 30 September, maka sama saja dengan “tidak mungkin terwujud tahun ini”.
Titik waktu jalur sekunder juga krusial: FOMC (Federal Open Market Committee) akan mengumumkan keputusan suku bunga pada 16 September. Beberapa trader institusional sedang memasang taruhan sekaligus pada利好 regulasi dan pelonggaran moneter, sehingga volatilitas jangka pendek pasar kripto kemungkinan akan meningkat.
XRP, SOL, DOGE sebagai aset spot ETF, ikut berganti identitas
Jika undang-undang tersebut disetujui oleh Senat dan ditandatangani menjadi undang-undang sebelum akhir September, aset digital yang telah terdesentralisasi sepenuhnya seperti BTC dan ETH akan secara jelas diklasifikasikan sebagai komoditas digital, yang berada di bawah pengawasan CFTC, sehingga SEC tidak lagi dapat menuntutnya sebagai "efek yang tidak terdaftar". Ketentuan grandfather dalam undang-undang tersebut secara otomatis mengklasifikasikan aset yang menjadi dasar ETF spot yang terdaftar sebelum 1 Januari 2026 (XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK) sebagai komoditas, sehingga risiko klasifikasi ulang keenam aset ini sebagai efek berkurang. Diskon ketidakpastian regulasi dalam alokasi aset institusional juga akan hilang.
Versi Senat telah disetujui, tetapi kemungkinan hambatan di Dewan Perwakilan Rakyat juga tetap ada: RUU masuk ke komite negosiasi kedua majelis, harus melewati proses legislasi ulang, jendela waktu tahun ini masih terbuka, dan biaya politik meningkat.
Jalur paling merugikan adalah kegagalan voting cloture karena tidak mencapai 60 suara. Aturan cadangan tetap berlaku, tetapi harapan pasar terhadap undang-undang komprehensif gagal terwujud, sehingga perhatian beralih ke aturan SEC akhir Oktober. JPMorgan telah memperingatkan bahwa tanpa kerangka lengkap, aplikasi seperti tokenisasi berpotensi diserap oleh infrastruktur keuangan tradisional, bukan tetap berada di blockchain publik.