Komite Perbankan Senat menargetkan paruh kedua April untuk pembahasan Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, dengan masa libur Paskah berlangsung hingga 13 Apr.
Senator Cynthia Lummis secara terbuka mengonfirmasi jadwal tersebut, dan Senator Bernie Moreno menetapkan batas waktu dengan jelas: melewatkan pemungutan suara di Senat pada Mei dapat mendorong undang-undang aset digital serius melewati siklus mid-term 2026 dan menutup jendela kesempatan.
Rute lima langkah dari markup Komite Perbankan hingga pemungutan suara di lantai, konferensi dengan versi Komite Pertanian, persetujuan akhir, dan tanda tangan presiden memadatkan jadwal RUU tersebut menjadi beberapa minggu.
Perselisihan imbal hasil stablecoin yang membatalkan markup Januari kini memiliki resolusi pada prinsipnya.
Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks mencapai kesepakatan yang Lummis gambarkan sebagai 99% terselesaikan. Kerangka tersebut akan melarang imbal hasil pasif pada stablecoin yang dipegang, sambil mengizinkan imbalan berbasis aktivitas yang terkait dengan pembayaran, transfer, penggunaan dompet, dan fungsi serupa.
Alsobrooks menggambarkan kompromi tersebut sebagai sesuatu yang akan membuat kedua belah pihak “sedikit tidak puas.”
Para senator masih perlu menyelesaikan komplikasi baru mengenai deregulasi bank komunitas, ketentuan etika untuk pejabat yang terkait dengan crypto, dan perlakuan terhadap DeFi sebelum mereka dapat menetapkan teks markup.
Rumah menyetujui CLARITY dengan suara 294-134 pada Juli 2025, dan Undang-Undang GENIUS menjadi undang-undang pada bulan yang sama. Gedung Putih menetapkan Strategic Bitcoin Reserve melalui perintah eksekutif pada Maret 2025.
SEC dan CFTC secara bersama-sama mengklarifikasi perlakuan terhadap kripto pada 17 Mar. Bersama-sama, langkah-langkah tersebut menunjukkan bahwa AS sedang membangun tumpukan kebijakan yang mengklasifikasikan model aset digital berdasarkan sejauh mana mereka cocok dengan sistem keuangan Amerika.
| Tanggal | Acara | Apa yang ditambahkan ke tumpukan kebijakan |
|---|---|---|
| Juli 2025 | Rumah menyetujui CLARITY, 294–134 | Catatkan kerangka struktur pasar federal di satu kamar |
| Juli 2025 | Undang-Undang GENIUS menjadi hukum | Membuat kerangka kerja stablecoin federal dan mempersempit stablecoin ke arah utilitas pembayaran |
| Maret 2025 | Gedung Putih membentuk Cadangan Bitcoin Strategis melalui perintah eksekutif | Memberikan simbol kebijakan resmi kepada bitcoin dalam agenda aset digital AS |
| 17 Maret 2026 | SEC dan CFTC secara bersama-sama menjelaskan perlakuan terhadap kripto | Memperkuat logika pengelompokan komoditas/sekuritas di balik CLARITY |
| Target paruh kedua April 2026 | Senat Perbankan markup | Membuka jalan bagi Senat untuk menutup kesenjangan legislatif terbesar yang tersisa |
| Jendela mendesak Mei 2026 | Batas waktu lantai Senat, sesuai kerangka artikel | Mempersingkat jalur undang-undang ke dalam jendela politik yang sempit |
CLARITY akan menutup kesenjangan legislatif terbesar dalam arsitektur tersebut, dan Bitcoin berada di puncak hierarki itu.
Kerangka yang digunakan Senat Banking sendiri menyatakan bahwa RUU tersebut akan menetapkan garis jelas antara sekuritas aset digital dan komoditas aset digital, menggantikan regulasi-dengan-penegakan dengan rezim berbasis aturan, serta memberikan wewenang kepada CFTC atas pasar spot untuk aset digital non-sekuritas.
Bitcoin sudah menempati jalur komoditas dalam konvensi pasar, putusan pengadilan, dan simbolisme politik. KEJELASAN akan memberikan dukungan hukum terhadap posisi itu dan memperdalam bobot kebijakan Strategic Bitcoin Reserve.
Apa yang dilakukan stablecoin squeeze terhadap bitcoin
Arsitektur stablecoin yang kini sedang terbentuk menunjukkan arah ke utilitas pembayaran.
Undang-Undang GENIUS mewajibkan dukungan cadangan 100%, pengungkapan bulanan, dan aturan pemasaran yang melarang klaim menyesatkan mengenai dukungan pemerintah, asuransi, atau status uang sah.
Bagian 404 dari draf CLARITY Senat melarang penyedia layanan aset digital membayar bunga atau imbal hasil semata-mata karena memegang stablecoin pembayaran dan menghalangi pemasaran apa pun yang menggambarkan kompensasi stablecoin sebagai serupa dengan setoran, diasuransikan FDIC, atau bebas risiko.
Imbalan berbasis aktivitas yang terkait dengan transaksi dan partisipasi platform tetap berlaku. Ajakan umum untuk memegang token yang dipegang dolar dan mengumpulkan imbalan berada di luar apa yang diizinkan oleh hukum mana pun.
Kerangka itu membentuk ulang posisi narasi Bitcoin. Saat Kongres mengarahkan stablecoin menuju infrastruktur pembayaran yang diatur, Bitcoin menonjol lebih jelas sebagai aset berisiko yang dapat diinvestasikan di pasar kripto AS.
Stablecoin melihat peningkatan volume transaksi dan utilitas dalam kerangka ini. Mereka kehilangan ekonomi quasi-tabungan yang sebelumnya bisa bersaing untuk modal bersama posisi bitcoin jangka panjang.
Pasar sudah memperhitungkan asimetri ini secara real time. Circle mengalami penjualan besar 20% ketika bahasa pembatasan hadiah stablecoin muncul.
Pendapatan stablecoin Coinbase mencapai $364,1 juta pada kuartal yang berakhir 31 Desember 2025, sementara bisnis yang terkait pendapatan cadangan Circle mendorong sebagian besar hasilnya. Pedagang memperlakukan batasan kompensasi sebagai serangan langsung terhadap model bisnis tersebut.
Nilai bitcoin berasal dari kelangkaan dan permintaan komoditas, sebuah model yang tetap dipertahankan oleh Kongres.
CoinGecko menunjukkan bitcoin menyumbang sekitar 56% dari total kapitalisasi pasar kripto, dengan stablecoin sekitar 13%.
Analis JPMorgan menyebut keberhasilan CLARITY pada pertengahan tahun sebagai katalis positif bagi aset digital, dengan mengutip kejelasan regulasi dan skalabilitas institusional. Polymarket menempatkan peluang penandatanganan pada 2026 sebesar 72%.
Pembacaan tersebut menunjukkan pasar yang mengharapkan penetapan komoditas yang lebih jelas untuk memberikan alasan yang lebih jelas bagi institusi terhadap eksposur Bitcoin dan memperkuat struktur dominasi yang sudah ada.
Apa yang diwakili oleh markup tersebut
Dalam skenario bull, Komite Perbankan Senat melakukan peninjauan rancangan undang-undang pada akhir April, dan Senat penuh memperlakukannya sebagai bab penutup dari kerangka aset digital AS yang koheren.
Institusi membaca garis jelas SEC/CFTC sebagai mandat untuk mengklasifikasikan bitcoin sebagai komoditas untuk penitipan, pembangunan portofolio, dan persetujuan produk.
Dominasi kapitalisasi pasar bitcoin meluas dari kisaran pertengahan 50% menuju kisaran 60% seiring konsentrasi modal pada aset dengan kecocokan hukum dan politik paling jelas. Stablecoin terus berkembang sebagai infrastruktur pembayaran.
Kongres membatasi ekonomi imbal hasilnya sambil mempertahankan utilitas transaksinya. Altcoin mendapatkan kejelasan proses dan kehilangan opsi area abu-abu yang dulu memungkinkan proyek menunda klasifikasi.
| Kategori | Kasus bull | Kasus beruang |
|---|---|---|
| bitcoin | Mendapatkan kecocokan hukum dan politik paling jelas sebagai aset komoditas; dominasi kapitalisasi pasar bergerak dari kisaran pertengahan 50 menuju kisaran 60% | Masih lebih unggul dibandingkan sisa pasar kripto, tetapi pasar secara luas memandang CLARITY sebagai selektif, bukan secara umum bullish |
| Stablecoin | Terus kembangkan sebagai infrastruktur pembayaran di bawah rezim federal yang lebih jelas | Tumbuh dalam utilitas tetapi kehilangan ekonomi yang membuatnya menarik sebagai produk yang terkait yield |
| Saham yang terkait dengan stablecoin | Manfaatkan kepastian hukum jangka panjang dan adopsi institusional dari jalur stablecoin yang diatur | Tetap di bawah tekanan karena batasan imbalan dan kompensasi memengaruhi model bisnis inti |
| Altcoin | Dapatkan kejelasan proses dan rute yang lebih bersih menuju klasifikasi dan kepatuhan | Hadapi pengungkapan yang lebih ketat dan standar perantara yang lebih menguntungkan pemain mapan dibandingkan proyek-proyek kecil |
| Bursa dan perantara | Beroperasi dalam aturan yang lebih mudah dibaca yang mendukung partisipasi institusional | Kehilangan alat pemasaran yang terkait dengan hadiah stablecoin dan menghadapi beban kepatuhan yang lebih berat |
| Adopsi institusional | Mendapatkan alasan yang lebih jelas mengenai paparan bitcoin, penyimpanan, dan persetujuan produk | Bertahan selektif, berfokus terlebih dahulu pada Bitcoin dan bagian pasar yang paling siap secara kepatuhan |
| Struktur pasar secara keseluruhan | Mempertegas hierarki AS: stablecoin untuk pembayaran, bitcoin untuk paparan investasi, kripto lainnya berada lebih dalam saluran kepatuhan | Menghasilkan pasar yang tidak seimbang di mana bitcoin memperoleh legitimasi lebih cepat daripada sektor lainnya |
Dalam skenario bear, CLARITY lolos dan mendistribusikan manfaat secara tidak merata. Ekuitas yang terkait stablecoin tetap berada di bawah tekanan karena batasan kompensasi secara langsung memengaruhi model bisnis yang dibangun di sekitar pembagian imbal hasil. Bursa kehilangan alat pemasaran.
Proyek altcoin menghadapi kewajiban pengungkapan dan standar perantara yang lebih menguntungkan pelaku mapan dibandingkan pendatang baru. Bitcoin unggul secara relatif, sementara keseluruhan kompleks kripto bergerak datar atau melemah.
Penjualan Circle sudah memberikan gambaran seberapa cepat pemisahan itu bisa muncul di pasar.
Setiap hasil menunjuk pada tujuan yang sama: Bitcoin keluar dari proses ini dalam posisi yang lebih kuat daripada pasar lainnya. Jika CLARITY disetujui, Washington akan memilih aset kripto mana yang pertama kali tampak sah, dan Bitcoin memiliki klaim paling kuat terhadap peran tersebut.
Posting CLARITY Act deadline dalam beberapa minggu bisa menghentikan pendapatan stablecoin dan mendorong uang masuk ke bitcoin muncul pertama kali di CryptoSlate.