Citi memproyeksikan pasar global untuk sekuritas tertokenisasi akan mencapai $5,5 triliun pada tahun 2030, naik dari sekitar $17 miliar saat ini, dalam laporan Global Perspectives & Solutions berjudul Tokenization 2030: Wall Street On-Chain yang dirilis Senin menjelang konferensi Proof of Talk di Paris.
Kasus dasar berada di dalam kerucut adopsi senilai $2,7 triliun hingga $8,2 triliun. Citi mengasumsikan 10% pasar obligasi Treasury AS dan 3% pasar saham publik AS ditokenisasi pada tahun 2030, dengan float stablecoin senilai $1,9 triliun yang menghasilkan sekitar $1 triliun permintaan Treasury on-chain baru, serta peralihan ritel ke platform perdagangan digital yang menarik sekitar $2,6 triliun ke ekuitas yang ditokenisasi.
Sebaliknya, kredit pribadi dan ekuitas pribadi masing-masing diproyeksikan hanya mencapai sekitar $100 miliar secara global dalam periode yang sama — mengonfirmasi bahwa perkiraan ini sebagian besar merupakan panggilan pasar publik, bukan aset pribadi.
Angka tersebut merupakan kasus institusional yang paling terkuantifikasi hingga kini untuk sebuah teori yang telah berkembang melalui meja riset bulge-bracket selama tiga tahun. Ronit Ghose, kepala global Future of Finance di Citi, dijadwalkan untuk mempresentasikan laporan tersebut di panggung utama Proof of Talk di Louvre pada hari Selasa, organizer mengatakan.
Apa yang Berada di Balik Angka Tersebut
Citi mengaitkan jalur $5,5 triliun dengan tiga kekuatan yang bergabung. Yang pertama adalah infrastruktur pasca-perdagangan: Depository Trust & Clearing Corp., Nasdaq, dan Intercontinental Exchange — pemilik New York Stock Exchange — sedang mengintegrasikan tokenisasi ke dalam sistem perdagangan inti, bukan hanya membatasinya di lingkungan sandbox. DTCC berencana melakukan uji coba sekuritas tertokenisasi pada Juli dengan peluncuran lebih luas pada Oktober, dan minggu lalu memilih Stellar sebagai blockchain publik kedua untuk peluncuran tersebut.
Yang kedua adalah penyelesaian. Stablecoin dan setoran bank yang ditokenisasi, menurut laporan tersebut, menyelesaikan bagian on-chain dengan memberikan trader instrumen tunai yang menyelesaikan transaksi secara atomik terhadap aset yang ditokenisasi. Karena penerbit stablecoin memegang utang pemerintah AS jangka pendek untuk menjamin sirkulasinya, asumsi stablecoin senilai $1,9 triliun saja secara mekanis memberikan permintaan baru bersih sebesar $1 triliun untuk T-bill yang menjadi dasar model tersebut.
Yang ketiga adalah kebijakan. Komite Perbankan Senat menyepakati Clarity Act pada 14 Mei dengan suara bipartisan 15-9, mengakhiri kemacetan selama empat bulan, dan SEC di bawah Komisaris Hester Peirce telah menandakan pengecualian inovasi untuk representasi digital saham NMS.
Di mana Perkiraan Berada di Antara Makro Rekan-rekannya
Angka Citi berada di antara kasus dasar McKinsey sekitar $2 triliun dalam kapitalisasi pasar tertokenisasi pada 2030 — sebuah proyeksi yang tidak mencakup stablecoin dan crypto dan yang oleh McKinsey sendiri dianggap "masih jauh" dari adopsi luas — dan proyeksi Boston Consulting Group/ADDX sebesar $16 triliun untuk aset tidak likuid pada tanggal yang sama. Standard Chartered, dengan waktu yang lebih singkat, memperkirakan $4 triliun di blockchain pada akhir 2028, terbagi rata antara stablecoin dan RWA lainnya. Laporan GPS Citi tahun 2023, "Money, Tokens, and Games," sebelumnya memperkirakan $4 triliun hingga $5 triliun dalam sekuritas tertokenisasi pada 2030; studi baru ini meningkatkan kasus dasar secara moderat dan menggeser campuran aset dari utang pribadi dan real estat menuju T-bill dan saham yang terdaftar.
Di Mana Perkiraan Bisa Meleset
Model ini bergantung pada fluktuasi stablecoin yang hampir tiga kali lipat dan pada regulator yang membersihkan batasan untuk saham terdaftar yang ditokenisasi — keduanya belum pasti. Citi juga mengakui bahwa sistem lama dan berbasis rantai akan berjalan secara paralel selama bertahun-tahun, membandingkan transisi ini dengan adopsi tag tol elektronik, di mana jalan raya membawa jalur tunai dan E-ZPass selama hampir satu dekade sebelum peralihan. Inventaris RWA yang aktif masih cukup kecil untuk membuat proyeksi ini tetap bersifat teoretis: Reksa dana Treasury yang ditokenisasi dari Franklin Templeton melewati $2,5 miliar minggu lalu, dan USYC dari Circle mencapai $2,9 miliar di BNB Chain — titik bukti yang signifikan, tetapi masih dua orde jauh dari garis $5,5 triliun.
Laporan tersebut menandai pemenang terbesar sebagai "Structural Orchestrators" — lembaga yang memiliki aset dan jalur uang tunai, serta dapat menyelesaikan perdagangan di dalam perimeter mereka sendiri.