Ketika sebuah dana hedge bergerak dari nol menjadi $45 miliar aset yang dikelola dalam waktu kurang dari dua tahun, ceritanya memiliki tepat dua kemungkinan akhir. Pada 30 Juli 2026, Situational Awareness LP mengetahui mana yang mereka dapatkan.
Citadel Securities membayar $10 miliar untuk mengakuisisi kepemilikan ekuitas publik Situational Awareness LP, dana hedge yang berfokus pada AI yang didirikan oleh mantan peneliti OpenAI, Leopold Aschenbrenner. Transaksi ini menyerahkan portofolio yang hampir seluruhnya dibangun di sekitar taruhan infrastruktur AI kepada perusahaan Ken Griffin, pada saat taruhan-taruhan tersebut mengalami kegagalan.
Bagaimana dana senilai $45 miliar berakhir dalam penjualan darurat
Situational Awareness diluncurkan pada 2024 dan didukung oleh investor teknologi ternama termasuk saudara-saudara Collison dan Nat Friedman. Dana ini mengumpulkan portofolio terkonsentrasi terdiri dari investasi infrastruktur AI: pusat data, perusahaan pasokan listrik, semikonduktor, dan penambang Bitcoin yang beralih ke komputasi berperforma tinggi.
Pada puncaknya, aset yang dikelola dana mencapai hampir $45 miliar. Tak lama sebelum penjualan, angka tersebut menyusut menjadi lebih dari $20 miliar. Bagian portofolio yang diperdagangkan secara publik, bernilai antara $10 miliar hingga $16 miliar pada saat transaksi, berada di pusat masalah. Situational Awareness membiayai sebagian besar posisinya dengan leverage. Ketika saham terkait AI anjlok pada pertengahan 2026, permintaan margin mulai datang, dan dana membutuhkan likuiditas dengan cepat.
Di antara portofolio tersebut terdapat penambang bitcoin Core Scientific, ticker CORZ, dan Iris Energy, ticker IREN, dua perusahaan yang telah mereposisikan diri sebagai penyedia infrastruktur komputasi berkinerja tinggi untuk beban kerja AI. Dana tersebut memegang sekitar $1 miliar saham penambang bitcoin dalam portofolio ekuitas yang lebih luas senilai $5,5 miliar sebelum penjualan penuh. Akuisisi Citadel dilaporkan mencakup bagian yang dibiayai utang dari posisi berisiko Situational Awareness, bukan hanya ekuitas dasarnya.
Mengapa Citadel muncul dengan tanda centang
Untuk Kesadaran Situasional, transaksi ini membeli kelangsungan hidup, atau setidaknya penutupan yang teratur. Sebuah dana yang menghadapi panggilan margin simultan dan NAV yang menurun memiliki sedikit pilihan: menjual aset dengan harga yang terpuruk, bernegosiasi dengan pemberi pinjaman, atau mencari satu pihak lawan yang bersedia mengambil seluruh posisi. Citadel menjadi pihak lawan tersebut.
Aschenbrenner telah membangun tesis publiknya di sekitar gagasan bahwa infrastruktur AI adalah peluang penempatan modal paling penting dalam satu generasi. Seri esai tahun 2024-nya tentang jadwal kecerdasan buatan umum menarik perhatian signifikan dan membantu memicu penggalangan dana awal dana tersebut.
Apa artinya ini bagi investasi infrastruktur AI
Secara khusus bagi penambang bitcoin, penyesuaian harga ini patut diperhatikan. Core Scientific dan Iris Energy telah menghabiskan dua tahun terakhir meyakinkan pasar untuk menilai mereka sebagai perusahaan infrastruktur AI, bukan penambang kripto. Penjual paksa sebesar itu yang memengaruhi saham mereka menciptakan ujian nyata apakah penilaian ulang tersebut bertahan.