Saham Circle Turun 20% Di Tengah Aturan Hasil Clarity Act dan Audit Tether

Saham Circle mengalami penurunan tajam pada hari Selasa karena tekanan regulasi dan dorongan kredibilitas pesaing bertabrakan secara real time.

Circle Internet Financial (NYSE: CRCL) melihat sahamnya anjlok sekitar 20% pada hari yang sama pada 24 Maret 2026, turun dari titik tertinggi awal mendekati $125 ke titik terendah sekitar $101, yang menandai penurunan terdalam sejak go public pada Juni 2025.

Volume perdagangan yang tinggi menyertai penurunan, dengan lebih dari 30 juta saham berpindah tangan saat saham tersebut berada di antara $102 dan $108 pada pertengahan sore EDT, tergantung pada sumber data.

Penjualan besar-besaran menghapus sebagian keuntungan terbaru perusahaan, meskipun CRCL tetap jauh di bawah puncak sebelumnya di sekitar $300 yang dicapai lebih awal dalam perjalanannya pasca-IPO. Dua katalis muncul sekaligus—dan keduanya tidak membantu Circle.

Pertama, para pembuat undang-undang menyebarkan bahasa yang diperbarui yang terkait dengan Digital Asset Market Clarity Act, sebuah undang-undang struktur pasar crypto yang sedang berproses di Washington. Draft terbaru memperketat aturan seputar imbal hasil stablecoin, secara eksplisit melarang bunga, imbalan, atau pengembalian apa pun yang “secara ekonomi setara” pada saldo stablecoin pasif seperti USDC atau USDT.

Insentif berbasis aktivitas yang terkait dengan perdagangan, peminjaman, atau penyediaan likuiditas masih diizinkan, tetapi narasi uang mudah yang terkait dengan sekadar memegang stablecoin tampaknya semakin dikesampingkan. Bagi Circle, hal itu penting.

Perusahaan memperoleh pendapatan dari cadangan yang mendukung USDC, sebagian besar ditempatkan di Surat Berharga Pemerintah AS, dan membagikan ekonomi di berbagai platform yang mendistribusikan insentif—artinya aturan imbal hasil yang lebih ketat secara langsung menyerang salah satu pendorong pertumbuhan utama. Bahasa yang diperbarui membangun ketentuan sebelumnya dari Undang-Undang GENIUS dan secara luas dianggap selaras dengan kepentingan perbankan tradisional, membatasi persaingan dari dolar digital yang menghasilkan imbal hasil.

Krypto eksekutif dan analis dengan cepat menandai bahasa tersebut sebagai membatasi, dan pembicaraan pasar langsung mengaitkannya dengan penurunan saham CRCL. Kemudian datang pukulan kedua.

Tether, penerbit USDTstablecoin terbesar, mengumumkan telah bekerja sama dengan salah satu firma akuntansi Big Four untuk audit laporan keuangan penuh pertamanya, mencakup cadangan, kewajiban, dan kendali internal. Selama bertahun-tahun, Tether menghadapi kritik terkait transparansi, mengandalkan pernyataan daripada audit penuh, sehingga langkah ini menandai pergeseran menuju standar pengungkapan yang lebih kuat.

Perubahan itu bisa mempersempit salah satu keunggulan utama Circle. USDC telah lama mengandalkan posisinya yang berfokus pada regulasi dan keunggulan transparansi yang dianggap, terutama di kalangan pengguna institusional, tetapi USDT yang sepenuhnya diaudit bisa menyamakan kondisi tersebut.

Beberapa peserta pasar berbicara terus terang, menyebut perkembangan ini bearish untuk Circle, terutama jika Tether menggabungkan audit ini dengan ambisi pasar AS yang lebih dalam. Waktu peluncuran memperkuat dampaknya. Penguatan regulasi di satu sisi dan peningkatan kredibilitas bagi pesaing di sisi lain menciptakan badai sempurna yang tidak diabaikan oleh para trader.

Namun, gambaran yang lebih luas tetap fluktuatif. Undang-Undang Clarity belum disahkan, dan negosiasi di Senat masih berlangsung, artinya ketentuan-ketentuan penting—termasuk pembatasan imbal hasil—masih bisa berubah sebelum menjadi undang-undang.

Sementara itu, fundamental Circle, termasuk pertumbuhan sirkulasi USDC dan daya tarik institusional, tetap utuh, meskipun sentimen terdampak. Untuk saat ini, pesan dari pasar jelas: detail kebijakan penting, dan persaingan tidak menunggu.

• Mengapa saham Circle turun hari ini?
  Saham Circle turun karena bahasa undang-undang baru AS yang membatasi imbal hasil stablecoin dan pengumuman Tether tentang audit penuh.
• Apa yang dikatakan Undang-Undang Clarity tentang stablecoin?
  Draft terbaru melarang pembayaran bunga atau imbalan atas saldo stablecoin pasif seperti USDC.
• Mengapa audit Tether penting bagi Circle?
  Audit penuh bisa mengurangi keunggulan transparansi Circle dibandingkan USDT Tether.
• Apakah Undang-Undang Clarity sudah final?
  Tidak, rancangan undang-undang masih dalam negosiasi Senat dan belum diundangkan.