Mesin ekspor Tiongkok telah berjalan panas selama bertahun-tahun. Michael Froman, presiden Council on Foreign Relations dan mantan Perwakilan Perdagangan AS, kini berargumen bahwa hal itu akan segera melebihi batas.
Menulis di Foreign Affairs, Froman menyusun argumen bahwa model pertumbuhan Tiongkok, yang dibangun di atas membanjiri pasar global dengan barang-barang murah, sedang mendekati dinding struktural. Masalah intinya: dunia lain hanya tidak mampu menyerap apa yang terus diproduksi Tiongkok.
Angka-angka tersebut menceritakan kisah yang jelas
Surplus perdagangan barang Tiongkok membengkak menjadi hampir $1,2 triliun pada tahun 2025. Itu bukan hanya besar, tetapi juga tumbuh dengan kecepatan sekitar tiga kali lipat dari laju perdagangan barang global secara keseluruhan.
Pada awal 2026, surplus tersebut meningkat lebih dari 20% tahun ke tahun.
Dua sektor menonjol sebagai mesin pertumbuhan yang sangat agresif. Ekspor kendaraan Tiongkok, dipimpin oleh kendaraan listrik, naik 21% pada 2025 menjadi $142 miliar. Pengiriman baterai lithium-ion mencapai $77 miliar pada tahun yang sama.
Mengapa model kehabisan jalan
IMF memproyeksikan pertumbuhan ekonomi global hanya sebesar 3,1% untuk tahun 2026. Itu bukan jenis ekspansi yang dapat menyerap dengan nyaman sektor ekspor Tiongkok yang tumbuh tiga kali lebih cepat dari laju global.
Froman menjabat sebagai Perwakilan Perdagangan AS di bawah Presiden Obama dari 2013 hingga 2017, dan sebelumnya menjabat sebagai Wakil Penasihat Keamanan Nasional untuk Urusan Ekonomi Internasional. Perannya saat ini memimpin Dewan Hubungan Luar Negeri memberinya posisi yang menghubungkan analisis kebijakan dan pembangunan konsensus elit.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor
Untuk peserta pasar, peringatan Froman menandai beberapa vektor risiko yang perlu dipantau secara ketat.
Sektor-sektor yang sangat terintegrasi dengan manufaktur Tiongkok, termasuk elektronik konsumen, otomotif, dan energi terbarukan, memiliki eksposur terkonsentrasi terhadap gangguan apa pun dalam mesin ekspor Tiongkok. Tingkat pertumbuhan lebih dari 20% dalam surplus perdagangan awal 2026 merepresentasikan kesenjangan yang semakin lebar antara apa yang diproduksi Tiongkok dan apa yang dapat diserap dunia secara berkelanjutan.
Risiko makro yang lebih luas adalah penyesuaian ekspor Tiongkok bertepatan dengan pertumbuhan global yang sudah lesu. Ekspansi PDB global sebesar 3,1% tidak menyisakan banyak ruang aman.