Regulator pasar modal teratas Tiongkok ingin mempermudah dunia untuk membeli aset Tiongkok, dan mereka menggunakan salah satu proyek infrastruktur pasar paling sukses mereka untuk melakukannya. Komisi Sekuritas Tiongkok, di bawah Ketua Wu Qing, mengumumkan rencana untuk memperluas program Stock Connect agar mencakup saham yang dinyatakan dalam yuan yang terdaftar di Hong Kong serta reksa dana investasi real estat. Pengumuman tersebut dilakukan pada April 2024, dan menandakan sesuatu yang lebih besar daripada perubahan aturan teknis: Beijing sedang membangun infrastruktur secara sistematis agar yuan dapat berfungsi sebagai mata uang investasi global yang nyata.
Wu Qing mengambil posisi puncak di CSRC pada Februari 2024, dan memperluas Stock Connect adalah salah satu sinyal awal paling jelas tentang ke mana ia ingin membawa pasar modal Tiongkok.
Apa itu Stock Connect sebenarnya, dan mengapa ekspansi ini penting
Anggap Stock Connect sebagai saluran yang dikendalikan dengan hati-hati di antara dua waduk. Di satu sisi ada pasar ekuitas domestik Tiongkok daratan yang sangat besar. Di sisi lain adalah Hong Kong, salah satu pusat keuangan paling dapat diakses secara internasional di dunia. Saluran ini telah beroperasi sejak 2014, memungkinkan investor asing membeli saham yang terdaftar di daratan melalui broker Hong Kong dan memungkinkan investor daratan melakukan sebaliknya.
Ekspansi ini menambah aliran baru ke pipa tersebut. Saham yang dinyatakan dalam yuan, sering disebut saham counter RMB, adalah saham yang terdaftar di Hong Kong dan diperdagangkan dalam yuan Tiongkok, bukan dolar Hong Kong. Sementara itu, REIT adalah instrumen pendapatan yang terkait properti yang telah tumbuh secara stabil di Hong Kong tetapi masih sebagian besar tidak dapat diakses oleh sebagian besar investor daratan melalui saluran resmi.
Dasar-dasar ini secara diam-diam diletakkan pada 2023, ketika Hong Kong memperkenalkan skema perdagangan dual-counter. Saham-saham pilihan mulai diperdagangkan dalam dolar Hong Kong dan yuan di bursa yang sama. Mekanisme dual-counter tersebut adalah fondasi teknis yang kini direncanakan oleh CSRC untuk terhubung langsung ke saluran Stock Connect.
Angka-angka di balik momentum
Perdagangan utara melalui Stock Connect, yang berarti aliran dana asing ke saham daratan Tiongkok, mencapai rata-rata volume harian rekor sebesar RMB 302,7 miliar pada Februari 2026.
CSRC juga secara diam-diam memperluas akses di sisi investor asing, memperkuat kerangka Qualified Foreign Institutional Investor agar lebih banyak manajer investasi internasional dapat berpartisipasi di pasar Tiongkok melalui jalur resmi.
Saat ini, belum ada tanggal implementasi spesifik yang dikonfirmasi untuk penambahan yuan-saham dan REIT.
Apa artinya ini bagi investor yang memantau Tiongkok
Implikasi paling langsung adalah bagi investor internasional yang menginginkan eksposur ekuitas dalam yuan tanpa harus melewati saluran QFII atau RQDII yang lebih kompleks. Jika saham berdenominasi yuan menjadi memenuhi syarat melalui Stock Connect, membelinya menjadi hampir secermat membeli saham yang terdaftar di Hong Kong melalui akun broker yang sudah ada.
Bagi investor di daratan Tiongkok, akses ke REIT merupakan terobosan yang lebih signifikan. Pasar REIT domestik Tiongkok masih muda. Sektor REIT Hong Kong menawarkan paparan terhadap berbagai jenis properti dan operator yang lebih luas. Memberikan jalur yang lebih jelas kepada investor ritel dan institusional di daratan Tiongkok untuk memasuki produk-produk tersebut memperluas pilihan investasi yang tersedia bagi salah satu kumpulan tabungan rumah tangga terbesar di dunia.