China baru saja mengambil tindakan tegas terhadap broker luar negeri yang menjalankan bisnis di daratan tanpa izin. Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, bekerja sama dengan tujuh lembaga pemerintah lainnya, mengumumkan operasi bersama untuk memberantas perdagangan sekuritas lintas batas ilegal pada 22 Mei.
Pemicunya: sekitar $1 triliun modal tidak sah meninggalkan Tiongkok pada tahun 2025. Itu adalah arus keluar tahunan terbesar sejak pencatatan dimulai pada 2006, dan tampaknya telah melampaui ambang batas yang tidak lagi ditoleransi oleh Beijing.
Hukumannya berat, dan tenggat waktunya ketat
Tiga broker luar negeri utama menanggung beban utama tindakan penegakan. Futu Securities, Tiger Brokers (juga dikenal sebagai Up Fintech), dan Longbridge Securities secara kolektif dikenai denda senilai RMB 2,26 miliar, sekitar $330 juta. Selain denda, otoritas memerintahkan penyitaan keuntungan ilegal dari operasi mereka di daratan Tiongkok.
CSRC mewajibkan akun yang tidak sesuai untuk dilikuidasi sepenuhnya dalam waktu dua tahun. Klien yang ada dapat menjual aset mereka saat ini, tetapi mereka dilarang melakukan pembelian baru.
Lingkup kampanye ini sengaja mencakup seluruh aspek. Regulator menargetkan setiap tahap dalam rantai perdagangan lintas batas: pemasaran, pembukaan akun, proses perdagangan sebenarnya, dan transfer dana.
Saham broker yang terdampak anjlok setelah pengumuman tersebut.
Peningkatan tajam dari aturan tahun 2022
Ini bukan upaya pertama Tiongkok untuk mengendalikan perdagangan lintas batas. Pada tahun 2022, regulator menetapkan aturan yang menghalangi pembukaan akun baru dengan platform luar negeri yang tidak berlisensi, tetapi membiarkan akun yang sudah ada dan warisan tetap aktif.
Jendela itu sekarang telah ditutup. Akun lama tidak lagi dikecualikan. Mandat likuidasi dua tahun secara efektif memberi investor hitung mundur untuk membuka posisi mereka. Di mana pendekatan 2022 berusaha menghentikan aktivitas baru sambil mentoleransi basis yang ada, kampanye ini bertujuan untuk menghilangkan basis yang ada sepenuhnya.
Apa artinya ini bagi para investor dan pasar secara luas
Siapa pun yang memegang posisi melalui Futu, Tiger Brokers, atau Longbridge di daratan menghadapi penutupan paksa. Mereka dapat melikuidasi dalam dua tahun ke depan, tetapi hari-hari penggunaan platform ini untuk mengakses pasar luar negeri dari dalam Tiongkok sudah terhitung.
Tidak ada referensi terhadap kripto atau aset digital yang muncul dalam konteks tindakan penegakan hukum ini.
Untuk broker dan platform perdagangan Tiongkok domestik, penindasan ini bisa menjadi angin tailwind. Seiring investor dipaksa keluar dari platform luar negeri, permintaan terhadap layanan yang patuh dan memiliki izin domestik seharusnya meningkat.
Bagi broker luar negeri itu sendiri, angkanya sangat berat. Gabungan denda sebesar $330 juta, penyitaan keuntungan ilegal, dan kewajiban penarikan pelanggan dari pasar daratan mewakili ancaman eksistensial terhadap lini bisnis mereka yang menghadap ke Tiongkok. Futu dan Tiger Brokers keduanya membangun sebagian besar narasi pertumbuhan mereka sekitar melayani investor ritel Tiongkok.
Koordinasi antar-lembaga, target pipeline yang komprehensif, dan jadwal likuidasi paksa menunjukkan bahwa regulator sedang merencanakan penegakan hukum yang berkelanjutan, bukan sekadar operasi besar yang menarik perhatian media.