Austan Goolsbee, presiden Bank Federal Chicago, mengeluarkan peringatan tentang inflasi. Pesannya tegas: angka-angkanya buruk, dan berasal dari sumber-sumber yang sulit dijelaskan.
Goolsbee menggambarkan data inflasi terbaru sebagai "berita buruk," mencatat bahwa tekanan harga muncul di seluruh perekonomian dalam pola yang dapat menunjukkan terjadinya overheat. Kekhawatiran bukan hanya tentang angka total. Ini tentang dari mana inflasi berasal.
Angka-angka di balik kekhawatiran
Inflasi grosir April melonjak 6% secara tahunan, menandai kenaikan tahunan terbesar sejak 2022. Yang membuat hal ini sangat tidak nyaman bagi Fed adalah inflasi muncul di sektor jasa. Ini adalah bagian-bagian ekonomi yang sebagian besar terlindungi dari guncangan eksternal seperti tarif atau harga minyak yang fluktuatif. Ketika inflasi didorong oleh biaya energi atau kebijakan perdagangan, pembuat kebijakan setidaknya bisa menunjukkan penyebab sementara. Ketika inflasi sudah tertanam dalam jasa, perekonomian domestik itu sendiri berjalan terlalu panas.
Target inflasi The Fed tetap 2%. Goolsbee menekankan target ini sejauh 14 April, dan data sejak itu hanya memperkuat kesenjangan antara tujuan The Fed dan kondisi sebenarnya.
Menambah kompleksitas: pertumbuhan lapangan kerja tetap stabil. Di dunia yang normal, itu akan menjadi kabar baik yang jelas. Tetapi ketenagakerjaan yang stabil dikombinasikan dengan inflasi yang meningkat adalah skenario klasik untuk spiral upah-harga, di mana pekerja menuntut gaji lebih tinggi untuk menyesuaikan dengan biaya, yang pada gilirannya mendorong harga lebih tinggi.
Apa yang mungkin dilakukan Fed selanjutnya
Komentar Goolsbee menunjukkan bahwa Fed tetap membuka semua opsi, termasuk penyesuaian suku bunga lebih lanjut jika inflasi menolak untuk melambat. Bank sentral sudah mempertahankan suku bunga tinggi, dan tekanan harga yang berkelanjutan memberikan sedikit ruang bagi pembuat kebijakan untuk beralih ke pemotongan.
Awal tahun ini, inflasi AS real-time sebenarnya turun secara tak terduga menjadi 1,81% pada Januari, yang sempat memberi harapan kepada pasar bahwa masa terburuk telah berlalu. Optimisme itu kini tampak terlalu dini. Data grosir April merepresentasikan pembalikan tajam, dan para pembuat kebijakan tampaknya sedang menyesuaikan kembali secara sesuai.
Apa artinya ini bagi kripto dan aset berisiko
Ketika inflasi tinggi, reaksi pasar secara langsung cenderung menghargai kebijakan moneter yang lebih ketat. Suku bunga yang lebih tinggi mengurangi likuiditas di seluruh sistem keuangan, dan aset-aset yang sensitif terhadap risiko seperti cryptocurrency biasanya merasakan tekanan terlebih dahulu.
Pada Januari lalu, ketika inflasi turun menjadi 1,81%, bitcoin diperdagangkan di atas $91.000. Korelasi antara inflasi yang lebih rendah dan kekuatan kripto bukanlah kebetulan. Ekspektasi inflasi yang lebih rendah berarti kemungkinan pemotongan suku bunga, yang berarti lebih banyak likuiditas, yang berarti lebih banyak minat terhadap risiko. Trajektori saat ini berpotensi membalikkan dinamika tersebut.
Namun, ada argumen jangka panjang yang berlawanan. Jika inflasi terbukti secara nyata persisten dan mengikis daya beli dolar dari waktu ke waktu, argumen untuk bitcoin dan aset digital lainnya sebagai lindung nilai inflasi menjadi lebih kuat.
Satu hal yang perlu dipantau secara ketat: apakah data inflasi dalam bulan-bulan mendatang mengonfirmasi lonjakan April atau menunjukkan bahwa itu adalah outlier. Jika inflasi grosir terus bergerak di sekitar 6% per tahun, The Fed akan terpaksa melakukan pengetatan lebih lanjut, dan tekanan terhadap pasar kripto akan meningkat.