Charles Schwab telah menetapkan angka untuk menentukan berapa yang dibutuhkan agar bitcoin dapat bersaing dengan salah satu segmen pasar obligasi paling membosankan dan andal. Jawabannya: sekitar $154.000 per koin.
Raksasa perantara keuangan memodelkan sensitivitas harga bitcoin terhadap RUU Senat AS yang terkait dengan pasar senilai $5 miliar, menyimpulkan bahwa mata uang kripto tersebut perlu mencapai sekitar $154.000 untuk menyamai imbal hasil yang ditawarkan oleh Sekuritas Perlindungan Inflasi 30 tahun, yang saat ini memberikan imbal hasil 2,98%.
Kerangka kerja Schwab
TIPS adalah obligasi pemerintah yang menyesuaikan pokoknya berdasarkan inflasi. Varian 30 tahun saat ini memberikan imbal hasil 2,98%, yang berarti investor mengunci pengembalian nyata (di atas inflasi) sedikit di bawah 3% selama tiga dekade.
Model Schwab pada dasarnya menanyakan: pada harga berapa memegang bitcoin memberikan nilai yang disesuaikan risiko setara dengan menyimpan uang di TIPS? Jawaban yang mereka capai adalah $154.000.
Angka $5 miliar yang terkait dengan RUU Senat menambah lapisan lain. Meskipun undang-undang spesifik belum diidentifikasi secara publik dalam analisis Schwab, angka tersebut tampaknya mewakili arus modal yang diproyeksikan atau dampak ekonomi yang diperkirakan dari perubahan regulasi yang sedang dipertimbangkan. Perbedaan ini sangat penting, tetapi kerangka saja sudah signifikan: lembaga keuangan tradisional besar memperlakukan undang-undang crypto Kongres sebagai input terukur dalam model harga Bitcoin.
Mengapa TIPS penting sebagai patokan
Yield 2,98% itu sendiri patut diperhatikan. Itu secara historis tinggi untuk TIPS 30 tahun, yang sebagian besar dekade 2010-an dan awal 2020-an memberikan yield jauh di bawah 1%, dan dalam beberapa kasus bahkan negatif. Yield riil yang lebih tinggi membuat hambatan bagi narasi Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi menjadi jauh lebih tinggi.
Apa artinya ini bagi para investor
Keklasifikasian regulasi, atau bahkan prospek kredibel thereof, secara historis merupakan salah satu katalis terkuat untuk adopsi kripto institusional. Schwab mengkuantifikasi dampak harga dari undang-undang tertentu menunjukkan bahwa perusahaan secara aktif memodelkan skenario regulasi.
Risikonya adalah lingkungan legislatif berubah. RUU sering gagal di komite. Dampak pasar sebesar $5 miliar yang terkait dengan undang-undang yang tidak pernah disahkan bernilai tepat nol. Dan ketidakjelasan mengenai RUU spesifik mana yang dimodelkan oleh Schwab membuat trader sulit untuk membentuk posisi berdasarkan teori ini dengan presisi apa pun.
Ada juga pertanyaan tentang apa yang terjadi jika imbal hasil TIPS berubah. Imbal hasil nyata 30 tahun sebesar 2,98% tidak statis. Jika imbal hasil naik, target harga Bitcoin yang diperlukan untuk menyamai imbal hasil tersebut juga akan meningkat secara sepadan.