CFTC Meminta Komentar Publik tentang Kerangka Regulasi Pasar Prediksi

Commodity Futures Trading Commission sedang meninjau secara serius bagaimana pasar prediksi seharusnya diatur, dan meminta bantuan publik untuk menentukannya. Badan tersebut mengeluarkan Pemberitahuan Lanjutan tentang Usulan Peraturan pada 12 Maret, meminta masukan mengenai kerangka yang dapat mengubah cara kontrak peristiwa dievaluasi, disetujui, dan dipantau.

Waktunya bukan kebetulan. Volume perdagangan pasar prediksi telah melonjak, dengan Kalshi saja melaporkan volume mingguan yang naik dari $300 juta menjadi $3 miliar antara September 2025 dan Maret 2026. Pertumbuhan sepuluh kali lipat dalam enam bulan semacam itu cenderung menarik perhatian regulator.

ANPRM, yang diterbitkan dalam Federal Register pada 16 Maret, mencakup enam area topik utama. Ini termasuk prinsip regulasi inti, kekhawatiran kepentingan publik, risiko manipulasi, kerentanan perdagangan dalam, dan, secara khusus, integrasi teknologi blockchain ke dalam infrastruktur pasar prediksi.

Untuk yang belum terbiasa: kontrak acara pada dasarnya adalah taruhan ya/tidak apakah sesuatu yang spesifik akan terjadi. Anda membeli kontrak, dan jika acara tersebut terjadi, Anda akan menerima pembayaran tetap senilai $1. Jika tidak terjadi, Anda tidak mendapatkan apa-apa.

CFTC telah mengawasi kontrak-kontrak ini selama lebih dari 20 tahun. Namun, lanskapnya telah berubah secara drastis. Platform berbasis blockchain telah memperkenalkan mekanisme baru untuk perdagangan, penyelesaian, dan clearing kontrak-kontrak ini, dan aturan yang ada tidak dirancang dengan mempertimbangkan teknologi buku besar terdesentralisasi.

Periode komentar berakhir pada 30 April, dan tanggapannya sangat signifikan. CFTC menerima lebih dari 1.500 surat komentar dari berbagai pemangku kepentingan, termasuk bursa, buku olahraga, dan perusahaan blockchain.

Pada akhir Mei, agensi tersebut telah memasuki tahap berikutnya, mengirimkan pemberitahuan tentang rancangan peraturan ke Kantor Informasi dan Regulasi Gedung Putih untuk tinjauan lebih lanjut.

Sejalan dengan ANPRM, CFTC menerbitkan Surat Penasihat Nomor 26-08, yang berfungsi sebagai pengingat bahwa larangan yang sudah ada terhadap penipuan, manipulasi, dan perdagangan dalam informasi rahasia berlaku secara tepat terhadap kontrak peristiwa. Surat penasihat ini menekankan khususnya kontrak peristiwa yang terkait olahraga, kategori yang telah mendapat perhatian ketat seiring kaburnya batas antara pasar prediksi yang diatur dan perjudian olahraga.

Angka pertumbuhan dari Kalshi patut dipertimbangkan. Lonjakan dari $300 juta menjadi $3 miliar dalam volume perdagangan mingguan dalam waktu sekitar enam bulan mewakili kurva adopsi yang tidak pernah dicapai oleh sebagian besar produk keuangan.

Penekanan pada pencegahan perdagangan dalam oleh orang dalam bisa menjadi tantangan khusus bagi platform berbasis blockchain, di mana partisipasi pseudonim merupakan fitur, bukan kelemahan.

Kategori kontrak terkait acara olahraga adalah titik panas lainnya. Jika CFTC menetapkan batasan terlalu luas, hal itu secara tidak sengaja dapat menangkap kontrak yang lebih mirip dengan taruhan olahraga daripada instrumen keuangan, menciptakan konflik yurisdiksi dengan regulator perjudian negara bagian.

Tinjauan Gedung Putih terhadap usulan peraturan menambah lapisan ketidakpastian lain. Usulan regulasi dapat berubah secara signifikan selama tinjauan antarlembaga, dan jadwal untuk peraturan final tetap tidak jelas.

Satu hal jelas dari lebih dari 1.500 surat komentar: setiap sudut ekosistem pasar prediksi, mulai dari bursa tradisional hingga protokol asli kripto hingga buku olahraga Las Vegas, mengakui bahwa siapa pun yang membentuk aturan-aturan ini akan membentuk masa depan pasar bernilai miliaran dolar.