Spesulan semakin gugup terhadap saham dan semakin bullish terhadap minyak. Itulah kesimpulan dari laporan Commitments of Traders terbaru CFTC, yang dirilis pada 4 September, yang mencakup posisi futures hingga 1 September.
Pedagang non-komersial, kategori yang sebagian besar mencakup dana lindung nilai dan spekulan besar lainnya, memperluas posisi pendek mereka dalam futures S&P 500 sambil secara bersamaan menambah posisi panjang mereka pada minyak mentah WTI. Mereka juga membeli posisi pendek di berbagai futures treasury dan logam.
Angka di balik pergeseran posisi
Laporan minggu sebelumnya, tertanggal 25 Agustus, sudah menunjukkan spekulan berada pada posisi pendek bersih sebanyak 67.994 kontrak E-mini S&P 500. Data 1 September menunjukkan bahwa tendensi bearish semakin memperdalam.
Di sisi energi, spekulan memegang posisi netto panjang sebanyak 123.449 kontrak minyak mentah WTI per 25 Agustus. Laporan terbaru menunjukkan angka tersebut meningkat lebih tinggi, dengan para pedagang menambahkan taruhan bullish tersebut. Dalam praktiknya, setiap kontrak E-mini S&P 500 mewakili $50 kali nilai indeks, dan setiap kontrak WTI mencakup 1.000 barel minyak.
Surat berharga dan logam juga mengalami tekanan
Sentimen bearish tidak terbatas pada saham. Spekulan juga meningkatkan posisi short mereka dalam futures treasury dan logam selama periode pelaporan.
Shorting treasury pada dasarnya adalah taruhan bahwa harga obligasi akan turun, yang terjadi ketika imbal hasil naik. Posisi ini konsisten dengan harapan bahwa suku bunga akan tetap tinggi atau inflasi belum sepenuhnya terkendali.
Apa yang sebenarnya diukur oleh laporan COT
CFTC menerbitkan laporan Kewajiban Pedagang setiap hari Jumat, yang mencakup posisi hingga Selasa sebelumnya. Laporan ini memecah kepemilikan futures dan opsi ke dalam tiga kategori: pedagang komersial (perusahaan yang menghindari eksposur bisnis nyata mereka), pedagang non-komersial (spesulan), dan posisi non-laporan (pedagang lebih kecil di bawah ambang pelaporan).
Meskipun demikian, laporan COT dirancang sebagai indikator tertinggal. Data tersebut sudah berusia beberapa hari sejak diterbitkan, dan pasar dapat bergerak secara signifikan dalam periode tersebut.
Apa arti posisi ini bagi pasar
Peningkatan posisi net short di futures S&P 500 patut mendapat perhatian karena alasan yang agak kontra-intuitif. Posisi short spekulatif yang ekstrem sebenarnya dapat menciptakan panggung bagi reli tajam. Jika pasar bergerak lebih tinggi melawan posisi-posisi tersebut, penutupan short—di mana trader membeli kembali kontrak untuk menutup taruhan yang rugi—dapat mempercepat pergerakan ke atas.
Untuk minyak mentah, meningkatnya posisi panjang bersih menunjukkan bahwa spekulan melihat permintaan tetap kuat meskipun ada ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Harga WTI telah sensitif terhadap keputusan produksi OPEC+ dan data persediaan global, dan komunitas spekulatif tampaknya memperkirakan keseimbangan bergerak menuju pasokan yang lebih ketat.