Carlos Domingo Memperingatkan bahwa sebagian besar saham yang ditokenisasi adalah kertas luar negeri yang tidak sah dengan risiko perdagangan dalam oleh insider

Carlos Domingo, CEO Securitize, menggunakan artikel Wall Street Journal pada 15 Juli untuk menembakkan peringatan ke pasar saham tertokenisasi. Argumen intinya sederhana: sebagian besar saham tertokenisasi yang beredar di bursa kripto hanyalah bungkus sintetis tanpa regulasi, tanpa dukungan yang tepat, tanpa otorisasi penerbit, dan tidak mematuhi aturan insider trading sama sekali.

Domingo tidak berkata-kata basi, menyebut keadaan saat ini dari ekuitas ter-tokenisasi yang tidak sah sebagai "kaleng cacing" yang pada akhirnya akan "meledak." Beberapa token tidak sah yang mengklaim melacak kinerja perusahaan besar seperti Apple dan Amazon menunjukkan penyimpangan harga hingga 300% dari nilai ekuitas dasar yang sebenarnya.

Dalam banyak kasus, tidak ada hubungan antara penerbit token dan perusahaan yang sahamnya diklaim diwakili. Tidak ada satu pun orang di Apple atau Amazon yang menyetujui produk-produk ini. Tidak ada satu pun orang di perusahaan tersebut yang memastikan aliran harga yang akurat, penyimpanan aset dasar yang tepat, atau kepatuhan terhadap peraturan sekuritas.

Securitize menjadi perusahaan tokenisasi murni pertama yang terdaftar di New York Stock Exchange setelah menyelesaikan merger SPAC pada 2 Juli 2026. Perusahaan kini diperdagangkan dengan ticker SECZ dan bahkan telah mentokenisasi sahamnya sendiri. Perusahaan ini mengelola aset tertokenisasi senilai antara $4 miliar hingga $4,5 miliar per Juli 2026. Pendekatannya berfokus pada apa yang disebutnya “tokenisasi asli yang didukung penerbit,” yang berarti perusahaan yang sahamnya ditokenisasi benar-benar terlibat dalam proses tersebut.

Domingo bersaksi di depan Kongres pada 2024, mendukung jalur tokenisasi yang diatur yang akan membawa sekuritas digital di bawah kerangka hukum yang ada, bukan membiarkannya eksis di zona abu-abu.

Ketika saham perusahaan ditokenisasi tanpa keterlibatan atau pengetahuan penerbit, perlindungan terhadap perdagangan dalam oleh orang dalam pada dasarnya menghilang. Seseorang yang memiliki pengetahuan dalam tentang kegagalan laporan keuangan yang akan datang dapat melakukan perdagangan versi tokenisasi tidak sah dari saham perusahaan di bursa luar negeri tanpa persyaratan pengajuan SEC, tanpa departemen kepatutan yang memantau perdagangan, dan tanpa jejak audit yang nyata.

Karena token-token ini diperdagangkan di bursa kripto yang sering beroperasi di luar yurisdiksi AS, SEC dapat menargetkan pelaku domestik, tetapi mengejar penerbit token di yurisdiksi luar negeri yang tidak dikenal adalah permainan yang sama sekali berbeda. Ini menciptakan pasar dua tingkat di mana ekuitas perusahaan yang sama secara efektif memiliki dua harga: harga yang terregulasi di NYSE atau Nasdaq, dan harga yang tidak terregulasi di bursa kripto.

Bagi investor yang mempertimbangkan paparan saham tertokenisasi, pertanyaan kritisnya bukan apakah ada token untuk saham tertentu. Namun, apakah perusahaan penerbit telah mengizinkan dan berpartisipasi dalam proses tokenisasi. Tanpa itu, Anda memegang produk derivatif dengan status hukum yang tidak jelas, akurasi harga yang tidak dijamin, dan tidak ada jalan penyelesaian regulatif jika terjadi masalah.

Pengujian Domingo di kongres pada tahun 2024 dan peringatan publiknya pada 15 Juli menunjukkan bahwa tekanan sedang meningkat untuk aturan yang lebih jelas mengenai sekuritas ter-tokenisasi. Daftar Securitize di NYSE dan basis asetnya lebih dari $4 miliar memberinya keunggulan struktural jika regulator memberlakukan tindakan terhadap penawaran yang tidak sah.