Sebuah perusahaan yang kebanyakan orang di luar lingkungan keuangan Prancis belum pernah dengar sedang diam-diam menjadi salah satu saham yang paling aktif diperdagangkan di bursa terbesar Eropa. Capital B, perusahaan kas bitcoin yang terdaftar di Paris dan sebelumnya dikenal sebagai The Blockchain Group, kini menempati peringkat sembilan dalam volume perdagangan harian relatif terhadap kapitalisasi pasar di seluruh Euronext.
Untuk perusahaan yang baru beralih ke strategi kas berbasis bitcoin sekitar akhir 2024, itu adalah kenaikan yang sangat cepat di tangga likuiditas.
Jawaban Eropa terhadap MicroStrategy
Capital B diperdagangkan di bawah ticker ALCPB di Euronext Growth Paris, pasar bursa untuk perusahaan kapitalisasi kecil dan menengah. Teori intinya akan terdengar familiar bagi siapa pun yang mengikuti pola Michael Saylor: kumpulkan modal, beli Bitcoin, simpan Bitcoin, ulangi.
Simpanan perusahaan kini berada di 3.521 BTC setelah pembelian terbaru sebanyak 376 BTC pada 7 September 2026, transaksi yang menelan biaya sekitar €25,3 juta. Total biaya akuisisi untuk seluruh posisi bitcoin berada di sekitar €309,4 juta, didanai melalui serangkaian penggalangan modal yang totalnya antara €280 juta dan €300 juta.
Ambisi jangka panjang bahkan lebih ambisius. Capital B menyatakan tujuannya adalah mengakumulasi 1% dari total pasokan bitcoin. Mengingat pasokan maksimum bitcoin dibatasi pada 21 juta koin, itu berarti memperoleh sekitar 210.000 BTC.
Pendukung strategis meliputi TOBAM, manajer aset Prancis yang dikenal karena pendekatan investasi sistematisnya, dan Adam Back, CEO Blockstream dan salah satu tokoh paling awal dalam pengembangan Bitcoin. Perusahaan ini juga telah mengadopsi metrik seperti “BTC Yield,” ukuran yang dipopulerkan oleh MicroStrategy untuk melacak seberapa efektif penerbitan saham menerjemahkan akumulasi Bitcoin per saham.
Volume perdagangan yang melebihi bobotnya
Peringkat kesembilan untuk volume relatif terhadap kapitalisasi pasar di Euronext patut diperhatikan karena Euronext mengoperasikan pasar terregulasi di Amsterdam, Brussels, Dublin, Lisbon, Milan, Oslo, dan Paris, yang menampung lebih dari 1.900 emiten terdaftar dengan kapitalisasi pasar gabungan mencapai triliunan euro.
Pencatatan sekunder di Cboe Europe diluncurkan pada 5 Agustus 2026, dan hasilnya langsung terlihat. Volume perdagangan di Cboe melampaui Euronext dalam beberapa jam pertama pencatatan. Perusahaan melaporkan bahwa aktivitas perdagangan secara keseluruhan hampir dua kali lipat setelah debut tersebut.
Pada 8 September 2026, satu hari setelah pembelian Bitcoin terbarunya, Capital B melakukan reverse stock split 10-per-1. Langkah ini menggabungkan setiap sepuluh saham yang ada menjadi satu, mendorong harga saham di atas €5 dan meninggalkan sekitar 30 hingga 38 juta saham beredar. Reverse split sering bersifat kosmetik, tetapi memiliki tujuan praktis di sini: banyak investor institusional dan perusahaan pialang memiliki ambang harga minimum untuk saham yang akan mereka beli. Meningkatkan harga di atas €5 membuka pintu bagi basis investor yang lebih luas.
Tesis kas bitcoin Eropa
Capital B bukan sekadar alat pemegang bitcoin. Perusahaan ini mempertahankan lini bisnis operasional di bidang kecerdasan data, kecerdasan buatan, dan layanan teknologi terdesentralisasi. Tetapi jangan salah, bitcoin adalah bintang utamanya. Bisnis operasional menyediakan pendapatan dan struktur perusahaan, sementara strategi kas adalah yang mendorong aktivitas perdagangan saham dan minat investor.
Peringkat volume Capital B menunjukkan bahwa permintaan institusional terhadap paparan bitcoin melalui instrumen ekuitas yang terregulasi sedang berubah. Sebuah instrumen yang terdaftar di Euronext menawarkan sesuatu yang tidak bisa diberikan oleh kepemilikan bitcoin langsung atau dana kripto luar negeri: infrastruktur pasar yang familiar, pengawasan regulasi, dan penyelesaian melalui sistem clearing tradisional.