Pada kuartal pertama 2026, perusahaan mencatat total pendapatan sebesar $102 juta. Dari jumlah tersebut, bisnis penambangan Bitcoin menyumbang pendapatan $98,4 juta, dengan total 1.266 Bitcoin ditambang selama kuartal ini.

Penulis artikel, sumber: Cang Canggu

I. Indikator Keuangan Inti: Pendapatan stabil, neraca keuangan dioptimalkan secara signifikan

1. Bisnis penambangan menyediakan arus kas inti: Pada kuartal pertama 2026, perusahaan mencatat total pendapatan sebesar $102 juta. Dari jumlah tersebut, bisnis penambangan Bitcoin menyumbang pendapatan sebesar $98,4 juta, dengan total 1.266 Bitcoin ditambang selama kuartal ini.

2. Deleveraging ekstrem memperkuat batas keamanan: Menghadapi penyesuaian industri, perusahaan secara aktif mengurangi utang. Hingga akhir kuartal, utang jangka panjang turun drastis dari $557,6 juta pada akhir 2025 menjadi $30,6 juta. Penurunan sebesar 94,5% ini secara signifikan memperkuat stabilitas neraca.

3. Pengendalian biaya membangun hambatan kompetitif: Melalui manajemen biaya yang ketat, biaya tunai rata-rata per bitcoin pada kuartal ini turun. Hal ini menonjolkan efisiensi operasional perusahaan dalam proses evolusi model bisnisnya.

4. Strategi Peningkatan Jaminan Aset Digital dan Injeksi Dana: Hingga akhir kuartal, perusahaan memegang 1.026 Bitcoin sebagai cadangan aset digital. Selain itu, Ketua Dewan dan anggota dewan perusahaan telah menginvestasikan $65 juta melalui entitas yang mereka kendalikan, tidak hanya menambah likuiditas, tetapi juga menunjukkan keyakinan kuat manajemen terhadap nilai jangka panjang perusahaan.

Kedua: Peristiwa kunci kuartalan: Pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi serta peluncuran platform komputasi AI

1. Peningkatan armada dan optimasi struktur hash rate: Sampai dengan 31 Maret, total hash rate operasional perusahaan adalah 37,01 EH/s, dengan hash rate mandiri sebesar 27,98 EH/s dan hash rate yang dikelola/disewa sebesar 9,02 EH/s. Perusahaan sedang secara teratur menghapus mesin penambang S19 yang tidak efisien dan menggantinya dengan seri S21 yang lebih hemat energi.

2. Platform EcoHash resmi diluncurkan: Pada kuartal ini, perusahaan secara resmi meluncurkan platform bisnis baru EcoHash, menandai kemajuan nyata dalam ekspansi strategis ke bidang kekuatan komputasi AI. Saat ini, pengujian penerapan unit komputasi modular dan kontainer sedang berjalan sesuai rencana.

Tiga: Interpretasi Pola Inti: Tiga Keunggulan Operasional di Masa Transisi Strategis

Perusahaan sedang melakukan transisi dari berorientasi skala ke berorientasi ketahanan laba melalui operasi yang terperinci dan inovasi model, dengan keunggulan intinya dapat dilihat dari tiga aspek:

Perusahaan saat ini telah mengalihkan sebagian bisnis situs ke dalam struktur pengelolaan berbasis pembagian pendapatan. Struktur ini mengharuskan mitra perdagangan menanggung biaya listrik langsung dan biaya operasional. Tindakan ini tidak hanya memungkinkan perusahaan untuk tetap berpartisipasi dalam pembagian pendapatan, tetapi juga secara efektif mengurangi eksposur langsung terhadap biaya operasional tingkat situs, memberikan ruang operasional untuk optimalisasi armada.

Berbeda dengan masa lalu yang mengandalkan leverage tinggi untuk memperluas daya komputasi, perusahaan saat ini secara signifikan mengurangi saldo pinjaman yang didukung bitcoin menjadi sekitar $30,6 juta melalui pengelolaan kas dan utang yang aktif. Dalam lingkungan makro yang bergejolak dengan harga bitcoin, model berutang ringan ini memaksimalkan ketahanan arus kas perusahaan.

Perusahaan mencapai kemitraan strategis dengan DL Group, perusahaan yang terdaftar di Hong Kong, yang mencakup instrumen utang yang dapat dikonversi senilai 10 juta dolar AS dan memorandum kerja sama (MOU). Kerja sama ini selaras erat dengan komitmen perusahaan dalam menangkap peluang infrastruktur kekuatan komputasi AI, serta memberikan dukungan ekosistem eksternal untuk transisi diversifikasi selanjutnya.

Empat: Penjelasan kerugian bersih: item non-kas yang dipengaruhi oleh fluktuasi harga pasar, bukan kerugian operasional yang sebenarnya

Laporan kuartalan ini mencatat kerugian bersih sebesar USD 261,1 juta, yang terutama disebabkan oleh perlakuan akuntansi non-kas akibat penurunan harga pasar bitcoin, bukan karena penurunan efisiensi operasional harian perusahaan. Alasan spesifiknya adalah:

1. Perubahan nilai wajar piutang jaminan Bitcoin: Pada kuartal ini, dicatat kerugian non-kas sebesar USD 151,8 juta. Hal ini terutama disebabkan oleh penurunan harga Bitcoin selama kuartal tersebut, yang mengakibatkan dampak akuntansi akibat penilaian ulang nilai wajar jaminan.

2. Penurunan nilai dan kerugian pelepasan perangkat penambangan: Dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, pada kuartal ini diakui kerugian penurunan nilai perangkat penambangan sebesar $49 juta, serta kerugian sebesar $20,3 juta akibat pelepasan perangkat penambangan lama selama proses peningkatan armada. Dengan menghilangkan faktor-faktor ini, biaya tunai penambangan perusahaan terus dioptimalkan.

V. Arah strategi masa depan: Bertransformasi secara stabil dari "pondasi penambangan" menjadi "jaringan kekuatan komputasi AI global"

Perusahaan akan terus memantau dinamika antara permintaan daya komputasi AI global dan kapasitas infrastruktur listrik, serta berfokus pada dua arah strategis berikut:

1. Terus optimalkan struktur armada: Fokus pada penambangan mandiri yang disiplin, secara teratur keluarkan perangkat tidak efisien dan situs berbiaya tinggi.

2. Pertahankan alokasi aset yang fleksibel: Pertahankan struktur daya komputasi yang seimbang antara operasi mandiri dan pengelolaan pihak ketiga untuk menghindari risiko volatilitas pasar dan mendukung strategi peningkatan armada.

1. Uji coba Georgia: Melakukan pengujian unit komputasi modular berdensitas tinggi di basis Georgia, mengevaluasi keunggulannya dalam mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi operasional dibandingkan pusat data tradisional.

2. Membangun ekosistem komputasi secara bertahap: dimulai dengan penyewaan daya komputasi GPU, dengan rencana jangka panjang untuk mengintegrasikan ekosistem melalui pusat pengaturan daya komputasi buatan sendiri, dengan tujuan akhir membangun jaringan daya komputasi AI global.