Dengan musim dingin kripto jelas sudah terjadi, para pemodal optimis kini tersisa mencari tanda-tanda bahwa kecenderungan bearish telah begitu tertanam sehingga dasar (bottom) mungkin terbentuk.
Satu contoh kasus mungkin adalah catatan dari Joseph Vafi dari Canaccord pada Rabu, menurunkan target harga sahamnya pada perusahaan Strategy (MSTR) sebesar mengagumkan 61% menjadi $185 dari $474.
Vafi, yang baru-baru ini menaikkan pandangannya terhadap Strategi pada November (ke tingkat $474), tetap mempertahankan penilaian beli terhadap saham tersebut, dan target barunya sebesar $185 menunjukkan kenaikan sekitar 40% dari penutupan kemarin malam sebesar $133.
Strategi kini turun 15% sejak awal tahun, 62% secara tahunan, dan 72% dari rekor tertingginya pada November 2024.
Bitcoin, kata Vafi, sedang mengalami "krisis identitas," masih sesuai dengan profil sebagai alat penyimpan nilai jangka panjang tetapi semakin diperdagangkan seperti aset risiko. Tegangan tersebut menjadi fokus selama crash crypto bulan Oktober, ketika likuidasi terpaksa mempercepat penjualan.
Meskipun sering digambarkan sebagai "emas digital," bitcoin gagal mengimbangi lonjakan terkini logam mulia, lanjutnya. Saat harga emas naik karena ketegangan geopolitik dan ketidakpastian makro, bitcoin tertinggal, menegaskan ketergantungan terus-menerus pada likuiditas dan nafsu risiko daripada permintaan sebagai tempat berlindung.
Strategi dibangun untuk menghadapi volatilitas, laporan tersebut mengatakan. Perusahaan memegang lebih dari 44 miliar dolar dalam bitcoin dibandingkan sekitar 8 miliar dolar dalam utang konversibel, termasuk tranches 1 miliar dolar yang dapat ditebus pada 2027 yang masih menguntungkan. Dividen preferen dapat dikelola melalui penerbitan saham yang moderat, bahkan dengan kapitalisasi pasar MSTR yang tidak lagi menawarkan premium signifikan terhadap nilai aset BTC-nya.
Hasil kuartalan akan dirilis minggu ini, tetapi hasil tersebut telah menjadi tidak terlalu material mengingat ketergantungan hampir lengkap Strategi pada BTC, lanjut Vafi. Kerugian yang belum direalisasikan dalam jumlah besar terkait jualan bitcoin pada kuartal keempat diharapkan terjadi.
Target baru Vafi sebesar 185 dolar AS mengasumsikan rebound 20% dalam harga bitcoin dan pemulihan mNAV perusahaan menjadi sekitar 1,25x.
Baca lebih lanjut: ETF yang merajalela di tengah koreksi harga bitcoin Strategi ini mencapai rekor tertinggi