OpenAI berusaha untuk go public. California ingin memastikan bahwa ia tidak kehilangan jiwanya dalam prosesnya.
Jaksa Agung negara bagian Rob Bonta telah menetapkan Memorandum of Understanding dengan OpenAI yang mengatur bagaimana raksasa AI ini dapat beralih dari akar nirlabanya menjadi perusahaan yang go public. Kesepakatan ini memberikan California kekuasaan pengawasan yang tidak biasa atas apa yang bisa menjadi IPO teknologi terbesar dalam sejarah, dengan dokumen draf rahasia sudah diajukan ke SEC dan target valuasi setidaknya $1 triliun.
Sebuah organisasi nirlaba yang go public persis seaneh yang terdengar
Ketika investor membeli saham, mereka tidak akan berinvestasi di perusahaan biasa. Mereka akan menanamkan uang ke dalam entitas yang pada akhirnya dikendalikan oleh lembaga amal nirlaba 501(c)(3).
Struktur ulang membagi aset sehingga badan nirlaba, yang sekarang disebut OpenAI Foundation, mempertahankan sekitar 26% kepentingan ekonomi di perusahaan. Berdasarkan valuasi sebelumnya sebesar $500 miliar pada Oktober 2025, saham tersebut bernilai sekitar $130 miliar. Jika IPO mencapai target $1 triliun, angka ini akan jauh lebih besar.
Yayasan mempertahankan otoritas eksklusif untuk menunjuk anggota dewan dan memainkan peran langsung dalam pengawasan keamanan. Pemegang saham mendapatkan paparan terhadap potensi keuntungan, tetapi tuas tata kelola berada di tangan organisasi nirlaba yang memiliki serangkaian insentif yang secara fundamental berbeda dari memaksimalkan harga saham.
Langkah listrik yang tidak biasa dari California
MOU antara Jaksa Agung California dan OpenAI mencakup beberapa ketentuan yang benar-benar tajam.
OpenAI harus memberikan pemberitahuan 21 hari sebelumnya kepada kantor Jaksa Agung California sebelum membuat perubahan besar. Itu termasuk setiap perubahan dalam kendali perusahaan atau upaya apa pun untuk memindahkan kantor pusatnya keluar dari California.
Perusahaan juga setuju untuk tetap memiliki kantor pusat di negara bagian tersebut dan harus melaporkan secara berkala ke kantor AG.
Keterlibatan Bonta berasal dari wewenang hukumnya atas organisasi amal yang terdaftar di California. Ketika sebuah nirlaba mengendalikan miliaran aset dan memutuskan untuk melakukan restrukturisasi di sekitar entitas profit yang menuju pasar publik, Jaksa Agung memiliki hak dan kewajiban untuk memastikan aset amal tidak dirugikan.
Pertarungan valuasi yang tidak dibahas siapa pun
Sebuah koalisi bernama EyesOnOpenAI telah kuat menentang syarat-syarat restrukturisasi tersebut. Argumen inti mereka sederhana: aset organisasi nirlaba mungkin secara signifikan dinilai terlalu rendah selama transisi, secara efektif mentransfer kekayaan amal kepada investor swasta dengan diskon.
Surat koalisi yang dikirim antara 2025 dan 2026 menuntut penilaian pihak ketiga independen terhadap aset organisasi nirlaba sebelum langkah IPO dilanjutkan. Kelompok tersebut juga mengungkapkan kekhawatiran tentang konflik kepentingan, menunjukkan bukti litigasi baru yang menurut mereka memerlukan tinjauan ulang terhadap MOU secara keseluruhan.
Dokumen rahasia penawaran umum perdana yang diajukan ke SEC sekitar Mei 2026 awalnya menargetkan pencatatan pada tahun 2026. Jadwal tersebut tertunda, dengan rencana sekarang mengarah ke tahun 2027.
Apa artinya ini bagi para investor dan pasar kripto
Persimpangan AI-kripto telah menjadi salah satu sektor paling panas dalam aset digital, dengan token yang terkait dengan proyek AI mendapatkan perhatian pasar dan arus modal yang signifikan.
Struktur tata kelola yang dipelopori OpenAI, di mana organisasi nirlaba yang berorientasi misi mempertahankan kendali atas entitas berorientasi laba, mencerminkan perdebatan yang terjadi di berbagai organisasi otonom terdesentralisasi. DAO telah berjuang dengan ketegangan mendasar yang sama selama bertahun-tahun: bagaimana menyeimbangkan tata kelola berbasis komunitas atau misi dengan kebutuhan untuk menarik modal dan memberi imbalan kepada pemangku kepentingan finansial?
Investor yang menantikan pencatatan publik OpenAI sebaiknya memperhatikan dua hal secara seksama. Pertama, apakah Jaksa Agung California menuntut syarat tambahan sebelum menyetujui IPO, terutama terkait penilaian aset independen. Kedua, apakah bukti litigasi dari koalisi EyesOnOpenAI akan memicu tantangan hukum resmi yang dapat menunda atau mempersulit penawaran tersebut.