ByteDance baru saja meyakinkan hampir 30 bank untuk menyerahkan $29,6 miliar tanpa jaminan apa pun.
Pinjaman sindikasi tanpa jaminan, yang dikoordinasikan oleh Citigroup dan JPMorgan, awalnya ditetapkan sebesar $20 miliar. Kemudian permintaan melonjak melebihi $30 miliar, dan ByteDance memutuskan untuk meningkatkan fasilitas menjadi $29,6 miliar. Transaksi ini merupakan pinjaman berdenominasi dolar terbesar kedua di Asia untuk tahun 2026, hanya kalah dari fasilitas SoftBank senilai $40 miliar pada Maret, yang terkait dengan kemitraannya dengan OpenAI.
Ke mana uang pergi
ByteDance berencana mengalokasikan hasilnya ke infrastruktur AI luar negeri, dengan fokus khusus pada pembangunan pusat data di seluruh Asia Tenggara. Perusahaan dilaporkan sedang mempertimbangkan pengeluaran modal hingga $70 miliar pada 2026, dengan proyeksi yang melampaui $100 miliar pada 2027.
Amazon, Alphabet, dan Microsoft secara kolektif diharapkan menghabiskan total $725 miliar untuk pengeluaran modal terkait AI pada tahun 2026.
Batasan ekspor AS pada chip canggih telah membuat jalur ByteDance menuju dominasi AI menjadi jauh lebih rumit. Membangun pusat data di Asia Tenggara memiliki dua tujuan: memperdekatkan infrastruktur ke pasar yang tumbuh pesat, dan menciptakan fleksibilitas rantai pasokan di sekitar titik-titik pengendalian teknologi Washington.
Pemberi pinjaman berspekulasi besar pada kredit ByteDance
Mungkin detail paling menunjukkan dalam kesepakatan ini adalah penetapan harga. Pinjaman ini dibuka pada 68 basis point di atas secured overnight financing rate (SOFR). Sebagai konteks, pinjaman sebelumnya ByteDance pada 2024 ditetapkan sekitar 85 basis point di atas SOFR, dan itu untuk jumlah yang jauh lebih kecil.
Bank-bank Tiongkok mengambil lebih dari 60% dari total alokasi. Alokasi sisanya dibagi di antara institusi internasional.
Sifat tanpa jaminan dari fasilitas ini patut ditekankan. Sebagian besar pinjaman korporat sebesar ini biasanya disertai aset yang dijaminkan sebagai jaminan. ByteDance meyakinkan pemberi pinjaman untuk melepaskan jaring pengaman tersebut sepenuhnya.
Perlombaan senjata AI mendapat peserta baru dalam skala besar
ByteDance telah secara konsisten membangun kemampuan AI-nya selama dua tahun terakhir. Model bahasa besar miliknya mendukung berbagai fitur di TikTok dan Douyin, mulai dari rekomendasi konten hingga alat generatif. Namun, pinjaman ini menandakan ambisi yang lebih besar: keinginan untuk bersaing di lapisan infrastruktur, bukan hanya lapisan aplikasi.
Risikonya, tentu saja, adalah eksekusi. Pengeluaran sebesar $70 miliar hingga $100 miliar per tahun untuk capex memerlukan disiplin operasional yang jarang dimiliki perusahaan mana pun dalam sejarah pada skala tersebut. Dan ByteDance menghadapi ketidakpastian regulasi di berbagai front, mulai dari saga pelepasan TikTok yang sedang berlangsung di AS hingga undang-undang kedaulatan data yang terus berkembang di seluruh Asia Tenggara.