Didorong oleh kesepakatan akuisisi agen transfer Equiniti senilai $4,2 miliar, harga saham Bullish (BLSH) melonjak lebih dari 11%. Di perdagangan pra-buka, saham ini kembali naik 1,5%. Pada hari Rabu, para analis menggambarkan transaksi ini sebagai langkah transformasional yang melampaui perdagangan kripto.
Akuisisi ini memungkinkan Bullish (yang dipimpin oleh mantan Presiden New York Stock Exchange, Tom Farley, dan merupakan induk perusahaan CoinDesk) untuk mengakses langsung salah satu infrastruktur inti industri keuangan: catatan pemegang saham.
Equiniti melayani hampir 3.000 perusahaan publik, termasuk lebih dari 30% komponen S&P 500 dan lebih dari setengah komponen FTSE 100. Analis Clear Street menyatakan bahwa transaksi ini menandakan langkah "signifikan" Bullish dari pertukaran kripto menjadi perusahaan infrastruktur tokenisasi.
Logika di balik akuisisi ini adalah tokenisasi, yaitu mengubah aset tradisional seperti saham menjadi token digital berbasis blockchain yang dapat diperdagangkan secara terus-menerus dan diselesaikan secara instan.
Meskipun Bullish telah mengoperasikan infrastruktur perdagangan, sistem penitipan, dan alat penerbitan token, para analis menyatakan bahwa perusahaan ini kurang memiliki koneksi langsung dengan penerbit perusahaan yang secara langsung membutuhkan tokenisasi.
Clear Street menulis: "Equiniti mengisi celah terpenting dalam teori tokenisasi Bullish: akses penerbit dan hak agen transfer."
Transfer agent, sebagai lembaga penyimpan catatan resmi perusahaan publik, bertanggung jawab untuk melacak pemegang saham, menangani pembayaran dividen, dan komunikasi dengan pemegang saham. Oleh karena itu, Bullish memperoleh kerangka regulasi dan jaringan pelanggan yang diperlukan, sehingga berpotensi memperkenalkan saham ter-tokenisasi ke dalam bidang keuangan utama.
Transaksi ini juga mencerminkan persaingan yang semakin ketat di bidang sekuritas tertokenisasi. Para analis menunjukkan bahwa langkah-langkah terbaru DTCC, Computershare, dan Securitize menunjukkan bahwa perusahaan infrastruktur Wall Street sedang berlomba-lomba memanfaatkan teknologi blockchain untuk memodernisasi infrastruktur pasar.
Clear Street mempertahankan peringkat beli untuk Bullish dengan harga target $50, menilai akuisisi ini dapat secara signifikan meningkatkan kualitas laba Bullish dengan menambah pendapatan biaya berulang yang terkait lebih sedikit dengan volume perdagangan kripto.
Compass Point mengambil pendekatan yang lebih hati-hati, menegaskan kembali peringkat "netral" untuk Bullish dan harga target sebesar $36. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa valuasi saat ini Bullish telah mencerminkan sebagian besar pertumbuhan yang diharapkan, tetapi juga mengakui adanya potensi kenaikan jika Bullish berhasil melakukan cross-selling layanan tokenisasi kepada penerbit Equiniti.
Kedua perusahaan sepakat bahwa akuisisi ini merupakan investasi jangka panjang, di mana sekuritas tertokenisasi akan berkembang dari tahap eksperimen menjadi infrastruktur keuangan inti dalam beberapa tahun mendatang.